宏观金融周报

宏观金融周报 报告撰写人：研究中心宏观团队、研究中心股指团队 部门：浙商期货研究中心 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 日期：2022年11月5日 目录 CONTENTS 1国内经济 2高频数据 3物价指标 4货币市场 5财政政策 6海外经济 逻辑观点 操作建议 股指期货 北向资金转向净流入叠加赚钱效应好转表明资金情绪再度回暖，近期市场情绪呈现来回反复态势，期指建议暂观望 国债期货 10月制造业PMI再度跌下荣枯线，生产和新订单均有所下滑，宽松货币政策预期持续，债券利率仍有下行空间，当前十年期国债收益率为2.6781，建议多单继续持有。供参考 数据综述 高频数据显示生产有所下滑 中游生产方面，整体高炉开工率波动出现明显回落，粗钢产量持续小幅下滑；库存方面，螺纹钢库存继续走低。下游方面，地产新开工和施工增速进一步走低，销售同比边际略有改善。百大城市土地成交略有回升，好于往年同期，但当前商品房成交仍然偏低，处于往年低位水平；到位资金同比低位企稳，略有改善。挖掘机销量明显回升，同比增速小幅回升，半钢胎开工率小幅下滑，低于往年同期，乘用车厂家零售同比明显回升。交运方面景气度有所分化，波罗的海干散货指数出现回落，原油运输指数大幅回升，CCFI综合指数持续大幅下滑。 美国11月FOMC会议如期加息 11月美联储会议加息75个基点符合预期。会后鲍威尔表态12月或放缓加息步伐，但同时表示当前考虑暂停加息还为时过早。市场对此理解偏鹰派，联储观察工具显示本轮加息可能会延续至3月，加息幅度可能会到5%-5.25%。 央行月初大额净回笼 上周央行公开市场共有8500亿元逆回购到期，同时开展1130亿元逆回购，共计净回笼7370亿元。当前 货币市场环境仍偏松，DR007利率仍然低于逆回购水平，但较之前有所回升。 1 国内经济 工业增加值:当月同比 社会消费品零售总额:当月同比 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 经济数据 GDP:不变价:当季同比 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 工业企业:利润总额:累计同比 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-09 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 投资数据 固定资产投资完成额:累计同比 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 40 30 20 10 0 -10 -20 50 40 30 20 10 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 0 -10 -20 -30 -30-40 固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比房地产开发投资完成额:累计同比 50 30 20 10 0 -10 -20 -30 40 40 30 20 10 -40 资料来源：wind 0 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 -10 -20 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 出口、PMI 出口金额:当月同比 进口金额:当月同比 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 60 58 56 54 52 50 48 46 44 42 40 2020-04 官方制造业PMI 财新制造业PMI 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 官方非制造业PMI:服务业 财新服务业PMI 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2 高频数据 黑色产业 高炉开工率 201620172018201920202021 100 90 80 70 60 50 40 01-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-07 螺纹钢库存 2016201720182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 资料来源：wind 200 01-0702-0703-0704-0705-0706-0707-0708-0709-0710-0711-0712-07 粗钢产量 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 260 240 220 200 180 160 140 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 地产相关 80房屋新开工面积:累计同比 60 房屋施工面积:累计同比 商品房销售面积:累计同比 本年购置土地面积:累计同比 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 40 20 0 -20 -40 -60 国内贷款 自筹资金 定金及预收款 个人按揭贷款 其他到位资金 合计累计同比（右轴） 200 50 150 30 100 50 10 0 -10 -50 -100 -30 -150 -200 -50 资料来源：wind 本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，请务必阅读正文之后的免责声明 地产相关 30大中城市商品房成交面积 20152016 20192020 2017 2021 2018 2022 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 100大中城市成交土地占地面积 各线100大中城市成交土地占地面积 一线城市二线城市三线城市 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 各线城市商品房销售面积 一线城市二线城市三线城市 400 350 300 250 200 150 100 50 01-06 02-06 03-06 04-06 05-06 06-06 07-06 08-06 09-06 10-06 11-06 12-06 01-06 02-06 03-06 04-06 05-06 06-06 07-06 08-06 09-06 10-06 0 下游需求 销量:汽车:当月同比 80 400.00 60 350.00300.00 40 250.00200.00 20 150.00 100.00 50.00 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 0.00 -50.00 -100.00 汽车半钢胎开工率 0 零售额:汽车类:当月同比 零售额:粮油、食品类:当月同比零售额:石油及制品类:当月同比 零售额:服装鞋帽针纺织品类:当月同比 -20 -40 2019-102020-062021-022021-102022-06 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 201720182019202020212022 90,000 台 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 销量:挖掘机:工程机械行业:当月值 250.00 销量:挖掘机:工程机械行业:当月同比 %200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 2019-102020-062