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2022-11-02金源期货小***
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商品日报20221102 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属:金银止跌反弹,等待美联储议息会议落地 周二国际贵金属期货普遍收涨,COMEX黄金期货涨0.63%报1651美元/盎司,COMEX白银期货涨2.65%报19.625美元/盎司。美元指数和美债收益率双双走低提振贵金属价格。昨日美元指数跌0.03%报111.56,10年期美债收益率跌0.6个基点报4.049%,美国三大股指全线收跌。数据方面:美国10月ISM制造业PMI降至50.2,创2020年5月以来新低,预期为50。同日公布的数据显示,美国10月Markit制造业PMI终值50.4,创2020年6月份以来终值新低。10月财新中国制造业PMI录得49.2,较9月回升1.1个百分点,连续第三个月处于收缩区间,表明制造业景气度持续下降。美国9月职位空缺意外创今年第二大增幅, 美联储紧缩预期升温。美联储看重的美国职位空缺数9月意外不降反增,环比8月增加43.7 万,创仅次于3月的今年以来第二大月增幅。虽然空缺职位大幅增加,但招聘人数创一年半新低。尽管美联储持续加息,美国劳动力市场的需求仍强劲,供应持续紧张,工资面临持续上行的压力。这使得美联储继续大幅加息的预期抬升。昨日澳洲联储加息25个基点至2.85%,符合市场预期,这是澳洲联储年内第七次加息。澳洲联储同时上调通胀预期,并预计未来一段时间将进一步加息。欧洲央行行长拉加德表示,即使欧元区经济衰退的可能性增加,欧洲央行也必须继续加息以抗击通胀。我们认为,近期金银价格的走弱已经消化了此次鹰派加息的利空预期,市场等待周三凌晨的美联储决议后鲍威尔发布会是否暗示自12月起放缓加息步伐,金银价格有望持续反弹。 操作建议:金银逢低做多 铜:市场博弈政策,铜价出现反弹 周二沪铜2212合约单边上涨,最终收于63350元/吨;国际铜2301合约走势同样涨势 为主,最终收于56360元/吨。夜盘伦铜震荡走高,沪铜和国际铜继续回升。周二上海电解 铜现货对当月11合约报于升水150-200元/吨,均价升水175元/吨,较昨日下跌65元/吨; 盘面价格再冲64200元/吨高位,下游畏高驻足观望。宏观方面,中国10月财新制造业PMI49.2,企业信心回升;美国10月ISM制造业指数和Markit制造业PMI均接近停滞,重要价 格指数创两年多新低;美国9月职位空缺意外创今年第二大增幅,美联储紧缩预期升温。行业方面,美国铜矿巨头警告:铜将出现非常严重的短缺。昨日铜价走势出现大幅反弹,夜盘伦铜震荡为主,沪铜小幅走高。刺激市场上涨的导火索是市场对于国内疫情政策的博弈,目前来看难有持续性,价格依然以震荡为主。而美国职位空缺数据超预期,让市场对于加息预期升温,也限制了铜价继续上涨。目前短期市场关注的焦点在于美联储11月的利率决议,以及LME对俄罗斯金属制裁的结果,这两个都会对铜价产生较大影响。但中长期来看,明年海外经济陷入衰退压力增加,国内供需支撑也逐步减弱,因此我们继续维持铜价震荡回落的观点。 操作建议:单边建议观望 镍:供需支撑较强,镍价低位反弹 周二沪镍2212合约价单边上涨,最终收于189200元/吨。夜盘伦镍震荡上涨,沪镍跟随走高。现货方面,11月1日ccmn长江综合1#镍价报193250-195750元/吨,均价194500元/吨,涨8300元,华通现货1#镍价报191050-196750元,均价193900元/吨,涨7700元, 广东现货镍报194200-194600元/吨,均价194400元/吨,涨6800元。宏观方面,美国职位 空缺数据超预期,市场对于加息预期升温,限制价格继续升温,短期市场继续等待11月美联储会议决议。供需方面,市场给出的支撑依然较强。镍矿受到菲律宾雨季影响,供应开始回落,镍矿价格坚挺,成本支撑较强。