豆类油脂日报：黑海出口受阻 豆类油脂全线飙升

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2022年11月1日豆类油脂 豆类油脂 黑海出口受阻豆类油脂全线飙升 核心观点 今日国内油脂油料期货价格直线拉升，棕榈油、两粕强势大涨4%，豆粕刷新四个半月新高，资金重回豆粕市场，盘中增仓8.5万手，持仓处于历史同期高位。 宝城期货研究所 投资咨询团队 目前黑海出口受阻提振农产品市场做多热情。低库存高基差是推动豆粕期价强势上涨的主要因素。基差创纪录高位持续维持在1300 上方，豆粕库存不足20万吨创年内新低。叠加近两周大豆到港量仍然偏低，制约油厂开机，下游企业备货需求旺盛，豆粕库存继续下降。短期豆粕期价延续强势，多头思路维持。油脂更多跟随国际油脂而动。三大油脂库存总体稳中有降。随着国内市场供需环境逐渐改善，短期棕榈油期价在追随国际市场剧烈动荡的同时，涨幅落后于国际市场。关注黑海局势进展。 随着豆粕期价再度走强，油粕比下行，豆棕持续收窄，市场套利资金依然活跃，豆类油脂价差修复之路仍在延续。短期粕强油弱格局持续。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周二美国农业部将发布月度油籽加工报告，一份调查显示，分析师们预计 9月份美国大豆压榨量将连续第二个月下滑。参与调查的分析师预计9月份美国大 豆压榨量为502.9万短吨或1.676亿蒲，，低于8月份的1.75亿蒲，但是高于2021 年9月份压榨的1.641亿蒲。这也将是12个月以来的最低月度压榨量。分析师的 预测范围从1.650亿蒲到1.705亿蒲不等，中值为1.679亿蒲。根据分析师们的 平均预估，截至9月30日的美国豆油库存预计为20亿磅，创下23个月低点，低 于8月底的21.03亿磅以及去年9月底的21.31亿磅。美国全国油籽加工商协会 （NOPA）的数据显示，9月份该协会会员企业压榨了1.58109亿蒲大豆，比8月份 下降4.5%，但是比2021年9月份增长2.8%。截至9月30日，NOPA会员持有的豆 油库存降至14.59亿磅，创两年来的新低。 2）咨询公司AgRural周一称，截至10月27日，巴西2022/23年度大豆播种面积已经达到预期面积的46%，高于一周前的34%，去年同期52%。上周天气有利于种植推进，尤其是在帕拉纳和圣卡塔琳娜这两个州，尽管由于水分过多，播种速度仍然比正常要慢。在南里奥格兰德州，由于一直缺乏雨水，播种进度很慢，农户在等待更多降水。在巴西的中西部和东南部，一些地区的春季降雨不规律。部分大豆作物因缺乏水分而导致发芽失败，因此需要重新种植。巴西政府预期2022/2023年年度大豆产量有望超过1.52亿吨，种植面积将提高到4289万公顷，比上年提高3.4%，均为创纪录水平。巴西从9月中旬开始播大豆。在播种较早的地区，有可能在1月份开始收获。 3）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆数量略有降低，比前一周减少4.5%。截至2022年10月27日的一周，美国 对中国（大陆地区）装运2,076,606吨大豆，前一周装运2,174,172吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的80.7%，上周是75.3%，两周前是71.7%。美国农业部在2022年10月份供需报告里预计22022/23年度中国大豆进口量为9800万吨，比9月份调高100万吨，比2021/22年度的9000万吨提高8.89%。 4）巴西帕拉那瓜港务局周一表示，通往港口的一条主要道路被抗议者封锁，货物运输尚未受到干扰。那些支持即将离任的总统博尔索纳罗的卡车司机在巴西至少12个州设置了路障，这可能会影响农产品出口。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5450 0 大豆（均价） —— 5558 0 豆粕（张家港） ≥43% 5560 +140 豆粕（均价） —— 5595 +81 豆油（张家港） 四级 10400 +350 豆油（均价） —— 10461 +129 棕油（广东） 24度 8530 +90 棕油（均价） —— 8536 +156 菜油（张家港） 进口四级 13480 -30 菜油（均价） —— 13563 -30 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。