地产销售仍待改善，农村基建有望呈现成长性

行情回顾 过去五个交易日（1031-1104）沪深300涨6.37%，建材（中信）涨6.12%，所有子板块均取得正收益，此前跌幅较大的地产链子板块及新能源相关品种涨幅靠前。个股中，亚玛顿、金圆股份、万里石、福莱特、四方达涨幅居前。 县城/农村基建都有哪些点值得关注？ 10月25日农业农村部等部门发布《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》的通知，要求加快农业农村基础设施建设进度，到年底前，聚焦农业农村基础设施短板弱项，突出抓好大中型灌区等水利设施、小型农田水利设施，以及现代设施农业和农产品仓储保鲜冷链物流设施等项目建设，确保尽快开工、尽快见效。11月1日，国家发改委印发《新发展阶段浙江嘉善县域高质量发展示范点建设方案》，明确提出加快农业农村现代化和以县城为重要载体的城镇化建设，在答记者问中也提出向其他区域复制嘉善做法。我们认为在政策带动下，后续县城和农村基建有望实现较快增长。 农业农村部外发文件中，将需要进一步加快建设的农业农村设施分为水利设施建造和改造升级、农田水利设施补短板、现代农业设施、农产品仓储保鲜冷链物流设施四个主要部分，总结来看，水利、农业设施和仓储物流所占篇幅较多。而在嘉善试点文件中，则主要提及了产业配套、市政公用、公共服务和环境基础设施，并提出在铁路、城轨、公路、航道等方面加强与沪苏两地连接。综合来看，我们认为水利市政及农业专业工程有望迎来高景气，建议关注市政管道、冷链物流等产业链相关品种。 传统建材龙头估值具备性价比，新能源品种成长性有望持续兑现 1）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；2）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；3）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限。 本周重点推荐组合 东方雨虹，金晶科技，山东药玻（与医药联合覆盖），鲁阳节能，蒙娜丽莎，三棵树。 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期。 重点标的推荐 核心观点 行情回顾 过去五个交易日（1031-1104）沪深300涨6.37%，建材（中信）涨6.12%，所有子板块均取得正收益，此前跌幅较大的地产链子板块及新能源相关品种涨幅靠前。个股中，亚玛顿（22.82%）、金圆股份（19.24%）、万里石（17.87%）、福莱特（17.80%）、四方达（15.99%）涨幅居前。上周我们重点推荐组合的收益：东方雨虹（9.12%），金晶科技（10.56%），山东药玻（0.55%），鲁阳节能（6.50%），蒙娜丽莎（10.25%），三棵树（13.62%）。 图1：中信建材三级子行业上周（1031-1104）涨跌幅 县城/农村基建都有哪些点值得关注？ 我们认为下一阶段以县城和农村为载体的基建建设有望呈现较好成长性。10月25日农业农村部等部门发布《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》的通知，要求加快农业农村基础设施建设进度，到年底前，聚焦农业农村基础设施短板弱项，突出抓好大中型灌区等水利设施、小型农田水利设施，以及现代设施农业和农产品仓储保鲜冷链物流设施等项目建设，确保尽快开工、尽快见效。11月1日，国家发改委印发《新发展阶段浙江嘉善县域高质量发展示范点建设方案》，其中也明确提出加快农业农村现代化和以县城为重要载体的城镇化建设，在答记者问中也提出向其他区域复制嘉善做法。我们认为在政策带动下，后续县城和农村基建有望实现较快增长。 农村水利、农业设施、县城/农村市政有望成为主要发力点。农业农村部外发文件中，将需要进一步加快建设的农业农村设施分为水利设施建造和改造升级、农田水利设施补短板、现代农业设施、农产品仓储保鲜冷链物流设施四个主要部分，总结来看，水利、农业设施和仓储物流所占篇幅较多。而在嘉善试点文件中，则主要提及了产业配套、市政公用、公共服务和环境基础设施，并提出在铁路、城轨、公路、航道等方面加强与沪苏两地连接。 综合来看，我们认为水利市政及农业专业工程有望迎来高景气，建议关注市政管道、冷链物流等产业链相关品种。 表1：《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》主要内容 1028-1104一周，30个大中城市商品房销售面积300.23万平方米，同比下降21.33%，周度高频数据仍未体现出改善迹象。11月2日，央行行长易纲表示房地产销售和贷款投放已有边际改善。而据21世纪经济报道，近期监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债额度，多省份较2022年有明显增长，且要求提前批在明年上半年使用完毕，我们认为后期地产/基建链条实物量需求有望边际恢复，消费建材及周期性建材基本面存在好转基础。 