非银金融行业周观点：底部信号逐渐确认，板块配置正当时

看好（维持） 行业研究|行业周报非银行金融行业 国家/地区中国 底部信号逐渐确认，板块配置正当时 ——非银金融行业周观点 行业非银行金融行业 报告发布日期2022年11月06日 核心观点 保险：个人养老金全面启航，代理人分级销售进一步规范。1）五部委于周五联合发 布《个人养老金实施办法》，同时对关于个税政策、细分领域的具体参与提出了单独的管理规定，在进一步明确前述EET模式+3%税率的基础上，对参与流程、资金账户管理和投资产品管理等方面做出了明确的要求，试点将于明年1月1日正式展开，我们预计第三支柱的发展建设将步入快车道，居民养老保障将得到实质性的提升。2）保险业协会于周一发布《保险销售从业人员销售能力资质分级体系建设规划》，明确销售能力资质分级体系建设的目标、实施对象和基本原则，对全行业代理人的高质量转型提出了新的要求，提升险企精细化管理能力，切实维护投保者的利益，推动行业长期健康发展。 证券：证监会发布个人养老金投资公募基金新规，板块底部信号逐渐确认。1）为规范个人养老金投资公募基金业务，证监会于本周五公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，自公布之日起施行。主要规范三方面内容：i）明确基金管理人、基金销售机构等机构开展个人养老金投资公募基金业务的总体原则和基本要求，以及基金行业平台职责定位；ii）明确个人养老金可以投资的基金产品标准，并对基金管理人的投资管理和风险管理职责作出规定；iii）明确基金销售机构的展业条件，并对基金销售机构信息提示、账户服务、宣传推介、适当性管理、投资者教育等职责作出规定。2）本周随着海外加息预期与国内疫情防控与经济复苏预期的同步改善，A股惊现各板块大幅普涨的行情，单周涨幅创全年新高，同时两市成交额与两融余额持续回升，显示出A股底部信号已逐渐确认，考虑到当前板块的估值仍处历史底部，板块配置正当时。 投资建议与投资标的 券商方面，证券II(中信)估值仍处于历史底部，随着板块底部信号的确认与投资情绪的升温，板块的配置时机已经日益成熟，重点看好两条主线，1）头部券商，推荐中信建投(601066，增持)、中信证券(600030，增持)；2）中小券商，推荐国联证券(601456，增持)，建议关注浙商证券(601878，未评级)、湘财股份(600095，未评级)。 保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，关注中国太保(601601，未评级)以及开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)。 多元金融方面，推荐布局个贷不良新增长极的逆周期地方AMC标的海德股份(000567，买入)，建议关注AWP租赁龙头华铁应急(603300，买入)以及二期新产品落地临近的私募股权标的四川双马(000935，买入)。 风险提示 系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严； 孙嘉赓021-63325888*7041 sunjiageng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080006香港证监会牌照：BSW114 陶圣禹021-63325888*1818 taoshengyu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070002香港证监会牌照：BQK280 唐子佩021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001香港证监会牌照：BPU409 长端利率超预期下行；券商处极底左侧布局时机渐近，保险关注2022-10-31 开门红节奏及财险机遇：——非银金融行 多元金融领域相关政策风险。业周观点 券商、保险持仓“一减一增”，整体仓位历 2022-10-30 史极底：——非银金融行业3Q2022公募持仓报告券商底部信号强化仍需持续确认，保险关 2022-10-23 注开门红：——非银金融行业周观点 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.一周数据回顾4 1.1.行情数据4 1.2.市场数据5 1.3.基金市场数据7 2.行业动态10 3.公司公告11 4.投资建议11 5.风险提示12 图表目录 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/11/04）4 图2：本周日均股基成交额及换手率6 图3：两融余额及环比增速6 图4：股票质押参考市值及环比增速6 图5：股票承销金额（亿元）6 图6：债券承销金额（亿元）及环比7 图7：IPO过会情况（亿元）7 图8：股票型基金数量、份额、资产净值7 图9：混合型基金数量、份额、资产净值8 图10：债券型基金数量、份额、资产净值8 图11：股票型基金净申购（认购）份额8 图12：混合型基金净申购（认购）份额8 图13：债券型基金净申购（认购）份额9 图14：货币市场型基金净申购（认购）份额9 图15：股票型基金发行份额及只数（亿，截至2022/10/31）9 图16：混合型基金发行份额及只数（亿，截至2022/10/31）9 图17：债券型基金发行份额及只数（亿，截至2022/10/31）9 表1：行业涨跌幅情况（截止2022/11/04）4 表2：A股券商股最新表现4 表3：A股保险股最新表现4 表4：A股多元金融股最新表现5 表5：主要港美股最新表现5 1.一周数据回顾 1.1.行情数据 本周市场行情普跌，沪深300上涨6.38%，创业板指上涨8.92%，券商指数上涨6.26%，保险指数上涨5.69%，上证指数上涨5.31%，上证50上涨6.07%，多元金融指数上涨4.85%。 