镍铁方面,国内产量回升有限以及印尼镍铁回流不及预期下,整体供应增幅有限。纯镍更是在低库存之下保持坚挺。下游需求端,新能源市场增长依旧强劲,近期硫酸镍价格开始主动上调。不锈钢方面,不锈钢开工逐步回升,对于镍铁需求也有所增加。整体来看,镍价虽然长期基本面不佳,但目前供需有所支撑,因此镍价仍有支撑。 操作建议:建议尝试做多 锌:等待美联储会议,锌价止跌反弹 周二沪锌主力2212合约日内震荡偏强,夜间窄幅震荡,期价收于22830元/吨,涨幅1.99%。伦锌止跌震荡,收至2762美元/吨,涨幅2.41%。现货市场:上海0#锌主流成交于 23180-23690元/吨,对11合约升水450-600元/吨。锌价下跌后下游采购增加,然市场货源偏紧,大部分锌锭为不可提货的贸易流转锌,升水上行。美国10月ISM制造业PMI降至50.2,创2020年5月以来新低,预期为50。美国10月Markit制造业PMI终值50.4,创 2020年6月份以来终值新低。9月职位空缺意外创今年第二大增幅,美联储紧缩预期升温。欧央行行长拉加德:即使衰退风险上升,欧洲央行也必须继续加息。10月财新制造业PMI升至49.2,企业信心回升。交易商协会与房地产业协会召开民营房企座谈会,增信支持民营房企发债持续推进。昨天LME锌库存减700吨至44825吨。基本面看,近期欧洲能源危机有所延缓,市场对炼厂生产干扰预期降温。但欧洲冬季天气仍存变数,加之地缘风波悬而未 决,供应端风险难言解除。国内锌矿原料充沛,加工费延续涨势。叠加硫酸止跌,炼厂利润 较佳,生产稳定下,远期供应增加预期强。下游看,受河北疫情及黑色系下跌影响,镀锌企业开工延续跌势;成品累库下,部分压铸锌合金企业下调开工;氧化锌企业开工维稳,但同比仍偏弱。整体看,美国制造业先行指标接近停滞,但劳动力市场需求强劲,削弱市场对美联储12月加息放缓的预期,市场等待美联储利率会议上对12月加息表态。锌价超跌反弹,目前看锌矿转化成锌锭仍需时间,现货维持偏紧,且锌价大跌后下游采购增加,库存再度去化,低库支撑逻辑依然存在,限制锌价下跌空间。短期期价震荡修整,空头择机离场,跨月套利暂观望。 操作建议:空单离场 铅:内外铅价横盘震荡,等待进一步驱动因素 周二沪铅主力2212合约日内止跌震荡,夜间震荡重心小幅上移,收至15205元/吨,涨幅0.43%。伦铅横盘震荡,收至1986美元/吨,涨幅0.66%。现货市场:上海市场驰宏铅15135-15145元/吨,对沪期铅2212合约升水0-10元/吨;江浙市场济金、铜冠铅15135-15145 元/吨,对沪期铅2212合约升水0-10元/吨报价。沪铅震荡回落,加之市场流通货源增多,持货商挺价意愿缓和,下游刚需采购。昨日LME铅库存持平于27625吨。基本面看,云南及湖南因山火及疫情短期影响的炼厂均恢复生产,叠加部分检修企业复产,带动原生铅炼厂总开工维持环比增加。再生铅方面,原料废旧电瓶维持供应偏紧格局,价格自10月中旬以来缓慢回升,同时,铅价高位回落,企业生产利润大幅回吐,生产积极性下降。下游需求看,铅蓄电池消费维持较好表现,一方面汽车产销强劲带动电池配套需求,部分企业订单延续至11月份,另一方面,随着移动基站项目建设的推进,获得招标订单的企业保持满产,使得铅蓄电池企业总开工维持较高水平。整体来看,市场等待美联储利率会议,情绪偏谨慎。国内再生铅企业利润回吐后供应大幅增加预期降温,同时,下游消费尚可,给予铅价支撑。此外,伦铅将在2023年纳入BCOM基准指数,乐观情绪利好铅价。短期看,在伦铅利好消息及基本面仍存支撑下,沪铅相对抗跌,或维持区间15000-15450元/吨震荡。 操作建议:空单减持 铝:供应减产,铝价低位反弹 周二沪铝主力2012合约低位反弹,日内开17535元/吨,低17425元/吨,收17905元/ 吨,涨100元/吨,+0.56%,夜盘沪铝震荡。伦铝保持震荡,收2257美元/吨,较前日平。 现货长江均价18040元/吨,涨180元/吨,对当月贴水10。南储现货均价18260元/吨,涨230元/吨,对当月+210元/吨。现货惜售,接货热情较高,成交活跃。