公司动态点评：芯片量产业务规模彰显，半导体IP授权占比提升

22Q3公司扣非归母净利润0.07亿元，环比扭亏为盈，业绩符合预期 2022年前三季度公司营收18.84亿元，同比增长24%，归母净利润0.33亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-0.07亿元，亏损幅度进一步收窄。截至报告期末，公司在手订单充足，在手订单金额达到20.27亿元。 22Q3单季度营收6.72亿元，环比增长3%，归母净利润0.18亿元，环比增长56%，扣非归母净利润0.07亿元，环比扭亏为盈；毛利率38.69%，环比提升3.31pct，净利率2.67%，环比提升0.90pct。 芯片量产规模效应彰显，半导体IP授权稳步提升 分业务看，公司第一大业务为一站式芯片定制服务(芯片量产+芯片设计)，22Q3单季度该业务营收4.53亿元，占总营收的68%，环比小幅下降3%。其中芯片量产业务营收2.83亿元，占总营收的42%，环比增长12%；芯片设计业务营收1.70亿元，占总营收的25%，环比下降21%。2022年前三季度量产业务订单出货比约1.48倍，芯片设计业务中 14nm 及以下收入占比64%， 7nm 及以下占55%。 第二大业务为半导体IP授权，22Q3单季度半导体IP授权业务营收2.17亿元，占总营收的32%(22Q2为28%)，环比增长18%，授权次数达到47次。 中高端客户营收占比保持高位，看好Chiplet长期发展趋势 22Q3单季度来自系统厂商、大型互联网公司和云服务提供商等客户群体的营收约2.72亿元，占总营收的41%，环比下降13%，显现公司提供硬件及软件整体解决方案的能力较好。 公司于22年4月正式宣布加入由Intel/AMD/高通/台积电等十大行业巨头联合成立的Chiplet接口标准联盟UCIe。而Chiplet正是适用于大规模计算和异构计算，平板电脑应用处理器/自动驾驶域处理器/数据中心应用处理器有望成为其率先落地的三个领域。根据Omdia报告，2024年采用Chiplet的处理器芯片的全球市场规模预计为58亿美元，2035年将达到570亿美元。 公告增加与兆易创新日常关联交易额度3000万元 2022年10月28日，公司发布《关于增加日常关联交易预计额度的公告》，将2022年度预计与兆易创新的日常关联交易额度增加3000万元至4000万元，主要用于存储芯片的采购。由此可见，公司订单情况较好。 ASIC领军企业，布局Chiplet千亿级芯片平台，维持“买入”评级 公司为国内IP独角兽与顶级ASIC公司，IP储备丰富，布局Chiplet千亿级平台，预计公司2022~2024年净利润分别为1.09/2.33/3.76亿元，对应22/23/24年PE为230/107/67倍，维持“买入”评级。 风险提示：研发不及预期；下游需求波动；市场竞争加剧；疫情冲击等 22Q3单季度营收6.72亿元，环比增长3%，归母净利润0.18亿元，环比增长56%，扣非归母净利润0.07亿元，环比扭亏为盈；毛利率38.69%，环比提升3.31pct，净利率2.67%，环比提升0.90pct。 表1：公司季度财务指标（百万元） 公司近5年来营收持续增长，21年全年归母净利润首次扭亏为盈，扣非归母净利润亏损幅度进一步收窄。作为国内首批UCIe联盟成员，有望打开Chiplet千亿级平台，驱动营收及净利润进一步成长。 表2：公司近年来主要财务指标（百万元）