2022年三季报点评：零售转型赋能，资产质量回稳

事件：10月28日，北京银行发布22Q3财报。22Q1-Q3营收513.9亿元，YoY+3.2%；归母净利润193.6亿元，YoY+6.5%；不良率1.59%，拨备覆盖率200%。 营收增速边际修复，利润稳健增长。22Q1-Q3营收、归母净利润同比增速环比+1.5pct、-1.4pct。 营收拆分来看，22Q1-Q3，净利息收入同比+1.9%，增速环比+1.5pct，为营收增长主要贡献因素；非息收入方面，中收延续强劲增长，同比+27.0%，公司财报披露主要是代理及委托业务收入增长较快，或反映其零售业务转型进展较好。 其他非息收入同比-5.2%，但边际变化向好，增速环比已提升6.7pct。 资产审慎扩张，息差或已向好。资产端，截至22Q3总资产、贷款总额分别同比+4.2%、+4.5%，增速环比均略有下行。金融投资略偏向交易性金融资产配置，叠加市场利率中枢下行背景，驱动Q3单季实现其他非息收入25亿元，同比+8.0%。三季度末规模扩张略有放缓，但净利息收入增速边际向好，预计净息差已有企稳向好态势。 零售转型成效渐显，财富业务快速发展。零售转型驱动负债端量价均向好发展，截至22Q3北京银行总负债、存款总额分别同比+1.8%、+10.7%，增速环比-0.5pct、+2.1pct，存款总额占总负债比重环比+0.9pct至65.1%。其中零售储蓄日均存款较年初+12.9%，其中核心存款较年初+23.3%，带来整体零售存款成本率同比-13BP。 零售AUM快速提升，截至22Q3已达9557亿元，同比+12.8%。财富管理加速发展，截至22Q3代销私募基金、保险规模分别较年初+52%，+37%，代销个人理财上线3个月规模突破150亿元，共同驱动财富管理类中收同比+10%。 不良双降，资产质量好转。截至22Q3，不良率环比-5BP，不良贷款余额279亿元，较22H1减少12亿元，资产质量边际改善趋势明显；拨备覆盖率环比+5.3pct，风险抵补能力依然充裕。 投资建议：利润稳健增长，资产质量改善 北京银行零售转型持续推进，零售揽储、财富中收优势逐渐凸显，营收增速已有边际修复；资产质量边际回暖，利润释放形势向好。预计22-24年EPS分别为1.12元、1.22元和1.34元，2022年11月3日收盘价对应0.4倍22年PB，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济增速下行；疫情风险频发；信用风险暴露。 盈利预测与财务指标项目/年度 图1：北京银行截至22Q3业绩累计同比增速 图2：截至22Q3净利息收入及中收同比增速（累计） 图3：截至22Q3其他非息收入同比增速（累计） 图4：北京银行截至22Q3总资产、贷款总额同比增速 图5：北京银行截至22Q3总负债、存款总额同比增速 图6：北京银行截至22Q3零售AUM规模 图7：北京银行截至22Q3不良贷款率 图8：北京银行截至22Q3拨备情况 公司财务报表数据预测汇总 利润表（亿元）净利息收入 资产负债表（亿元）