镍周报

2022年11月7日星期一 镍周报 联系人徐舟 电子邮箱xu.z@jyqh.com.cn电话021-68555105 视点及策略摘要 品种 终端需求显现疲态，镍价涨势有所放缓 中期展望 镍 镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价73.5美元/湿吨，较此前一周上涨1美元/湿吨，镍矿价格持续震荡偏强。菲律宾南部主要矿区已经进入雨季，出货量减少，供应缩减，对镍矿价格有较强支撑，镍矿报价不断上调。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1385元/镍点，较此前一周持平，周内市场成交冷清，供需双方处于博弈阶段。镍价方面，镍价整体走势震荡向上，突破了此前的震荡区间。宏观方面，市场关注美联储11月利率决议如预期加息75BP，虽然此后提及最终加息幅度可能超过预期，但是加息速度的放缓也让市场压力下降。同时，市场也在预期国内防疫政策能够调整，国内经济增长的预期偏乐观支撑了镍价走高。供需方面，市场对于消费端开始产生分歧，不锈钢现货需求向下传导不畅，叠加印尼不锈钢回流增加，在供给增量明显但需求逐渐走向淡季的情况下，国内不锈钢库存出现累积，不锈钢价格也开始回落。不锈钢现货价格整体呈下行趋势，在成本居高之下，不锈钢厂利润幅度缩窄，部分不锈钢厂在订单不佳以及原料价格过高的情况下，11月或将采取减产措施，当前对镍生铁采购仍持谨慎态度，观望情绪较重。成本端，镍矿矿山的挺价意愿依然较强，在供应下降的背景之下，镍矿价格居高不下，对于镍价有所支撑。整体来看，目前宏观压力缓和，对于镍价有所支撑；供需方面，供应端无论是成本支撑还是库存偏低都有利于镍价，但是需求单开始显现弱势，拖累了镍价上涨节奏。短期来看，镍价在压力位或有所回落，但下方空间也有限。 中长期偏空 操作建议： 建议观望 风险因素： 宏观系统性风险，疫情风险超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE镍 192310 +10110 +5.55% 65.6万 8.5万 元/吨 LME镍 23800 +1730 +7.84% 美元/吨 注:(1)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (2)LME为3月期价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周国内镍价走势震荡向上，突破了此前的震荡区间。周初，镍价延续回落走势，价格继续走低，下跌至18万整数关口之下，重返此前的震荡区间；但是周二，镍价再度迎来长阳线，日内单边上行，价格再创多日新高，显现了较强势头；此后，进入下半周，镍价波动有所放缓，价格在前期高点附近展开盘整，周三上涨，周四回落，周五再度上涨，下半周内家继续震荡走高，且并未出现明显回落，最终收于192310元/吨，较此前一周上涨10110元，涨幅5.55%。伦镍方面，上周伦镍走势同样以涨势为主，价格波动进一步放大。周初，伦镍价格探底回升，价格在震荡区间下沿得到支撑，出现回升；周二，伦镍开始出现大幅上涨走势，价格一举突破此前这都能区间；周三，伦镍进一步走高，最高至24300美元/吨；周四市场风云突变，伦镍跳空低开，然后日内持续回落，价格收回了此前两天涨幅；但是周五伦镍再度迎来上涨走势，继续震荡上行，价格重返高位，最终收于23800美元/吨，较此前一周上涨1730美元/吨，涨幅7.84%。整体来看，镍价在持续震荡之后，出现向上突破，短期有望进一步上涨。 库存：截至11月4日，LME镍库存较此前一周减少1476吨，SHFE库存较此前一周减少 498吨，全球的二大交易所库存合计54467吨，较此前一周减少1974吨。伦镍库存近期有所回升，整体继续处低位；国内库存在换月之后再度回落，继续处于低位。 镍矿方面，上周五镍矿1.5%CIF均价73.5美元/湿吨，较此前一周上涨1美元/湿吨，镍矿价格持续震荡偏强。菲律宾南部主要矿区已经进入雨季，出货量减少，供应缩减，对镍矿价格有较强支撑，镍矿报价不断上调。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1385元 /镍点，较此前一周持平，周内市场成交冷清，供需双方处于博弈阶段。镍价方面，镍价整体走势震荡向上，突破了此前的震荡区间。宏观方面，市场关注美联储11月利率决议如预期加息75BP，虽然此后提及最终加息幅度可能超过预期，但是加息速度的放缓也让市场压力下降。同时，市场也在预期国内防疫政策能够调整，国内经济增长的预期偏乐观支撑了镍价走高。供需方面，市场对于消费端开始产生分歧，不锈钢现货需求向下传导不畅，叠加印 尼不锈钢回流增加，在供给增量明显但需求逐渐走向淡季的情况下，国内不锈钢库存出现累积，不锈钢价格也开始回落。不锈钢现货价格整体呈下行趋势，在成本居高之下，不锈钢厂利润幅度缩窄，部分不锈钢厂在订单不佳以及原料价格过高的情况下，11月或将采取减产措施，当前对镍生铁采购仍持谨慎态度，观望情绪较重。成本端，镍矿矿山的挺价意愿依然较强，在供应下降的背景之下，镍矿价格居高不下，对于镍价有所支撑。整体来看，目前宏观压力缓和，对于镍价有所支撑；供需方面，供应端无论是成本支撑还是库存偏低都有利于镍价，但是需求单开始显现弱势，拖累了镍价上涨节奏。短期来看，镍价在压力位或有所回落，但下方空间也有限。 三、相关图表 图表1全球主要交易所库存图表2现货升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3镍铁价格走势图表4镍矿价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5LME镍库存分类图表6不锈钢价格走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7LME镍升贴水图表8镍内外比价 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9不锈钢库存图表10伦镍与升贴水走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室 电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号 伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来 公寓1201室 电话：0371-65613449 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室 电话：0562-5819717 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。