股指周报：短期对A股偏乐观，结构上或仍偏成长风格占优

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年10月18日 短期对A股偏乐观，结构上或仍偏成长风格占优 股指周服 行情顾：上周在竞基指数层面末发整体涨多跌少，创业板系列指数缺 涨，仅上证50、富时中国A50飘标。从风格播数未者，上周盒面成长反操作评级 弹，金独、稳定风格国媒；从产业链角度未看中游行业相对反弹更快。 股指★☆☆ 期瘤基忘定劳方西：IF转为贴水、IH升水定问，IC、IM贴水仍在收效：都泓佳高级分析师 以期接比价方面采需近期H/IF与C/IM比价冲高国落。以资金面末者F03098473Z0017641 关元摇数上周链续冲高近0.5%，与此同时人民币题值1.5%弥补了长低 期间的一一些价总，北上资全上周累计净流出起10亿元；融资余额相比长 低前有数明显网升，节后内外资金西情辖出现一定的分歧。 大美资产：灵元播数延续冲高态劳，MSCI全球主要股票整数全线承压网落，欧测市场相对跌幅最小。从节类上未看，周中出现了大幅反弹，但周五外盘关股反障一一目游后再度收跌：在市场对于规预期道胀数据消化后再度反弹的通胀预期调查掩数再度压制了全球股韬表现。蜂合未看，风险资产近期的持块下跌已陆续定价了一些市场的担忧，外部的大环境退步择放了一些风险，随者全球债市的冲击，关国经济的降温劳必也会层感深化，从两给通胀降温，关元目前的上行似力升始增加。 驱动因素：从中关的通胀数据来备处于相反的状态，即美国的核心适胀相对有初性，而中国的核心过账数据反映的是消费服务的力量还比较率弱，而美国的非核心通胀由于此前能源价格的皆理有一定的降区，而中国的非核心过账则受到猪价和食品价格季节性因素的提根，整体来备，A股基本面有复苏选象环比改善但是力度相对较弱，仍在等将关国加息预期的消化带来的驱幼，A股相对发达股指占优， 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cr 展望未来：虽然风险资产近期的持续下跌已陆续定价了一多市易的报 优，促中期反转仍考耐心等待：在全球债市的冲击伴随着市场预期灵联储快速加息节奏的背景下，天国经济的降电将会感层深化，从而给通胀降温。短期对A股或可以稿撤乐观一感，构上或仍偏成长风格占优。但在 关债收益率冲高过程中市场仍还高面对一些不确定性，中期整体速慎承观对待，过去一周我们量化模型中的持仓信号和综合信号的修复对于市场的积板变化有就好的把银，从当前日须信号来册，期拍长周期小幅下行，而 短周期略微上行。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 市场榄况 表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅 今日收盘涨跌日涨跌幅（%）近5日涨跌临（%）近20日涨跌幅（%） IF当月含约3837.404.000.102.936.36 IH当月合约 2580.40 6.20 0.24 1.38 6.67 IC当月合约 6002.40 18.60 0.31 6.43 4.94 IM当月合约 6497.20 49.20 0.76 8.39 5.72 沪深300指数价格 3838.27 8.15 0.21 2.97 6.64 上证50指数价格 2569.97 15.53 0.60 1.18 7.20 中证500福数价格 6035.67 20.08 0.33 6.18 4.20 中证1000指数价格 6508.50 36.05 0.56 8.16 5.73 数招来源：wind 图1：IH合约基差与价差 图2：IF合约基差与价差 IH下月-当月→IH主力合1/3IF下月-当月→IF主力合1/3 点点 30L06 2060 10- 30- 0 10- 30 20-30 60- 40 F06- ~50J 120 20211018 2022126 2022519 2022829 20191120 2020310 2020624 20201014 致格来源：wind 图3：IC合约基差与价差 致格来源：wind图4：比价：IH/IC IC主力合约基差IC(F1/3 点 点 L09 0.65 30 0.6 0.55 30 0.5 比价：IH/IC 0.45 60 0.4- 90 0.35 1200.3 20211018202212720225232022912017101820194820209222022318 数播来柔源：wind数格柔源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：比价：IF/IC图6：IF成交量持仓量 +比价：比价：IF/IC·活跌跃合约期货成交量活41/3 点手 0.9160,000 140,000 0.8 120,000 0.7- 100,000 80,000 0.6-60,000 0.5 40,000 20,000 0.4- 20171018201941220201012 202247 2021101820222152022615202210- 数择来源：wind资据来源：wind 图7：IH成交量持仓量图8：1C合约成交量持仓量 活跌含约期货持仓量H:1/3一活跃合约期货成交量IC:1/3 手手手手 80,000-70,000120,000210,000 70,00060,000100,000-180,000 60,000- 50,000- 40,000 30,000- 50,000 40,000 30,000 80,000150,000 60,000120,000 90,000 20,000 20,000 40,000 60,000 10,00010,00020,000- 202110182022322022715202110182022310202282 资择来源：wind图9：沪深两市融资买入情况 融资买入额(左) ●融资余额(右) 资择来源：wind 图10：陆股通净买入全额 陆股通净买入20日移动平均一1/2 亿元 亿元 亿元 2,400 18,000 300 2,100 16,000 200 1,800- 1,500- 14,000100 1,200 00612,000 600- 300 0- 10,000100 200~ 8,000 201910202007202104202201 201910202006202101202108202204 资据来源：wind资据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 国内宏观 图11：银行问同业拆借加权利率图12：M1与M2同比增速M2增速持续修复0存款类机构信用诉借加权利率：1/3●M2:周比M1:同比 %% 3.515- 3- 2.5 安信期货 12- 9 9 3- 1.50 20211018 202228 2022530 2022916 2020年10月 2021年6月 2022年2月 择来源：wind 资据来源：mind 图13：CPI、PPI增选图14：9月份新增社融数据反弹 PP1全部工业品中国CPI1/2→2022年2021年20241/3 %亿元 15-70,000- 信期货 12-60,000 9.国投 6- 50,000- 40,000 3- 30,000- 0 20,000 3- 2019.年10月2020.年9月2021.年8月2022年7月 10,000 04 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind资择来源：wind 图15：社融-M2与国债利率图16：不同规模企业PMI +10年期国债到期收益率：月环11/2PMI：大型企业0PMI:小型1/3 亿元%% 40,000r954- 51 30,000.b 20,000 48- 45- 10,000 42-39-36- 10,000 2017.年10月2021年7月2020-年3月 33 2017年10月 2019.年4月 2020-年10月 2022年4月 数据来源：wind 致据来源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：PMI新订单和生产再度共同修复，生产更强图18：国内PMI显示进出厂价格同步反弹 中国制造业PM1：新订学生产(：1/3一PM1：购进价格PM1：出厂价格 %% 55 75- 5070 4565- 60- 国投安 40- 3555 50- 30- 2545- 2017年10月2019.年5月2020.年12月2022年7月40 2017年10月2019年3月2020-年8月2022-年1月 数播未源：wind 资据来源：wind 图19：商品房销售面积系计同比仍然向下图20：工业企业利润增速与PPI增速 +商品房销售面积：累计网比－【1/2 +工业企业利润总额：累计同比(：1/3 % % % 120 15 200 90 12- 150 60 国投安信 6- 信期货 100 30 3-50 0 30-3 ~60~-6.-50 2017.年10月2019.年5月2020.年11月2022.年7J2019.年10月2020.年11月2021.年12月 数播未源：wind数括末源：wind 图21：高盛全融条件-10月再度出现收紧迹象图22：工业增加值与企业利润 高盛金融条件中国工业增加值：当月同比11/2 % 105.5200 105- 150- 100 104.5-国投安信 104- 103.5 103 50- 0 102.5 50 20211029 2022217 202268 2022927 2017.年10月 2019.年4月 2020-年10月 2022年5月 武择来源：B/oomberg资据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 国际宏观 图23：主要发达国家制造业PMI图24：美国通胀盈亏平衡10年 前瞻指数：关国PM1（左）41/4 点 6570130 F65 60 120 55 110 50 100 60 布伦特主力合约收盘价(左)41/2> % 3.2 3 55- 50- 2.8 45- 40 4506 40 F2.6 2.4 35-35 30-30702.2 2019年10月2020-年9月2021年8月2022年7月 60- 资据来源：wind20211018202221720226212022117 资据来源：wind 图25：中美日欧CPI当月同比图26：美国：CPI与核心CPI同比 一欧元区：HICP：当月同比C1/4美国：CPI：当月同比+美国1/2 %% 1010 8-8 6 6- 4- 2 2 2017年10月2019年4月2020.年10月2022年4月2020-年10月2021年5月2021年12月2022年7月 数播未源：wind数括末源：wind 图27：关国PMI（ISM)进入Q2后快速下行图28：美国ISM制造业PMI进出口指数 供应管理协会(1SM)：制造业PMI1/2美国：1SM：制造业PMI：进口41/2 %% 70-65 65-60- 60-55 5550 50-45 4540 40- 2019.年10月2020-年9月2021-年8月 2022年7月 35 2019年10月2020-年9月2021年8月2022年7月 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：欧洲主要国家制造业PMI图30：花旗经济意外指数 法国：制造业PM1●德国：制41/3●国际家观数据：花旗意外指数：：1/3 69- 66 63 60- 150 100- 50- 57- 54 51 48 50 100- 45- 150- 2020-年10月 2021-年5月 2021-年12月 2022年7月 20211018 2022223 202271 数择来源：wind资据来源：wind 图31：美国：新增非农就业数据图32：美国非农私营部门平均时薪跨过同比高峰 关国：新增非农就业人数：私营