股指周报：短期对A股偏乐观，结构上或仍偏成长风格占优

周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURLS2022年10月18日短期对A股偏乐观，结构上或仍偏成长风格占优股指周服行情顾：上周在竞基指数层面末发整体涨多跌少，创业板系列指数缺涨，仅上证50、富时中国A50飘标。从风格播数未者，上周盒面成长反操作评级股指★☆☆弹，金独、稳定风格国媒；从产业链角度未看中游行业相对反弹更快。期瘤基忘定劳方西：IF转为贴水、IH升水定问，IC、IM贴水仍在收效：都泓佳高级分析师以期接比价方面采需近期H/IF与C/IM比价冲高国落。以资金面末者F03098473Z0017641关元摇数上周链续冲高近0.5%，与此同时人民币题值1.5%弥补了长低010-58747784期间的一一些价总，北上资全上周累计净流出起10亿元；融资余额相比长gtaxinstitute@essence.com.cr低前有数明显网升，节后内外资金西情辖出现一定的分歧。大美资产：灵元播数延续冲高态劳，MSCI全球主要股票整数全线承压网落，欧测市场相对跌幅最小。从节类上未看，周中出现了大幅反弹，但周五外盘关股反障一一目游后再度收跌：在市场对于规预期道胀数据消化后再度反弹的通胀预期调查掩数再度压制了全球股韬表现。蜂合未看，风险资产近期的持块下跌已陆续定价了一些市场的担忧，外部的大环境退步择放了一些风险，随者全球债市的冲击，关国经济的降温劳必也会层感深化，从两给通胀降温，关元目前的上行似力升始增加。驱动因素：从中关的通胀数据来备处于相反的状态，即美国的核心适胀相对有初性，而中国的核心过账数据反映的是消费服务的力量还比较率弱，而美国的非核心通胀由于此前能源价格的皆理有一定的降区，而中国的非核心过账则受到猪价和食品价格季节性因素的提根，整体来备，A股基本面有复苏选象环比改善但是力度相对较弱，仍在等将关国加息预期的消化带来的驱幼，A股相对发达股指占优，展望未来：虽然风险资产近期的持续下跌已陆续定价了一多市易的报优，促中期反转仍考耐心等待：在全球债市的冲击伴随着市场预期灵联储快速加息节奏的背景下，天国经济的降电将会感层深化，从而给通胀降温。短期对A股或可以稿撤乐观一感，构上或仍偏成长风格占优。但在关债收益率冲高过程中市场仍还高面对一些不确定性，中期整体速慎承观对待，过去一周我们量化模型中的持仓信号和综合信号的修复对于市场的积板变化有就好的把银，从当前日须信号来册，期拍长周期小幅下行，而短周期略微上行。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 市场榄况表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅今日收盘涨跌日涨跌幅（%）近5日涨跌临（%）近20日涨跌幅（%）IF当月含约3837. 404. 000. 102. 936. 36IH当月合约2580.406. 200. 241. 386. 67IC当月合约6002. 4018. 600. 316. 434. 94IM当月合约6497. 2049. 200. 768. 395. 72沪深300指数价格3838. 278. 150. 212. 976. 64上证50指数价格2569.9715.530. 601. 187. 20中证500福数价格6035. 6720.080. 336.184. 20中证1000指数价格6508.5036. 050.568.165. 73数招来源：wind图1：IH合约基差与价差图2：IF合约基差与价差IH下月-当月→IH主力合1/3IF下月-当月→IF主力合1/3点点30 L 0620 60 10 -30 -010 -20 -30 30 60 -40 F 06-~50J12020211018202212620225192022829201911202020310202062420201014致格来源：wind致格来源：wind图3：IC合约基差与价差图4：比价：IH/ICIC主力合约基差 IC(F 1/3比价：IH/IC点点L 090. 65 30 0. 6 0. 55 0. 530 600. 450. 4 -900. 35 1200. 3 20211018202212720225232022912017101820194820209222022318数播来柔源：wind数格柔源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：比价：IF/IC图6：IF成交量持仓量+比价：比价：IF/IC·活跌跃合约期货成交量活41/3点手0. 9 160, 0000.8 140,000120, 0000. 7 -100,00080, 0000. 6 -60, 0000. 5 40, 00020, 0000. 4 -202247201710182019412202010122021101820222152022615202210-数择来源：wind资据来源：wind图7：IH成交量持仓量图8：1C合约成交量持仓量活跌含约期货持仓量H:1/3一活跃合约期货成交量IC:1/3手手手手80, 000-70, 000120, 000 210, 00070, 000 60, 000100,000 -180, 00060, 000 -50, 00050, 000-80, 000 150, 00040, 00040, 00060, 000120, 00030, 000-30, 00020, 00040, 00090, 00020, 00010, 00010, 00020, 000 -60, 000202110182022322022715202110182022310202282资择来源：wind资择来源：wind图9：沪深两市融资买入情况图10：陆股通净买入全额融资买入额(左)●融资余额(右)陆股通净买入20日移动平均一1/2亿元亿元亿元2, 400 18, 000300 2, 1001, 800 -16, 000200 1, 500 -14, 000100 1, 200 00612, 000600 -30010, 000100 2019102020072021042022010-8, 000200~201910202006202101202108202204资据来源：wind资据来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 国内宏观图11：银行问同业拆借加权利率图12：M1与M2同比增速M2增速持续修复0存款类机构信用诉借加权利率：1/3●M2:周比M1 : 同比%%3. 