物流行业周报：“双11”首日快递揽收量同比下滑7%，新版东南亚2025年电商规模预测调低9.8%

物流 行业研究/行业周报 “双11”首日快递揽收量同比下滑7%，新版东南亚2025年电商规模预测调低9.8% 2022-11-07 报告日期： 行业评级：增持 主要观点： “双11”首日快递揽收量较21年同比下降，天猫“双11”履约服务再升级 行业指数与沪深300走势比较 % % 11/21 % 2/22 5/228/22 % % 25% 12 0 -13 -25 -38 11月1日，快递揽收量5.3亿件，较21年同比下降7.0%；11月2 日揽收量4.5亿件。11月1日至5日，快递日均揽收量约4.2亿件，较21年“双11”（1日至16日）日均揽收量下滑2.2%。今年快递公司强调分仓提速和送货上门，“预售+前置”模式助力各公司“双11”首单均实现“分钟级”送达，其中，顺丰和中通首单完成 速度较21年均有所提升。 物流沪深300 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002邮箱：jinrong@hazq.com 相关报告 1.9月快递行业需求复苏略弱，龙头量价差异较大，双11物流保障强调分仓提速和送货上门2022-10-31 2.9月顺丰件量平稳较快增长，申通收入增速持续领跑通达，关注快递旺季量价及服务质量变化2022-10-24 天猫“双11”期间，菜鸟联合蚂蚁保上线全网运费险，并升级退货免运费权益，新增夜间揽收（从原来19点延迟至夜间21点）、主动赔付等权益。 新版25年东南亚电商GMV预测调低9.8%至2110亿美元 根据《e-ConomySEA2022》预测，2022年东南亚电商GMV为1,310亿美元（同比+16%），2025年东南亚电商GMV为2,110亿美元，较去年预测的2,340亿美元下降约9.8%。其中，印度尼西亚590亿美元（2025年预计950亿美元，累计+61%）、泰国220 亿美元（2025年预计320亿美元，累计+45%)、马来西亚140亿 美元（2025年预计180亿美元，累计+29%)、菲律宾140亿美元 (2025年预计220亿美元，累计+57%）、越南140亿美元（2025 年预计320亿美元，累计+129%)、新加坡82亿美元（2025年预 计110亿美元，累计+34%）。 预计10月快递业务量收增速持续放缓，服务质量进一步改善 根据10月快递发展指数报告，预计10月快递业务量收与去年同期基本持平（9月快递业务量同比+2.8%，业务收入同比+0.3%）。其中，10月上中旬，行业规模回升明显，最高日处理量超3.6亿件。10月下旬，受多地疫情散发影响，业务量有所回落。 此外，10月消费者快递服务满意度预计82.4分（同比+2.6分）。受益于各企业积极拓展多领域解决方案，及从理赔时效、理赔规则和安全保障等方面升级改善，服务质量明显改善。 风险提示 人工成本上升；宏观经济增长放缓；业务增长不及预期；价格竞争加剧；疫情持续影响企业经营；油价上涨等 正文目录 1行业动态4 1.1“双11”开场快递揽收量较21年同比下降，首单“分钟级”送达成行业标配4 1.2新版25年东南亚电商GMV预测调低9.8%至2110亿美元4 1.3申通与浦发银行签订战略合作，获100亿元融资支持4 1.4中通冷链收购冷链供应链平台“猫武士”51%股权5 1.5交通运输部第四季度对收费公路货车通行费减免10%，并要求严厉打击低价抢货源5 2公司公告6 2.1怡亚通拟10.6亿元投建“怡亚通新经济供应链创新中心”项目6 2.2韵达累计8825.0万元回购700万股公司股份，本次回购实施完毕6 3快递行业月度数据7 风险提示：9 图表目录 图表1九月，单票价格同比-2.3%，同城快递件量9月降幅达12.6%，异地快递件量同比+5.0%7 图表2九月，义务、东莞和深圳单票收入明显下降，广州单票收入涨幅达23.5%7 图表3快递行业收入同比降至+0.3%7 