表1：行业涨跌幅情况（截止2022/11/04） 代码 指数名称 一周涨跌幅 一月涨跌幅 年初至今涨跌幅 000300.SH 沪深300 6.38% 7.37% -23.75% 399006.SZ 创业板指 8.92% 8.22% -26.23% 801193.SI 券商指数 6.26% 5.75% -29.44% 801194.SI 保险指数 5.69% 6.81% -22.30% 000001.SH 上证指数 5.31% 6.13% -15.63% 000016.SH 上证50 6.07% 7.51% -24.62% 801191.SI 多元金融指数 4.85% 4.40% -23.15% 数据来源：Wind，东方证券研究所 图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2022/11/04） 券商指数保险指数上证指数沪深300 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% 2022/05/09 2022/05/16 2022/05/23 2022/05/30 2022/06/06 2022/06/13 2022/06/20 2022/06/27 2022/07/04 2022/07/11 2022/07/18 2022/07/25 2022/08/01 2022/08/08 2022/08/15 2022/08/22 2022/08/29 2022/09/05 2022/09/12 2022/09/19 2022/09/26 2022/10/03 2022/10/10 2022/10/17 2022/10/24 2022/10/31 -15.0% 数据来源：Wind，东方证券研究所 表2：A股券商股最新表现 证券代码 中文简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 601901.SH 方正证券 7.29 14.4% 82.32 600.12 32.71 1.40 600958.SH 东方证券 8.34 10.6% 84.97 708.62 23.21 0.98 601456.SH 国联证券 10.11 10.5% 28.32 286.29 32.71 1.72 601995.SH 中金公司 36.55 8.6% 48.27 1764.36 18.90 2.16 600155.SH 华创阳安 7.22 7.9% 17.40 125.60 19.90 0.77 601198.SH 东兴证券 8.07 7.6% 32.32 260.86 25.60 0.98 002945.SZ 华林证券 14.23 7.4% 27.00 384.21 87.35 6.15 601555.SH 东吴证券 6.81 7.2% 50.08 341.01 19.80 0.90 002926.SZ 华西证券 7.84 7.1% 26.25 205.80 36.42 0.92 000728.SZ 国元证券 6.68 7.1% 43.64 291.50 16.72 0.88 数据来源：Wind，东方证券研究所 表3：A股保险股最新表现 证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 成交额（亿） A/H溢价率 A-PEV(22E) 601628.SH 中国人寿 31.63 2.4% 19.88 247.63% 0.71 600291.SH *ST西水 0.89 0.0% 0.00 N/A N/A 601601.SH 中国太保 20.33 (0.3%) 15.53 55.45% 0.38 601319.SH 中国人保 5.01 (0.4%) 9.14 142.95% N/A 601336.SH 新华保险 26.94 (2.3%) 5.95 98.84% 0.31 601318.SH 中国平安 41.58 (3.3%) 75.79 17.28% 0.47 000627.SZ 天茂集团 3.03 (6.8%) 4.30 N/A N/A 数据来源：Wind，东方证券研究所 表4：A股多元金融股最新表现 证券代码 证券简称 最新股价 周涨跌幅 股本（亿） 总市值（亿） PE(TTM) PB(MRQ) 600901.SH 江苏租赁 5.43 13.1% 29.87 162.19 6.99 1.08 000935.SZ 四川双马 21.02 11.5% 7.63 160.48 14.53 2.49 002961.SZ 瑞达期货 14.54 9.2% 4.45 64.71 17.43 2.75 000567.SZ 海德股份 15.26 8.9% 9.30 141.86 20.39 2.84 603300.SH 华铁应急 6.63 8.2% 13.88 92.00 15.31 2.09 000987.SZ 越秀金控 5.88 6.5% 50.17 295.01 12.17 1.11 603093.SH 南华期货 9.45 6.1% 6.10 57.65 28.13 1.80 000666.SZ 经纬纺机 8.09 4.9% 7.04 56.96 9.39 0.58 002608.SZ 江苏国信 5.91 4.2% 37.78 223.28 N/A 0.77 000563.SZ 陕国投A 2.99 4.2% 39.64 118.52 15.56 0.93 600927.SH 永安期货 17.56 3.5% 14.56 255.60 28.29 2.17 600705.SH 中航产融 3.12 3.0% 88.31 275.52 8.11 0.74 000415.SZ 渤海租赁 2.24 0.0% 61.85 138.53 N/A 0.46 600816.SH ST安信 3.57 (3.5%) 54.69 195.25 N/A N/A 001236.SZ 弘业期货 19.26 (10.2%) 10.08 194.10 340.72 10.29 数据来源：Wind，东方证券研究所 表5：主要港美股最新表现 证券代码 证券简称 币种 最新股价 周涨跌幅 股本(亿) 总市值