光伏行业事件点评：光伏玻璃上调价格，龙头有望量利齐升

事件：根据卓创资讯，本周光伏玻璃价格上涨，3.2mm玻璃上调1.5元/平左右至28元/平，2.0mm玻璃上调1.0元/平左右至21元/平。。 需求和成本双因素共振，带动行业盈利能力提升。此次涨价是需求和成本双因素共同驱动，玻璃企业在组件排产放量背景下，强势涨价传导成本涨幅，单平净利有望提升。1）需求端方面：随着硅料产能释放，硅料价格有下行趋势，受益于硅料价格下探，近期国内集中式电站装机起量，带动了组件排产放量，使得对玻璃等辅材的需求增长。2）成本端方面：随着各地进入供暖季，天然气价格有上调预期。燃料端成本增加，玻璃行业顺势上调产品价格传导成本压力，理论上只要玻璃调价涨幅大于成本涨幅，企业盈利有望修复。 行业供需有望改善，看好中长期集中度提升。1）从供给侧来看，一方面，今年由于行业整体供需偏松，玻璃价格徘徊在底部，导致中小企业在盈亏平衡线挣扎，后续新窑点火和产能扩张动力不足；另一方面，玻璃扩产开始启用听证会制度，在此背景下，头部厂商新建产能通过率较大，但中小企业扩产更受限，整体产能扩张趋势放缓。2）从需求侧来看，随着硅料产能释放，下游组件排产有望放量；并且国内集中式电站多采用双玻，集中式电站起量将带动双玻渗透率提升，共同拉动玻璃需求。因此行业供需偏松的局面有望改善，龙头企业的市占率有望进一步提升。 困境反转，龙头有望迎来量利齐升。三季度行业供需偏松，导致光伏玻璃平均销售价格下降，同时原材料及能源成本大幅上升，压缩了盈利空间，导致三季度行业盈利承压。进入四季度后，一方面，随着下游组件排产和集中式电站放量，玻璃需求提升，龙头的出货量有望高增；另一方面，行业供需格局有望改善，玻璃企业能有效调价传导成本涨幅，带动盈利能力提升。我们认为三季度盈利触底，四季度玻璃头部企业有望迎来量利齐升。 投资建议：看好行业中长期集中度提升，头部玻璃企业有望量利齐升，推荐【福莱特】，建议关注【信义光能】和【亚玛顿】。 风险提示：装机需求不及预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级