图表4快递行业业务量同比降至+2.8%7 图表5快递行业单票收入同比降至-2.3%8 图表6广州单票收入增速达+23.5%8 图表7顺丰、圆通和申通9月快递业务的件量增速均明显高于行业（行业+2.8%）8 图表8申通9月快递业务收入增速达41.4%8 图表9韵达件量增速持续2个月下滑，9月-7.9%8 图表10顺丰9月快递业务单票收入增速-5.8%9 图表11韵达9月件量市占率下降至15.4%9 1行业动态 1.1“双11”开场快递揽收量较21年同比下降，首单“分钟级”送达成行业标配 11月1日邮政快递揽收量约5.3亿件，较21年同比下降7.0%；11月2日揽收量 约4.5亿件。其中，11月1日广东省共揽投快递包裹1.6亿件，其中揽收量达1.2亿件。 11月1日至5日，快递平均每日揽收量约4.2亿件，较21年双11期间（1日至16 日）平均每日揽收量同比下滑2.2%。 通过“预售+前置”模式，首单“分钟级”送达成行业标配： ①顺丰：广东首单3分钟送达；济南、重庆、北京等多个城市首单30分钟内送达； 2021年首单用时9分钟 ②中通：首单快递进村用时18分钟送达；21年首单快递进村用时20分钟送达 ③申通：首单进村配送9分钟完成；21年首单进城配送9分钟完成 ④韵达：首单52分钟送达 ⑤京东物流：京东小时购首单9分钟送达；21年京东小时购首单6分钟送达 ⑥中国邮政：“极速前进”项目全国首单13分钟送达 ⑦德邦：首单8分钟送达；21年首单6分钟送达 ⑧中通云仓：首单9分15秒送达；21年首单10分17秒送达 此外，天猫双11期间，菜鸟联合蚂蚁保上线全网运费险，并联合手机天猫APP升级退货免运费权益，新增夜间揽收（从原来19点延迟至夜间21点）、主动赔付等权益。 （来源：交通运输部等公众号，华安证券研究所整理） 1.2新版25年东南亚电商GMV预测调低9.8%至2110亿美元 淡马锡、贝恩和谷歌联合发布2022年东南亚互联网经济报告（e-ConomySEA2022）指出，2022年东南亚电商GMV为1310亿美元（同比+16%），调低2025年的东南亚电商GMV规模预测至2110亿美元，较去年预测的2340亿美元下降约9.8%。 其中，印度尼西亚590亿美元（2025年预计950亿美元，累计+61%）、泰国220 亿美元（2025年预计320亿美元，累计+45%)、马来西亚140亿美元（2025年预计180 亿美元，累计+29%)、菲律宾140亿美元(2025年预计220亿美元，累计+57%）、越南 140亿美元（2025年预计320亿美元，累计+129%)、新加坡82亿美元（2025年预计 110亿美元，累计+34%）。 （来源：腾讯新闻网，华安证券研究所整理） 1.3申通与浦发银行签订战略合作，获100亿元融资支持 11月1日，申通与浦发银行正式签订战略合作，协同推进“打造中国质效领先的经济型快递”目标加快实现。 双方将在企业融资（浦发银行提供100亿元融资支持）、供应链金融、资产证券化、 跨境贸易、绿色金融等领域展开长期合作。 （来源：腾讯新闻网，华安证券研究所整理） 1.4中通冷链收购冷链供应链平台“猫武士”51%股权 近日，中通冷链子公司收购冷链供应链平台“猫武士”51%股权，其创始人李育柏等股东持股49%。 截至2022年8月，中通冷链建设网点1200+，覆盖区县1300+，区县覆盖率50%+，建设分拨中心36个、路由数量900+，中转分拨冷库面积10万m+、拥有冷链干线车辆200+、冷链城配车辆2000+。 （来源：物流指闻公众号，华安证券研究所整理） 1.5交通运输部第四季度对收费公路货车通行费减免10%，并要求严厉打击低价抢货源 10月31日，交通运输部称前三季度全国收费公路减免通行费777亿元，第四季度在此基础上对收费公路货车通行费减免10%。同时，将政府定价的货物港务费收费标准降低20%。 就城市绿色货运配送规范化发展提出要求：严厉打击货运车辆超载超限、低价抢夺货源、不规范竞争和失信等行为，在城市末端，大力推动城市绿色货运配送发展，加快推广新能源车辆在城市物流中的推广应用，积极发展共同配送、集中配送等先进模式。 （来源：运联智库公众号，华安证券研究所整理） 2公司公告 2.1怡亚通拟10.6亿元投建“怡亚通新经济供应链创新中心”项目 11月3日，公司公告称，全资子公司深圳怡亚通产城创新发展有限公司与佛山市崇茂企业管理有限公司共同以现金出资方式出资设立“佛山怡亚通产业创新有限公司”（暂定，最终以工商核定名为准），注册资本1.5亿元。 设立上述项目公司用于在佛山地区投资建设“怡亚通新经济供应链创新中心”项目。该项目以平台数字化转型创新实验中心为主要建设目标（提供当地供应链及其上下游企业入驻的办公空间），规划总建筑面积约10万平方米，投资总额不超过10.6亿元。 2.2韵达累计8825.0万元回购700万股公司股份，本次回购实施完毕 11月3日，公司发布公告称，公司已通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式实 施回购股份700万股，占公司目前总股本的0.24%，最高成交价为13.18元/股，最低成 交价为11.74元/股，成交总额为882万元（不含交易费用）。本次回购方案已实施完毕。 3快递行业月度数据 根据10月快递发展指数报告，预计10月快递业务量收与去年同期基本持平。10 月上中旬，行业规模回升明显，最高日处理量超3.6亿件。其中，国庆期间线上消费持续回暖，快递包裹揽收量达21.4亿件（同比+7.2%）。10月下旬，受多地疫情散发影响，业务量有所回落。 此外，10月消费者快递服务满意度预计为82.4分，同比提升2.6分。与去年同期相比，服务质量整体明显改善。一方面是各企业积极拓展多领域解决方案，另一方面是各企业从理赔时效、理赔规则和安全保障等方面升级改善，有效提升了服务水平。 据中国物流与采购联合会数据，前三季度全国社会物流总额为247万亿元，同比增长3.5%，增速比上半年提高0.4%，并高于同期GDP增速0.5%。三季度全国社会物流总额增速，比二季度提高3.3个百分点。整体物流需求增速稳中有升，其中工业品、民生消费领域物流需求均有不同程度改善。 图表1九月，单票价格同比-2.3%，同城快递件量9月降幅达12.6%，异地快递件量同比+5.0% 资料来源：国家邮政局，华安证券研究所整理 图表2九月，义务、东莞和深圳单票收入明显下降，广州单票收入涨幅达23.5% 资料来源：国家邮政局，华安证券研究所整理 图表3快递行业收入同比降至+0.3%图表4快递行业业务量同比降至+2.8% 资料来源：国家邮政局，华安证券研究所整理资料来源：国家邮政局，华安证券研究所整理 图表5快递行业单票收入同比降至-2.3%图表6广州单票收入增速达+23.5% 资料来源：国家邮政局，华安证券研究所整理资料来源：国家邮政局，华安证券研究所整理 图表7顺丰、圆通和申通9月快递业务的件量增速均明显高于行业（行业+2.8%） 资料来源：公司公告，华安证券研究所整理 注：圆通和申通还原后单票收入（同比）分别为2.43元（+6.51%）和2.32元（+9.95%） 图表8申通9月快递业务收入增速达41.4%图表9韵达件量增速持续2个月下滑，9月-7.9% 资料来源：公司公告，华安证券研究所整理资料来源：公司公告，华安证券研究所整理 图表10顺丰9月快递业务单票收入增速-5.8%图表11韵达9月件量市占率下降至15.4% 资料来源：公司公告，华安证券研究所整理资料来源：公司公告，华安证券研究所整理 风险提示： 人工成本上升；宏观经济增长放缓；业务增长不及预期；价格竞争加剧；疫情持续影响企业经营；油价上涨等 分析师与研究助理简介 分析师：金荣，香港中文大学经济学硕士，天津大学数学与应用数学学士，曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司，金融及产业复合背景，善于结合产业及投资视角进行卖方研究。2015年水晶球第三名及2017年新财富第四名核心成员。执业证书编号：S001052