10月产销快报点评：集团销量同比+10.2%，埃安维持高增长

事件概述：2022年11月3日，公司发布产销数据，10月汽车销量21.25万辆，同比+10.2%/环比-10.4%，1-10月累计销量203.75万辆，同比+20.8%。 埃安销售持续高增长，自主新车密集推出。广汽埃安10月销量3.0万辆，同比+149.2%/环比+0.2%，品牌销量连续两月突破3万，持续领跑“新势力”； 1-10月累计销量21.24万辆，同比+134.4%。核心车型Aion Y/S销量为1.26/1.45万辆，同比+272.8%/+85.5%。9月底Aion Y换代车型Y Plus上市，换代车型车身加长125mm，线条更加柔和，内饰全面升级；10月份竣工投产的2工厂（年产能20万辆）将全部用来生产该车型，规模化效应有望带动单车收益边际改善。传祺9月销量3.14万辆，同比-11.1%/环比-6.3%；1-10月累计销量29.88万辆，同比+16.5%。9月上市的新车影酷是GPMA架构下的首款搭载GMC2.0混动系统的车型，ADIGO4.0智驾互联生态系统+高通8155芯片赋能，产品竞争力强劲，有望为传祺贡献增量。自主新车密集推出带动销量上行。 电动化战略加快推进，两田销量总体趋势良好。广汽本田10月销量6.4万辆，同比-15.7%/环比-7.9%；1-10月累计销售63.7万台，同比+2.0%；其中雅阁/皓影销量2.15/1.42万辆，环比-11.6%/+22.4%，10月同比下滑主要系疫情影响与多款车型处于改款前夕。广汽丰田10月销量8.08万辆，同比+32.5%/环比-15.8%；其中凯美瑞/雷凌/威兰达销量为1.97/1.57/1.00万辆，环比-18.4%/-9.0%/-22.8%；1-10月份累计销量84.56万辆，同比+31.2%，广丰全年销量有望破百万。电动新车方面，广汽本田e:NP1极湃1、广汽丰田bZ4X陆续上市，两田电动化转型稳步推进。后续随着广深区域疫情恢复，两田产销有望向上。 埃安产业链布局加速，技术突破赋能产品放量。10月埃安成立了锐湃动力科技公司，全面进入电驱自研自产新阶段。至此，埃安正陆续全面打通上游原材料、研发、制造、电池回收及梯次利用在内的能源生态产业链布局，完成能源生态产业闭环。产品方面，埃安积极推进车型换代，并推出高端超跑HyperSSR，带动品牌向上；产能布局方面，10月份2工厂（年产能20万辆）竣工投产，当前年产能40万辆，产能制约逐步改善，产品换代带动销量上行。技术布局方面，埃安发布全新AEP 3.0高端纯电专属平台，在车身结构、轻量化、能耗、低温续航等方面进行升级，整车能耗降低15%、低温续航提升10%、零件通用率达78%，并在电驱技术与后驱驾控表现上有所突破。传祺方面，THS和GMC2.0加速上车，混动路线持续推进。自主纯电+混动全面发力，有望迎来业绩扭亏大拐点。 投资建议：公司新能源产业建设步伐居行业前列，科技成果落地步伐加速，预计公司2022-2024年归母净利润分别为95.79/108.75/126.27亿元，对应当前股价PE分别为14/12/10倍，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料价格波动，芯片供应不及预期，疫情控制不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）