电子行业板块2022年三季度基金持仓分析：自主可控+国家安全并举，关注季报投资机遇

近期各基金公司陆续披露了22年三季报，我们统计了全市场主动开放式基金重仓持股及深沪股通持股数据。基于板块、子行业、个股三个维度对电子板块基金持股进行分析。 板块分析：电子行业持仓占比环比微降，绝对金额增加。根据中信一级分类，3Q22基金持股比例前5名为食品饮料（16.47%）、电力设备及新能源（14.57%）、医药（9.75%）、电子（8.58%）和基础化工（4.79%），占比合计54.16%。3Q22前五行业持仓占比合计环比下降2.43pct。电子板块整体依旧分化，尽管消费电子表现不佳，但特种半导体+设备零部件材料撑起了增长的主线。电子板块持仓占比环比微降0.68pct至8.58%，但从绝对金额来看，持仓总市值环比增加194.22亿元，增幅达7.90%。 子行业分析：半导体设备及材料强势出击。我们基于中信电子行业分类，将电子行业细分为半导体、元器件、光学光电、消费电子及其他五大板块。3Ｑ22半导体持仓市值环比增加392.72亿元，持仓占比环比提高10.66pct至67.17%，达到22年以来的高点。其他二级行业中，光学光电、消费电子及元器件持仓市值分别下降80.69、48.33和26.12亿元，连续三个季度遭到减持，其中光学光电减持幅度较大，持仓占比从4Q21的16.8%持续下降至3Q22的4.21%，三季度下滑3.61pct。 具体到三级子行业来看，作为自主可控的核心环节，半导体设备、半导体材料获得大幅加仓，基金持股市值分别增长176.11、53.53亿元，环比增幅达85.01%及109.84%。22年来持续下跌的面板及显示零组迎来反弹，持仓市值分别增长12.72和7.97亿元，环比增幅高达470.04%、173.20%。分立器件遭到较大幅度减仓，持仓市值环比下降63.12%至63.94亿元。 个股分析：前十大标的集中度上升，设备、材料+特种半导体受青睐。我们统计了3Q22机构持仓市值前十大公司，分别为紫光国微、北方华创、立讯精密、圣邦股份、海康威视、中芯国际、纳思达、兆易创新、中微公司和三安光电，其中七家为半导体公司。前十大持仓总市值为1465.39亿元，环比增加193.10亿元，占电子板块总体持仓市值的55.22%，集中度环比提高3.49pct。相较2Q22，前十大标的中中芯国际、中微公司入列，韦尔股份、法拉电子出列。同时，我们也统计了Q3电子板块基金加仓幅度前十大公司（按机构持仓市值变化排序），分别为紫光国微、北方华创、中芯国际、中微公司、海康威视、江丰电子、海光信息、雅克科技、拓荆科技-U，复旦微电，集中在半导体设备及材料、特种半导体板块。 沪深股通分析：总持仓持续下滑，紫光国微进入持仓市值前十。3Q22沪深股通电子板块总持仓市值1112.56亿元，环比减少263.98亿元。持仓市值前十大公司分别为立讯精密、韦尔股份、歌尔股份、北方华创、斯达半导、京东方A、中微公司、紫光国微、大族激光和兆易创新，合计持仓606.47亿元，环比减少142.32亿元。与2Q22相比，紫光国微入列，圣邦股份出列。 投资建议：近期，国际地缘政治因素持续扰动，全球市场短期不确定性犹存，半导体产业链自主化重要性和迫切性日益凸显。未来硬科技产业链的核心环节(相关技术、设备、材料、芯片产品)的进口替代将成为重中之重。因此，我们坚定看好： 1）半导体设备、材料、零部件；2）特种半导体两大板块自主可控的长期确定性以及三季报超预期的投资机遇。此外、芯片设计公司及部分优质消费电子，估值相较基本面先行见底，可适当择机底部布局，同时积极关注去库存节奏。 风险提示：宏观经济不景气；中美贸易摩擦；半导体景气度下行；下游需求不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 图1：2012-2022年电子板块PE-Bands 图2：1Q10-3Q22电子行业主动偏股公募基金持仓占比（%） 图3：22年2Q-3Q的主动偏股公募基金持仓中各行业占比（%） 图4：22年3Q电子板块主动偏股公募基金持仓中各行业占比环比变化（pct） 图5：22年2Q-3Q电子行业各细分板块持仓市值（亿元） 图6：22年3Q电子行业各细分板块持仓市值环比变化（亿元） 表1：2022年3Q电子板块基金持仓市值前十大公司 表2：2022年3Q电子板块基金加仓幅度前十大公司（按机构持仓总市值增加值排序） 表3：2022年3Q电子板块沪深股通持仓市值前十大公司