养殖周报：现货维持高位，猪价大幅下跌

期货研究报告|养殖周报2022-10-31 现货维持高位，猪价大幅下跌 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 生猪观点 ■市场分析 当前集团养殖场�栏数据保持平稳，现货经历一周的下跌后散户的压栏心态有所松 动，二次育肥的规模增速开始放缓。随着惜售情绪下降和10万吨的储备肉投放使得市场的供应偏紧的情况较月初有所缓解，目前生猪价格得到了抑制。从历史价格来看当前生猪价格处于高位区间，需求被严重抑制。此外由于疫情原因，日常消费需求也有所下滑。价格与环境双重作用下生猪现货价格在最近一周都处于下跌趋势当中。屠宰企业对于收猪非常克制，持续压低生猪价格；新的需求增长点在南方的腌腊季节，但由于目前处于需求启动阶段，并且消费品种为大肥，无法弥补快速下跌的需求。对于后续的价格影响还有等待观察。当前生猪供应端的增量与政策影响不大，价格下跌的主要原因还是需求的下滑。预计未来短时间内供应端将保持平稳，需求端仍有继续下降的趋势，现货价格短时间内还有下探的空间。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，由于豆粕、玉米等饲料原料价格维持高位，养殖成本的增加叠加蛋价维持高位震荡等因素影响，部分养殖企业存在延淘挺价心理；考虑到今年五月份新补栏鸡苗已经开始产蛋，而且天气转凉后产蛋率增加，预计鸡蛋供应较前期会有一定增加。需求方面，蛋价持续高位抑制终端需求，消费疲软逐步显现，贸易商恐慌心理使其拿货谨慎，以顺势购销为主。目前鸡蛋处于季节性消费淡季，市场信心较弱，期货盘面资金逐步获利了结，期现基差持续扩大，需重点关注蛋鸡淘汰情况。短期来看预计盘面价格或将震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 策略摘要1 生猪市场分析5 鸡蛋市场分析5 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头7 图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头7 图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头7 图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头7 图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤7 图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%7 图7:重点屠企鲜销率丨单位：%8 图8:重点屠企库容量丨单位：%8 图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头8 图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨8 图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天8 图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只8 图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天9 图14:商品带蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽9 图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只9 图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨9 图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头9 图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头9 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头10 图20:生猪饲料周度比价10 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克10 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头10 图23:周度猪粮比10 图24:生猪周度出栏价丨单位：元/千克10 图25:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤11 图26:日度蛋料比11 图27:鸡蛋饲料周度比价11 图28:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只11 图29:生猪主力期货丨单位：元/吨11 图30:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克11 图31:生猪现货价格丨单位：元/吨12 图32:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤12 图33:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤12 图34:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨12 图35:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨12 图36:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨12 图37:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨13 图38:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨13 图39:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨13 图40:生猪现货基差丨单位：元/吨13 图41:鸡蛋产区均价基差丨单位：元/500千克13 图42:鸡蛋销区均价基差丨单位：元/500千克13 生猪市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘生猪2301合约收盘21910元/吨，环比下跌1525元，下跌6.5%。现货方面，河南地区外三元生猪价格26.16元/公斤，环比下跌1.45元，现货基差 LH014250，环比下跌250；江苏地区外三元生猪价格26.68元/公斤，环比下跌1.22元，现货基差LH014770，环比上涨305；四川地区外三元生猪价格26.44元/公斤，环比下跌1.42元，现货基差LH014530，环比上涨105。 ■生猪供需 供应方面，据Mysteel农产品123家定点样本企业统计数据显示，9月能繁母猪存栏量为489.77万头，环比增加1.17%；9月能繁母猪淘汰量70754头，环比减少0.49%；9月商品猪存栏量为3028.56万头，环比增加1.36%；9月商品猪�栏量为721.32万头，环比增加0.72%；上周全国外三元生猪�栏均重为125.95公斤，环比增加0.42公斤。需求方面，上周屠宰企业开工率20.96%，环比下跌1.32个百分点；上周国内重点屠宰企业鲜销率92.63%，环比下跌0.27个百分点。库存方面，上周国内重点屠宰企业冻品库容率19.52%，环比减少0.35个百分点。 ■后市展望 当前集团养殖场�栏数据保持平稳，现货经历一周的下跌后散户的压栏心态有所松 动，二次育肥的规模增速开始放缓。随着惜售情绪下降和10万吨的储备肉投放使得市场的供应偏紧的情况较月初有所缓解，目前生猪价格得到了抑制。从历史价格来看当前生猪价格处于高位区间，需求被严重抑制。此外由于疫情原因，日常消费需求也有所下滑。价格与环境双重作用下生猪现货价格在最近一周都处于下跌趋势当中。屠宰企业对于收猪非常克制，持续压低生猪价格；新的需求增长点在南方的腌腊季节，但由于目前处于需求启动阶段，并且消费品种为大肥，无法弥补快速下跌的需求。对于后续的价格影响还有等待观察。当前生猪供应端的增量与政策影响不大，价格下跌的主要原因还是需求的下滑。预计未来短时间内供应端将保持平稳，需求端仍有继续下降的趋势，现货价格短时间内还有下探的空间。 鸡蛋市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘鸡蛋2301合约4303元/500千克，环比下跌168元，跌幅 3.76%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格5.84元/斤，环比上涨0.01元，现货基差 JD01+1536，环比上涨176；河北地区鸡蛋现货价格5.89元/斤，环比上涨0.07元，现 货基差JD01+1582，环比上涨232；山东地区鸡蛋现货价格5.91元/斤，环比下跌0.07 元，现货基差JD01+1604，环比上涨87。 ■鸡蛋供需 期货方面，上周收盘鸡蛋2301合约4303元/500千克，环比下跌168元，跌幅 3.76%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格5.84元/斤，环比上涨0.01元，现货基差JD01+1536，环比上涨176；河北地区鸡蛋现货价格5.89元/斤，环比上涨0.07元，现货基差JD01+1582，环比上涨232；山东地区鸡蛋现货价格5.91元/斤，环比下跌0.07元，现货基差JD01+1604，环比上涨87。 ■后市展望 供应方面，由于豆粕、玉米等饲料原料价格维持高位，养殖成本的增加叠加蛋价维持高位震荡等因素影响，部分养殖企业存在延淘挺价心理；考虑到今年五月份新补栏鸡苗已经开始产蛋，而且天气转凉后产蛋率增加，预计鸡蛋供应较前期会有一定增加。需求方面，蛋价持续高位抑制终端需求，消费疲软逐步显现，贸易商恐慌心理使其拿货谨慎，以顺势购销为主。目前鸡蛋处于季节性消费淡季，市场信心较弱，期货盘面资金逐步获利了结，期现基差持续扩大，需重点关注蛋鸡淘汰情况。短期来看预计盘面价格或将震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望。 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头 20202021202220212022 60030 50025 40020 30015 20010 1005 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头 202020212022202020212022 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 123456789101112 800 700 600 500 400 300 200 100 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：% 2019202020212022 生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率 13570 13060 50 125 40 12030 11520 11010 0 2017/1/6 2017/5/26 2017/10/13 2018/3/2 2018/7/20 2018/12/7 2019/4/26 2019/9/13 2020/1/31 2020/6/19 2020/11/6 2021/3/26 2021/8/13 2021/12/10 2022/1/10 2022/2/10 2022/3/10 2022/3/30 2022/4/19 2022/5/9 2022/5/29 2022/6/18 2022/7/8 2022/7/28 2022/8/17 2022/9/6 2022/9/26 105 100 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:重点屠企鲜销率丨单位：%图8:重点屠企库容量丨单位：% 201920202021202220212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨 20182019202020212022202020212022 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 123456789101112 0 0 0 0 0 0 0 0 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只 鸡蛋生产环节库存可用天数鸡蛋流通环节库存可用天数 20182019202020212022 3350 2300 250 2 200 1 150 1100 2022/3/1 2022/3/9 2022/3/17 2022/3/25 2022/4/2 2022/4/10 2022/4/18 2022/4/26 2022/5/4 2022/5/12 2022/5/20 2022/5/28 2022/6/5 2022/6/13 2022/6/21 2022/6/29 2022/7/7 2022/7/15 2022/7/23 2022/7/31 2022/8/8 2022/8/16 2022/8/24 2022/9/1 2022/9/9 2022/9/17 2022/9/25 050 0 123456789101112 图13:淘汰鸡平均出栏