有色周报：印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求向上

行业周报 2022年11月06日 东亚前海有色周报：印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求向上 核心观点 1.近期印尼重申征收镍产品出口关税，或将刺激镍价上行。2022年 8月19日，印尼总统佐科·维多多表示，印尼拟在今年对镍征收出口税。 11月3日，印尼财政部长在新闻发布会中重提对镍征出口税，并表示可 能将很快实施。若征税政策落地，或将刺激镍价上行。截至2022年11月04日，国际市场LME镍现货结算价报2.4万美元/吨，周涨6.7%；国内SHFE镍期货结算价报19.4万元/吨，周涨3.4%，镍价近期整体震荡上行。新能源汽车高速发展下，动力电池三元前驱体拉动镍需求向上。从消费结构来看，据百川盈孚统计，截至2022年10月我国不锈钢领域对金属镍的消费量最大，约299.23万吨，占比79.62%；电池领域金属镍消费量达41.82万吨，占比11.13%。新能源汽车电池正极材料中的三元前驱体以硫酸镍等作为原材料，对镍需求持续旺盛，是镍需求增量的主要来源。动力电池方面，据中国汽车动力电池产业创新联盟，截至2022年9月，我国动力电池累计产量约372GWh，同比增长176.25%，环比增长22.51%。其中三元动力电池占比达40.36%，累计产量150GWh，同比增长139.01%，环比增长26.48%。从三元前驱体和三元正极材料来看，2022年9月我国三元前驱体产量达8.8万吨，同比增长60.0%，我国三元正极材料产量达6.7万吨，同比增长60.9%。镍矿低库存叠加供应紧张，对镍价形成支撑。从镍矿产量来看，印尼位列第一，2021年镍矿产量为100万吨，占全球36%。菲律宾是镍矿第二大生产国，2021年镍矿产量占全球14%。短期来看，台风“尼格”登陆菲律宾，影响镍矿的运输。库存端，截至2022年11月04日，LME镍库存5.1万吨，周跌2.8%，处于历史低位。库存低位叠加供需紧张支撑镍价震荡走强。 2.主要有色金属中，COMEX白银期货涨8.7%，氧化镨有所下行。COMEX白银期货方面，截至2022年11月04日，COMEX白银期货收盘价报20.9美元/盎司，周涨8.7%；主要原因为美联储利率公布前期市场的乐观预期以及避险需求等。氧化镨方面，截至2022年11月04日，氧化镨现货均价报69.5万元/吨，周跌4.8%，主要原因为下游需求疲软。 3.2022Q3全球黄金需求大幅提升，黄金市场向好。据世界黄金协会， 2022年Q3全球黄金需求达1,181吨，同比增加28%，已经回升至疫情以前的水平。投资需求方面，2022年Q3黄金ETF流出227吨，全球黄金投资规模同比下降47%。消费需求方面，个人投资者对黄金的关注度上升，拉动黄金零售投资总需求同比增加36%。央行方面，2022年Q3全球央行黄金储备约400吨。 4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块全部上涨。涨幅前三的板块分别为：锂、钨、镍钴锡锑，涨幅分别为16.1%、14.9%、13.8%。个股方面，周涨幅排名前三的依次为西藏矿业、融捷股份、五矿稀土，周涨幅分别为29.7%、25.6%、20.4%；周跌幅排名前三的依次为楚江新材、明泰铝业、合金投资，周跌幅分别为7.5%、6.5%、6.3%。 投资建议 镍行业景气度持续回暖，生产企业或将受益，相关标的：华友钴业、格林美等。 风险提示 环保政策变动、自然灾害风险、动力电池需求增长不及预期。