焦煤焦炭专题报告：煤焦期货大跌原因

煤焦期货大跌原因 研究与投资咨询部 研究员：纪晓云 电话：010-56711796 投资咨询：Z0011402 摘要： 1、今日黑色品种大跌，焦煤领跌。 2、煤焦大跌原因，甘其毛都口岸计划9月1日开始进 行单日通关车辆900车的测试。 3、蒙古是我国进口炼焦煤的主要来源之一。 4、甘其毛都是我国进口蒙煤的主要口岸，今年上半年日通关车辆400车以下，7月进车数开始增加，目前维持在570车以上，个别时候超过600车。 5、蒙煤进口可能继续增加，叠加国内煤炭保供稳价，俄罗斯煤进口创新高，下半年钢厂继续压减粗钢产量，预计我国焦煤供应总体趋于宽松，压制期货价格走势。 今日黑色品种大跌，焦煤领跌，其中焦煤期货跌幅超6%、焦炭超5%，超出市场预期。煤焦期货大跌的原因在于，甘其毛都口岸计划9月1日开始进行单日 通关突破900车的测试，形成焦煤供给较大增量预期。一、我国炼焦煤进口结构 一直以来，我国炼焦煤进口依存度为10%上下。2020年之前，蒙古和澳大利亚是我国进口炼焦煤的主要来源。2020年以后我国禁止澳煤进口，炼焦煤进口结构发生改变。今年前7月，我国炼焦煤进口3216万吨，进口来源国主要是蒙古、俄罗斯、加拿大和美国。这四国进口焦煤数量占全部进口的比重高达97.4%。其中，蒙煤在进口煤中的比重达到45%左右，俄罗斯煤进口量大增，有逐渐替代澳煤的趋势，目前在进口中的占比达到32%。 图1我国炼焦煤进口依存度 数据来源：WIND、格林大华期货 图2我国炼焦煤进口结构 数据来源：格林大华期货 二、甘其毛都口岸炼焦煤进口情况 蒙煤进入中国主要通过甘其毛都、策克、满都拉等口岸，其中甘其毛都口岸通关的煤种绝大多数为炼焦煤，其他口岸炼焦煤通关量较少。2020年武汉疫情爆发前，甘其毛都口岸日通关车辆最高达到1400多车，疫情后口岸阳性病例不定时出现，日通关车辆明显减少，今年上半年持续维持在400车以下，7月开始通关车辆突破500车。自中高层8月7-8日访问蒙古国以来，甘其毛都口岸通关 车数波动上升，维持在570车以上，个别时候超过600车，其中8月27日通关 627车，这也是自2021年3月以来单日通关车数最高值。近一周日均通关车数 达597车，累计进口煤炭56.59万吨，环比七月同期日均车数增长127车，涨幅27.02%；同比增长425车，涨幅247.09%。 疫情前甘其毛都口岸采用散装车运输方式，每车载货量110-120吨。基于疫情防控考虑，现换用集装箱方式运输，并增加无人驾驶，当前无人驾驶车辆每日40车左右。 图3甘其毛都口岸日通关情况 数据来源：慧眼看煤、格林大华期货 三、蒙煤进口变化可能产生的影响 预计后期蒙煤进口可能形成较大增量，原因：一是甘其毛都口岸9月1日开 始测试突破900车大关，若测试成功，该口岸蒙煤进车数量有望达到700车左右， 不排除个别时候达到800车的可能。二是今年甘其毛都口岸目标通关1700万吨 煤炭，至8月28日已实现进口煤炭838.28万吨，仅完成预定目标的49.31%， 意味着9-12月需要较高的通关数量才能完成全年目标。当前口岸每车载货量可 达135-140吨，剔除掉节假日影响，口岸平均日通关车辆至少需要650车左右。蒙煤进口量预估继续增加，叠加国内煤炭保供稳价、俄罗斯进口煤数量创新 高，下游发改委强调下半年钢厂继续压减粗钢产量，焦煤供给趋于宽松，对期货价格形成较大压制，预计后期焦煤大趋势偏空。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。