宏观面,10月财新中国制造业PMI录得49.2,较9月回升1.1个百分点,连续第三个月处于收缩区间,表明制造业景气度持续下降。美国10月Markit制造业PMI终值50.4,创2020年6月份以来终值新低。产业消息,因采暖季到来环保要求更严格以及电解铝成本长期居高共同影响,河南部分电解铝企业计划减产5%-10%,或涉及产能10万吨左右,预计一个月到一个半月完成减 产计划。供应端又出现扰动,铝价低位获得支撑日内出现较大幅度反弹。下游在万八下方位 置本身买货情绪就有所抬升,加上供应端消息助推,消费情绪好转,成交升水日内走高,铝价在万八下方支撑进一步得到巩固。对反弹高度判断上,考虑到河南减产量级较小,未来两个月四川、内蒙古和贵州的复产远超10万吨水平,供应减量很快将被弥补,消费端年底亦没有很好增量预期,预计铝价反弹高度亦有限,前期震荡箱体上沿压力难破。月差表现在供应端干扰增加情况下BACK结构扩大,今日上期所仓单库存继续减少至7万吨附近,B结构可能维持,但缺乏消费助推结构扩大有难度,月差操作上观望。 操作建议:单边观望、跨期观望 原油:地缘风险升温,油价开启反弹 油价周二开启反弹。WTI主力原油期货收涨1.84美元,涨幅2.13%,报88.37美元/桶;布伦特主力原油期货收涨1.84美元,涨幅1.98%,报94.65美元/桶;INE原油期货收涨1.4%,报694.3元。供应方面的担忧推动油价反弹。沙特方面称,沙特已与美国分享了有关伊朗即将对沙特境内目标发动袭击的情报,这让美国军方和中东其他国家处于高度警戒状态。沙特官员称,伊朗准备对沙特和伊拉克库尔德斯坦首都埃尔比勒实施袭击。白宫国家安全委员会表示,对这些警告感到担忧,并准备好应对伊朗发动的袭击。该事件导致能源供应的风险持续上升。另一方面,在需求方面也在支撑油价。据称美国需要回购2亿桶石油来补充战略石油储备(SPR);拜登向石油公司发出信息,要求他们将利润进行再投资。可以看出,各产业深受全球流动性收紧和经济下行压力的困扰导致信心不足,同时市场又在密切关注可能让局面出现改善的蛛丝马迹,这就让投资者的交易看起来非常情绪化,很容易受到一些外界因素的影响。目前来看,经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强,博弈越来越剧烈,投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议:观望 螺纹钢:现货低位成交放量,螺纹弱势反弹 周二螺纹期货2301合约反弹走势,期价自3400附近企稳回升,最高至3500下方,昨日现货需求放量,贸易商被低价吸引,夜盘震荡,收3470。现货市场,唐山钢坯价格3440,环比反弹30,全国螺纹报价3876,环比下跌7。宏观方面,央行数据显示,2022年三季度末,房地产开发贷款余额12.67万亿元,同比增长2.2%,增速比上半年高2.4个百分点, 比上年末高1.3个百分点。个人住房贷款余额38.91万亿元,同比增长4.1%,增速比上年 末低7.2个百分点。国务院关于金融工作情况的报告指出,保持房地产融资平稳有序,满足刚性和改善性住房需求,支持保交楼、稳民生,推动建立房地产发展新模式。产业方面,周度螺纹产量增加,表观需求增加,螺纹产量305万吨,增加6万吨;需求方面,表需325 万吨,增加3万吨。全国建材社会库存、厂库减少,螺纹厂库201万吨,减少5万吨,社库 419万吨,减少15万吨,总库存620万吨,减少20万吨。总体上,国内宏观上政策支持与 疫情影响同在,建材逐步进入淡季需求转弱,技术上期价连续下跌后出现反弹,上方3500 压力较大,预计期价震荡偏弱。比价方面,热卷消费处于旺季,建议逢低做多卷螺差。操作建议:逢高做空 铁矿石:铁水产量处于下降通道,矿价震荡偏弱 周二铁矿石2301合约震荡反弹,期价在600获得支持,期价反弹,技术上650压力较大,需求端钢厂高炉产量处于下降通道,供应端海外发运增加,期价承压,夜盘震荡,收于62

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