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名李子卓 资格证书S1710521020003 电子邮箱lizz@easec.com.cn 联系人高嘉麒 电子邮箱gaojq700@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【金属】2022年三季度业绩前瞻：锂、镍价格上涨、景气度上行_20221028》2022.10.28 《【金属】锂矿拍卖创新高，需求端增势不减_20221023》2022.10.24 《【金属】钼价创14年新高，基建持续发力推动钼需求增长_20221016》2022.10.16 《【金属】钼价重上3000元，需求引领未来价格向好_20221012》2022.10.12 《【金属】2022年中报业绩综述：有色行业景气高企，锂业绩表现亮眼_20221001》2022.10.10 行业研究 ·有色金属 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求增长4 1.2.主要有色金属中，COMEX白银期货涨8.7%，氧化镨有所下行4 1.3.2022Q3全球黄金需求大幅提升，黄金市场向好5 2.市场行情5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格和财经数据7 2.3.1.财经数据7 2.3.2.新能源金属9 2.3.3.贵金属10 2.3.4.基本金属11 2.3.5.稀土金属14 3.行业要闻15 4.重点上市公司公告17 5.风险提示18 图表目录 图表1.中信有色行业指数周涨8.7%5 图表2.有色金属子板块全数上涨6 图表3.有色金属个股周涨幅前106 图表4.有色金属个股周跌幅前107 图表5.美国国债长期平均实际利率为1.96%，上涨13BP7 图表6.1年期美国国债收益率上涨21BP8 图表7.3年期美国国债收益率上涨20BP8 图表8.10年期美国国债收益率上涨15BP8 图表9.30年期美国国债收益率上涨12BP8 图表10.美元指数报110.78点，周涨0.1点8 图表11.美国10年期-2年期国债利差降低10bp8 图表12.布伦特原油期货跌2.4%，WIT原油期货涨5.4%9 图表13.NYMEX天然气涨11.4%9 图表14.金属锂价格较上周持平9 图表15.碳酸锂上涨1.0%、氢氧化锂上涨1.0%9 图表16.钴现货价下跌2.6%10 图表17.四氧化三钴下跌1.0%、硫酸钴下跌0.8%10 图表18.LME镍上涨6.7%、库存下降2.8%10 图表19.SHFE镍上涨3.4%、库存下降24.9%10 图表20.COMEX黄金期货收盘价上涨1.5%11 图表21.SHFE黄金主力合约期货结算价下跌0.8%11 图表22.COMEX白银期货收盘价上涨8.7%11 图表23.SHFE白银主力合约期货结算价下跌0.1%11 图表24.COMEX铜上涨7.2%、库存下降2.3%12 图表25.阴极铜上涨2.4%、库存下降33.4%12 图表26.LME铝上涨3.6%、库存下降2.2%12 图表27.SHFE铝下跌0.6%、库存下降15.5%12 图表28.LME铅上涨4.1%、库存下降2.2%13 图表29.SHFE铅上涨0.9%、库存下降11.7%13 图表30.LME锌下跌2.2%、库存下降7.1%13 图表31.SHFE锌下跌1.9%、库存下降96.3%13 图表32.LME锡上涨0.4%、库存较上周持平14 图表33.SHFE锡下跌3.2%、库存下降6.4%14 图表34.氧化镨下跌4.8%14 图表35.氧化钕下跌3.0%14 图表36.氧化镧价格持平15 图表37.氧化铈价格持平15 图表38.氧化镝下跌0.4%15 图表39.氧化铽下跌0.7%15 1.核心观点 1.1.印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求增长 近期印尼重申征收镍产品出口关税，或将刺激镍价上行。2022年初有印尼官员表示对于镍生铁和镍铁累进税的征收正在研究中。2022年8月19 日，印尼总统佐科·维多多表示，印尼拟在今年对镍征收出口税。11月3日，印尼财政部长在新闻发布会中重提对镍征出口税，并表示可能将很快实施。若征税政策落地，或将刺激镍价上行。截至2022年11月04日，国际市场LME镍现货结算价报2.4万美元/吨，周涨6.7%；国内SHFE镍期货结算价报19.4万元/吨，周涨3.4%，镍价近期整体震荡上行。 新能源汽车高速发展下，动力电池三元前驱体拉动镍需求向上。从消费结构来看，据百川盈孚统计，截至2022年10月我国不锈钢领域对金属镍的消费量最大，约299.23万吨，占比79.62%；电池领域金属镍消费量达 41.82万吨，占比11.13%。新能源汽车电池正极材料中的三元前驱体以硫酸镍等作为原材料，对镍需求持续旺盛，是镍需求增量的主要来源。动力电池方面，据中国汽车动力电池产业创新联盟，截至2022年9月，我国动力电池累计产量约372GWh，同比增长176.25%，环比增长22.51%。其中三元动力电池占比达40.36%，累计产量150GWh，同比增长139.01%，环比增长26.48%。从三元前驱体和三元正极材料来看，2022年9月我国三元前驱体产量达8.8万吨，同比增长60.0%，我国三元正极材料产量达6.7万吨，同比增长60.9%。 镍矿低库存叠加供应紧张，对镍价形成支撑。从镍矿产量来看，印尼位列第一，2021年镍矿产量为100万吨，占全球36%。菲律宾是镍矿第二大生产国，2021年镍矿产量约37万吨，占全球的14%。短期来看，台风“尼格”登陆菲律宾，影响镍矿的运输。此外，菲律宾进入雨季将导致镍矿出货量减少，镍矿供应逐渐紧张。库存低位叠加供需紧张支撑镍价震荡走强。库存端，截至2022年11月04日，LME镍库存5.1万吨，周跌2.8%，SHFE镍库存1076吨，周跌24.9%，处于历史低位。 1.2.主要有色金属中，COMEX白银期货涨8.7%，氧化镨有所下行 过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，COMEX白银期货涨8.7%，氧化镨有所下行。COMEX白银期货方面，截至2022年11月04日，COMEX白银期货收盘价报20.9美元/盎司，周涨8.7%；主要原因为美联储利率公布前期市场的乐观预期以及避险需求等。氧化镨方面，截至2022 年11月04日，氧化镨现货均价报69.5万元/吨，周跌4.8%，主要原因为下 游需求疲软。 1.3.2022Q3全球黄金需求大幅提升，黄金市场向好 2022Q3全球黄金需求大幅提升，黄金市场向好。据世界黄金协会发布的《2022年三季度全球黄金需求趋势报告》，2022年Q3全球黄金需求达1,181吨，同比增加28%，已经回升至疫情以前的水平。投资需求方面，2022年Q3黄金ETF流出227吨，全球黄金投资规模同比下降47%。消费需求方面，个人投资者对黄金的关注度上升，拉动黄金零售投资总需求同比增加36%。央行方面，2022年Q3全球央行黄金储备约400吨。截至2022年11月04日，COMEX黄金期货收盘价报1667美元/盎司，周涨1.5%；截至 2022年11月04日，国内黄金期货结算价报390元/克，周跌0.8%。 2.市场行情 2.1.市场整体走势 过去一周(10/31-11/4)上证指数报收3070.8点，全周上涨154.9点，周 涨幅为5.3%；沪深300指数报收3767.2点，全周上涨225.8点，周涨幅为 6.4%；中信有色金属指数（CI005003）报6856.2点，全周上涨548.3点，周涨幅为8.7%。 图表1.中信有色行业指数周涨8.7% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块全部上涨。涨幅前三的板块分别为：锂、钨、镍钴锡锑，涨幅分别为16.1%、14.9%、13.8%。 图表2.有色金属子板块全数上涨 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信有色金属行业分类中的114家上市公司，共有106家上市公司股价上涨或持平，占比93.0%，有8家上市公司下跌，占比7.0%。周涨幅排名前三的依次为西藏矿业、融捷股份、五矿稀土，周涨幅分别为29.7%、25.6%、20.4%；周跌幅排名前三的依次为楚江新材、明泰铝业、合金投资，周跌幅分别为7.5%、6.5%、6.3%。 图表3.有色金属个股周涨幅前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 000762.SZ 西藏矿业 48.62