行业景气度观察系列6月第1期：地产销售小幅回暖，建筑施工仍待改善

A股策略观察报告重点总结如下：

行业景气变化：

• 地产销售：地产销售呈现小幅回暖，一线、三线城市的销售改善较为明显，二手房销售同比转正。然而，销售改善幅度相对有限，政策效果还需进一步观察。
• 建筑施工：建筑施工活动仍待改善，螺纹钢表观消费量、煤炭日耗、全国货运流量指数、高速货车通行量环比均有所下降，表明实物工作量的形成仍较为缓慢。

下游消费：

• 房地产：销售小幅改善，服务消费景气继续提升，海南旅游价格指数和电影票房收入均呈环比上升态势。
• 乘用车：销售略超市场预期，经销商库存预警指数小幅下滑，显示汽车流通行业处于不景气区间。

中游制造：

• 钢材玻璃价格：钢材价格环比下滑，玻璃价格也出现下跌。水泥价格环比上涨，主要由于企业错峰生产约束供给，以及成本上升导致企业挺价意愿增强。
• 企业招聘意愿：企业新增招聘帖数同比显著增长，显示出企业招聘意愿的回升。

上游资源：

• 动力煤价环比下滑，主要受天气降温及非电需求减少影响。SHFE铜铝价格则分别呈现不同幅度的变化，高铜价抑制需求，而铝价受到供给扰动的支持。

物流人流：

• 货运需求有所回落，离港船舶载重吨环比下滑，但全国快递揽收和投递量同比呈现增长，显示电商等内需依然活跃。

风险提示：

• 海外高利率持续时间可能超过预期，全球地缘政治不确定性可能对市场产生不利影响。

报告通过详细的数据分析，展示了各行业在5月份的表现，强调了地产销售的小幅回暖、服务消费的改善、中游制造环节钢材价格的波动、企业招聘意愿的提升以及物流人流的动态变化。同时，报告也提醒投资者注意海外经济环境的不确定性对市场的影响。