股指期货周报：市场预期好转，A股放量上行

期货研究报告|股指期货周报2022-11-06 市场预期好转，A股放量上行 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内防控坚持“动态清零“总方针，同时强调精准防控、防止一刀切，预计未来疫情防控措施对经济造成的负面影响不断减弱。政策层面给予更多支持，经济基本面有支撑，人民币汇率升值，北向资金回流，A股成交放量，同时多部门联合�台个人养老金管理的相关规定，有望吸引增量资金入市。美联储释放加息放缓信号，减弱权益市场压力。前期悲观情绪�清，当前市场预期转好，A股有望继续上行。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 本周，美股下跌，道指跌1.40%，标普500指数跌3.35%，纳斯达克指数跌5.65%；A股放量上涨，上证指数涨5.31%，创业板指涨8.92%。 疫情强调精准防控。11月5日国家卫健委新闻发言人表示，我国防控形势依然严峻复杂，坚持“动态清零”总方针，同时提到不断优化完善疫情防控措施，提高科学精准防控水平，进一步统筹好疫情防控和经济社会发展，切实保障群众正常生产生活秩序，防 止简单化、“一刀切”，坚决整治层层加码。未来随着疫情常态化和“精准防控”举措的不断推行，疫情对经济造成的负面影响将不断减弱。 吸收个人养老金增量资金入市。11月4日五部门联合发布《个人养老金实施办法》，对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面做�具体规定，证监会同步发布个人养老金投资公募基金业务管理暂行规定，对参 与个人养老金投资公募基金业务的各类市场机构及其展业行为予以明确规范。银保监会也拟�台配套政策，明确商业银行和理财公司个人养老金业务相关要求，对个人养老金资金账户免收年费等多项费用，吸引增量资金入场。 人民币汇率稳定，吸引外资流入。近期央行就稳定人民币汇率做�一系列举措，目前来看初见成效，周五人民币兑美元汇率大涨1500点，有助于提高中国资产吸引力，外资流入。11月5日，中国证监会副主席表示，从结构上看，今年以来配置型、长线资 金保持净流入，表明外资看好A股的长期投资价值，也反映了外资对中国经济长期向好的信心。 美联储释放加息放缓信号。11月美联储如期加息75bp，随后发布会上鲍威尔表示加息终点将更高、持续时间更长，周五公布的就业数据显示，美国失业率反弹，劳动参与率下降，预计就业市场将降温，美联储加息或放缓，权益市场压力减弱。 行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以 高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高 利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为石油石化、医药生物、基础化工、电力设备行业。 总的来说，国内防控坚持“动态清零“总方针，同时强调精准防控、防止一刀切，预计未来疫情防控措施对经济造成的负面影响不断减弱。政策层面给予更多支持，经济基本面有支撑，人民币汇率升值，北向资金回流，A股成交放量，同时多部门联合�台个人养老金管理的相关规定，有望吸引增量资金入市。美联储释放加息放缓信号，减弱权益市场压力。前期悲观情绪�清，当前市场预期转好，A股有望继续上行。行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块逢低做多机会。 ■策略 股指谨慎偏多 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘风险 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾5 利率数据6 股市数据–全球股票市场7 股票数据–国内股票市场8 股市数据–国内股票市场估值情况10 股市数据–国内股票市场估值情况11 全球疫情概况14 图表 图1:公开市场操作丨单位：亿元6 图2:SHIBOR利率走势丨单位：%6 图3:SHIBOR利率周涨跌幅丨单位1：%单位2：BP6 图4:DR利率走势丨单位：%6 图5:DR利率周度涨跌幅丨单位1：%单位2：BP6 图6:R利率走势丨单位：%7 图7:R利率周度涨跌幅丨单位1：%单位2：BP7 图8:全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位：%7 图9:全球重要股票指数月度涨跌丨单位：%7 图10:MSCI核心指数周度变动丨单位：%7 图11:MSCI核心指数月度变动丨单位：%7 图12:全球主要股票指数最新一天估值(PE)丨单位：倍8 图13:全球主要股票指数2021年年底估值丨单位：倍8 图14:万得二级行业日度涨跌幅丨单位：%8 图15:万得二级行业5日涨跌幅丨单位：%8 图16:两市成交金额丨单位：亿元8 图17:两市融券余额丨单位：亿元8 图18:两市融资融券余额丨单位：亿元9 图19:陆股通当日净买入额丨单位：亿元9 图20:沪深300指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图21:上证50指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图22:中证500指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图23:中证1000指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图24:四大股指期货标的对应换手率丨单位：%10 图25:科创50指数走势丨单位：点10 图26:上证综指PE（TTM）丨单位：倍10 图27:创业板指PE（TTM）丨单位：倍10 图28:上证50指数PE（TTM）丨单位：倍11 图29:沪深300指数PE（TTM）丨单位：倍11 图30:中证500指数PE（TTM）丨单位：倍11 图31:中证1000指数PE（TTM）丨单位：倍11 图32:IF主力合约走势丨单位：点11 图33:IH主力合约走势丨单位：点11 图34:IC主力合约走势丨单位：点12 图35:I主力合约走势丨单位：点12 图36:股指期货的总成交量丨单位：手12 图37:股指期货的总持仓量丨单位：手12 图38:IF（期货-现货）丨单位：点12 图39:IF跨期价差丨单位：点12 图40:IH（期货-现货）丨单位：点13 图41:IH跨期价差丨单位：点13 图42:IC（期货-现货）丨单位：点13 图43:IC跨期价差丨单位：点13 图44:IM（期货-现货）丨单位：点13 图45:IM跨期价差丨单位：点13 图46:主力合约基差丨单位：点14 图47:主力合约基差（刨除分红影响）丨单位：点14 图48:全球日新增确诊病例丨单位：例14 图49:主要国家新增确诊病例丨单位：例14 图50:美国日新增确诊病例丨单位：例14 图51:南非日新增确诊病例丨单位：例14 一周市场要闻回顾 1.央行行长易纲表示，中国经济尽管面临一些挑战和下行压力，但总体延续恢复发展态势；中国经济的潜在增长率将保持在合理区间。中国坚持实施稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。 2.中国10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产 �指数为49.0，均回落至临界点以下，表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。 3.10月财新中国制造业PMI录得49.2，较9月回升1.1个百分点，连续第三个月处于收缩区间，表明制造业景气度持续下降。 4.10月财新中国服务业PMI为48.4，低于9月0.9个百分点，连续第二个月落至收缩区间，为6月以来最低。 5.国家发改委表示，截至目前，共有六批标志性重大外资项目纳入工作专班协调范围，计划总投资约1700亿美元，已完成投资约580亿美元。标志性重大外资项目总体进展顺利，已有18个项目实现全部或部分投产。 6.美联储再次大幅加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至3.75%-4%。 7.美国10月新增非农就业人口26.1万，创2020年12月以来最小增幅，但仍超远预期值20.5万，前值被上修为31.5万。 8.美国上周初请失业金人数为21.7万，预期22万，上周数据修正为21.8万。 9.美国10月ISM制造业PMI降至50.2，创2020年5月以来新低，预期为50。同日公布的数据显示，美国10月Markit制造业PMI终值50.4，创2020年6月份以来终值新低。 10.欧元区10月服务业PMI终值为48.6，预期48.2，初值48.2，9月终值48.8；综合PMI终值为47.3，预期47.1，初值47.1，9月终值48.1。 11.欧元区9月PPI同比升41.9%，预期升42%，前值自升43.3%修正至升43.4%；环比升1.6%，预期升1.7%，前值升5%。 12.英国央行加息75个基点至3%，为去年12月开启本轮加息周期以来第八次加息，也是1989年以来最大幅度加息。 利率数据 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 图1:公开市场操作丨单位：亿元 货币投放货币回笼货币净投放（右） 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 2021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/09 数据来源：Wind华泰期货研究院 图2:SHIBOR利率走势丨单位：%图3:SHIBOR利率周涨跌幅丨单位：%；BP O/N1W2W1M 3M6M9M1Y 周涨跌（左轴）2022-11-042022-10-28 10 2.5 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/01 0 -10 -20 -30 -40 O/N1W2W1M3M6M9M1Y 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图4:DR利率走势丨单位：%图5:DR利率周度涨跌幅丨单位：%；BP DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 4 3 2 1 10 0 -10 -20 -30 周涨跌（左轴）2022-11-042022-10-28 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0 2020/012020/072021/012021/072022/012022/07 -40 DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 0.0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图6:R利率走势丨单位：%图7:R利率周度涨跌幅丨单位：%；BP R001R007R014R021R1MR2MR3M 12 10 8 6 4 2 0 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 周涨跌（左轴）2022-11-042022-10-28 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2017/012018/012019/012020/012021/012022/01 R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股市数据–全球股票市场 图8:全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位：%图9:全球重要股票指数月度涨跌丨单位：% 10% 8% 6% 4% 2% 0