515 -3 -12 -2. 5 安信期货993 -1. 5 020211018202228202253020229162020年10月2021年6月2022年2月择来源：wind资据来源：mind图13：CPI、PPI增选图14：9月份新增社融数据反弹PP1全部工业品中国CPI1/2→2022年2021年20241/3%亿元15 -70, 000 -12 -60, 000 9.信期货50, 000 -6-国投40, 0003-30, 000 -020, 000 3 -10, 000 2019.年10月2020.年9月2021.年8月2022年7月041月3月5月7月9月11月数播未源：wind资择来源：wind图15：社融-M2与国债利率图16：不同规模企业PMI+10年期国债到期收益率：月环11/2PMI：大型企业0 PMI: 小型 1/3亿元%%40, 000 r954 -30, 000.b5148 -20, 00045-10, 00042 -39 -36 -10, 000 33 2017.年10月2021年7月2020-年3月2017年10月2019.年4月2020-年10月2022年4月数据来源：wind致据来源：wind本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：PMI新订单和生产再度共同修复，生产更强图18：国内PMI显示进出厂价格同步反弹中国制造业PM1：新订学生产(：1/3一PM1：购进价格PM1：出厂价格%%5575 -5070 4565 -40 -60 -国投安3555 30 -50 -25 45-2017年10月2019.年5月2020.年12月2022年7月40 2017年10月2019年3月2020-年8月2022-年1月数播未源：wind资据来源：wind图19：商品房销售面积系计同比仍然向下图20：工业企业利润增速与PPI增速+商品房销售面积：累计网比－【1/2+工业企业利润总额：累计同比(：1/3%%%120 15 2009012-15060国投安信6-信期货10030 3 -50030 -3~60~-6.-502017.年10月2019.年5月2020.年11月2022.年7J2019.年10月2020.年11月2021.年12月数播未源：wind数括末源：wind图21：高盛全融条件-10月再度出现收紧迹象图22：工业增加值与企业利润高盛金融条件中国工业增加值：当月同比11/2%105. 5 200 105-150 -104. 5 -100国投安信104 -103. 550 -1030102.55020211029202221720226820229272017.年10月2019.年4月2020-年10月2022年5月武择来源：B/oomberg资据来源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 国际宏观图23：主要发达国家制造业PMI图24：美国通胀盈亏平衡10年前瞻指数：关国PM1（左）41/4布伦特主力合约收盘价(左)41/2 >点%65 70130 3. 260 F65120 55 -60355110 50 -2. 845-50100 4506F2. 640 4035 -352. 430 -3070 2. 22019年10月2020-年9月2021年8月2022年7月60 -资据来源：wind20211018202221720226212022117资据来源：wind图25：中美日欧CPI当月同比图26：美国：CPI与核心CPI同比一欧元区：HICP：当月同比 C 1/4 美国：CPI：当月同比+美国1/2%%10 10 8-86 6 -4-222017年10月2019年4月2020.年10月2022年4月2020-年10月2021年5月2021年12月2022年7月数播未源：wind数括末源：wind图27：关国PMI（ISM)进入Q2后快速下行图28：美国ISM制造业PMI进出口指数供应管理协会(1SM)：制造业PMI1/2美国：1SM：制造业PMI：进口41/2%%70 -65 65-60 -60 -55 5550 50 -45454040 -2022年7月352019.年10月2020-年9月2021-年8月2019年10月2020-年9月2021年8月2022年7月本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：欧洲主要国家制造业PMI图30：花旗经济意外指数法国：制造业PM1●德国：制41/3●国际家观数据：花旗意外指数：：1/369 -150 66100 -6360 -50 -57 -54 515048100 -45-150 -2020-年10月2021-年5月2021-年12月2022年7月202110182022223202271数择来源：wind资据来源：wind图31：美国：新增非农就业数据图32：美国非农私营部门平均时薪跨过同比高峰关国：新增非农就业人数：私营：11/3+关国非农私管平均时薪：季调当1/2千人%%0085. 6 0. 67005.5 600 -0. 55005. 4 -400 5.30. 43005. 2 200 -0. 3100 5. 1 5 0. 2=100J4. 9 2022年6月0. 12021年10月2022年2月2022年6月2021年10月2022年2月数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind图