农林牧渔行业周报：三季末能繁存栏环比增2%，种猪补栏保持理性

农林牧渔 行业研究/行业周报 三季末能繁存栏环比增2%，种猪补栏保持理性 2022-11-5 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.《华安农业周报：二元母猪价格周环比再降，8月猪用疫苗批签发同比大增》2022-9-24 2.《华安农业周报：生猪价格周环比上涨1%，补栏压栏相对理性》2022-10-3 3.《华安农业周报：猪价周环比大涨 6.6%，USDA月报支撑农产品价格》 2022-10-15 4.《华安农业周报：种猪补栏相对理性，猪企估值处底部区域》2022-10-22 5.《华安农业周报：生猪价格周环比大跌，种猪补栏相对理性》2022-10-29 主要观点： 种猪补栏相对理性，三季末能繁母猪存栏环比仅增2.0% �生猪价格周环比上涨0.4%。本周六全国生猪价格25.84元/公斤，周 环比上涨0.4%，本周�自繁自养生猪盈利987.78元/头，外购仔猪养殖盈利973.85元/头；②二元母猪价格周环比下降0.3%。涌益咨询披露数据(10.28-11.3)：全国90公斤内生猪出栏占比5.79%，处非瘟以来 低位；规模场15公斤仔猪出栏价832元/头，周环比上涨0.2%，50公斤二元母猪价格1856元/头，周环比下跌0.3%。据农业部披露，10月 19日全国仔猪均价46.96元/公斤，周环比上升1.8%；③种猪补栏相 对理性，三季末能繁母猪存栏环比仅增2.0%。根据农业部能繁母猪存 栏量变化推算，明年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势， 猪价有望维持相对高位，但期间会受到二次育肥和压栏扰动；明年5月之后猪价下行或慢于预期，主要原因是母猪补栏较理性。i）涌益咨询（10.28-11.3）全国出栏生猪均重129.69公斤，周环比上涨0.2%，同比增长3.5%，压栏或二次育肥会扰动春季前猪价；ii）低体重猪出栏占比仅5.79%，全国猪病发生情况处历史低位；iii）在生猪价格频创非瘟疫情前新高的同时，二元母猪价格维持相对低m位，本周二元母猪价格仅1856元/头，养殖户补栏意愿理性，此外，官方数据显示，今年三季末全国能繁母猪存栏量4362万头，较一季末提升4.2%，我们判断，2023年猪价维持高位时间或超预期。④部分猪企头均市值已 处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。本周�各家猪企头均市值，温氏5183元、牧原4713元、天邦食品2320元、中粮家佳康1517元、 正邦1240元。在猪价频创新高的同时，二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至中枢偏低水平。后期或出现利多因素：i）2023年主流猪企出栏量将进一步提升，头均市值将继续回落； ii)猪价回落速度或慢于预期，2023年主流猪企或实现利润同比正增长。我们继续推荐生猪养殖板块。 白羽鸡产品价格周环比下跌0.2%，黄羽鸡价格以下跌为主 �白羽鸡产品价格周环比下跌0.2%至11880元/吨。2022年第43周 （10.24-10.30）父母代鸡苗价格29.89元/套，周环比上升1.4%；父母代鸡苗销量149.57万套，周环比下跌0.8%；本周🖂，白羽鸡产品价格11,880元/吨，周环比下跌0.2%。我们维持《肉鸡养殖行业系列报告一：白羽种源垄断打破，大周期启动仍需观察》判断不变，i)白羽鸡产业链价格传导机制：祖代更新量变化与1年后父母代价格负相关；父母代销量变化与10个月后商品代价格负相关。ii)从白羽肉鸡自身周期看，父母代鸡苗价格上行周期或于2023年5月启动，商品代价格 上行周期或于2024年启动。②本周黄羽鸡价格以下跌为主。11月4 日，黄羽肉鸡快大鸡均价7.77元/斤，周环比跌2.0%，同比涨14.6%；中速鸡均价8.92元/斤，周环比跌5.9%，同比涨21.5%；土鸡均价10.35元/斤，周环比跌1.4%，同比涨20.5%；乌骨鸡8.68元/斤，周环比涨 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 2.6%，同比涨29.0%。2022年第38周（9.19-9.25），黄羽在产父母代存栏、父母代鸡苗销量均处2018年以来底部区域，黄羽鸡价格有望维持高位，建议关注立华股份。 10月猪用疫苗景气度继续提升，非瘟疫苗进展值得期待 随着养殖户盈利不断提升，猪用疫苗景气明显回升，2022年10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗121%、猪细小病毒疫苗100%、口蹄疫苗30%、猪伪狂犬疫苗16.7%、猪瘟疫苗7%、猪圆环疫苗-12%、高致病性猪蓝耳疫苗-31%、猪乙型脑炎疫苗-100%。2022年1-10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗10.4%、猪细小病毒疫苗10%、高致病性猪蓝耳疫苗2.1%、腹泻苗-9.4%、猪圆环疫苗-18.4%、猪乙型脑炎疫苗-24%、猪瘟疫苗-27.4%、猪伪狂犬疫苗-30.0%。据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们将密切跟踪非瘟疫苗进展，继续推荐普莱柯。7月以来猪价维持高位，兽用化药制剂销量也明显改善，回盛生物作为全国兽用化药制剂龙头，将充分受益行业景气度回升和原料制剂一体化高速扩张，继续推荐回盛生物。 转基因商业化稳步推进，全球玉米、小麦10月库消比预测环比下降 �转基因玉米商业化稳步推进，建议继续关注种业龙头。②全球玉米库消比预测值10月环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。USDA10月供需报告预测，22/23年全球玉米库消比22.2%，预测值环比下降0.1 个百分点，处16/17年以来底部区域。据我国农业农村部市场预警专家委员会预测，22/23年全国玉米结余量279万吨，较9月预测值提升 275万吨，结余量较21/22年下降404万吨，国内玉米供需仍处于紧平 衡。③全球小麦库消比预测值10月环比下降0.1个百分点。USDA10月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比26.8%，较21/22年度下降 0.9个百分点，环比下降0.1个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆库消比预测值10月环比上升0.2个百分点。USDA10月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比18.3%，环比上升0.2个百分点，较21/22年上升0.5个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨6.09%7 1.2农业配置9 1.3估值10 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷16 2.1.3糖18 2.1.4棉花19 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品26 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏31 3.3生猪价格估算35 4行业动态37 4.13季末能繁母猪存栏量环比上升2.0%，同比下降2.2%37 4.22022年前3季度生猪出栏量同比增长5.8%37 4.39月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比下降15.9%37 4.42022年10月第4期兽药饲料原料市场分析37 风险提示：38 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较8 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）9 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图10 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）11 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）11 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）11 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）11 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨12 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表13 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表14 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表15 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表16 图表29美国豆粕供需平衡表16 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担17 图表33全国粳稻米市场价，元/吨17 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表18 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，万吨19 图表40IPE布油收盘价，美元/桶19 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表20 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤21 图表47仔猪价格走势图，元/公斤21 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头22 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤22 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套24 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽24 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤24 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽25 图表69肉鸭养殖利润，元/羽25 图表70黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克27 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克27 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数28 图表81猪瘟疫苗批签发次数28 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数28 图表83腹泻疫苗批签发次数28 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头29 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头30 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速34 图表902022年9-10月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表35 1本周行情回顾 1.1本周农业板块上涨6.09% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个