表2：2022和2021年对应时间30大中城市商品房销售面积对比（万平方米） 建材重点子行业近期跟踪 水泥：上周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅为1.2%。价格上涨地区主要有河北、海南、重庆、四川和云南，幅度10-60元/吨；价格回落地区为江苏北部、河南中部和湖北武汉，下调10-20元/吨。10月底11月初，国内水泥市场需求因多地疫情复发，工程项目施工和水泥运输受阻，继续呈现弱势运行，北方地区企业出货率多在4-5成水平，南方地区维持在7-9成不等。价格方面，受益于企业执行错峰生产，以及成本增加支撑，为提升盈利，企业继续推动价格上涨。（数据来源：数字水泥网） 玻璃：1）光伏玻璃：上周主流大单价格，2mm镀膜光伏玻璃价格21元/平方米，环比涨7.69%，3.2mm镀膜28元/平方米，环比涨7.69%。近期国内电站项目陆续推进，组件厂家开工提升，采购积极，需求端存支撑。上周库存天数18.23天，环比降4.65%，日熔量70810吨，环比持平，短期需求支撑良好，产能呈现增加趋势，市场或稳中偏强运行。2）浮法玻璃：上周国内浮法玻璃均价1720.95元/吨，环比降0.81%，需求暂无明显变化，整体市场成交不温不火。上周浮法玻璃日熔量164240吨，环比降650吨，周内产线冷修3条，新点火1条，暂无改产线，生产企业库存6226万重箱，环比增46万重箱。后续北方需求存逐步减弱预期，市场压力上升，价格重心存下移预期。（数据来源：卓创资讯） 玻纤：上周无碱池窑粗纱市场价格稳中有涨，近期部分大厂主流产品价格有所上调，盘面涨幅100元/吨左右，整体粗纱市场价格呈现小幅走高趋势，现2400tex缠绕直接纱主流均价4067.75元/吨，环比上行0.25%。现阶段国内各池窑厂供应端仍处高位，合股纱库存压力尚存情况下，预计调涨空间有限。近期电子纱市场行情上扬，各厂报价均有明显调涨，涨幅1000-1200元/吨不等，主要受成本端支撑影响，同时下游PCB及CCL部分产品价格亦有提涨，进一步助推电子纱及电子布涨价落实。供应端个别产线冷修，电子纱供应压力略降，但产能仍处高位，后续仍需跟进刚需释放节奏，现电子纱报价9000-9500元/吨不等，环比涨12.80%，电子布价格亦有上调，主流报4.0-4.3元/米不等，预计电子纱短期价格或趋稳运行。（数据来源：卓创资讯） 短期建议重视传统建材龙头，新能源品种成长性有望持续兑现 本周重点推荐组合：东方雨虹，金晶科技，山东药玻（与医药联合覆盖），鲁阳节能，蒙娜丽莎，三棵树 我们认为传统建材龙头具备短期景气度反弹配置和中长期α投资价值，新能源等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性：1）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期，推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰（与化工联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖）、凯盛科技（与电子联合覆盖）；2）消费建材去年受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道，长短视角结合，推荐三棵树、蒙娜丽莎、豪美新材（与有色联合覆盖）、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、兔宝宝等；3）当前玻璃龙头市值已处于较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量。推荐旗滨集团、南玻A，信义玻璃、福莱特（与电新联合覆盖）等。4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似，推荐中国联塑、东宏股份、公元股份；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化，推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青；6）玻纤需求端受风电、海外等下游带动，供给侧增量有限，推荐中国巨石，长海股份（与化工联合覆盖），中材科技，宏和科技等。 风险提示 基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响：水泥、玻璃价格的变动主要受地产和基建需求影响，进而与宏观经济环境、资金到位情况等因素相关，当前水泥及玻璃价格变动体现了较好的景气度，但若后续因天气、疫情、政策等原因导致基建、地产开复工持续性不及预期，可能导致水泥和玻璃价格上涨持续性不及预期。 新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期：当前时点市场普遍对新能源、半导体等产业链中的新材料品种给予了较高估值，可能包含了对其下游及自身成长性的较高预期，但新技术的运用及市场放量具有较大不确定性，若成长性不及预期，则可能无法支撑较高估值。