甲醇期货及期权周报：情绪扰动加大 甲醇顺势调整

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 情绪扰动加大甲醇顺势调整 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年10月28日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货承压下行，最低触及2505，创近两个月新低。期货持续调整，市场参与者心态偏弱，观望情绪蔓延。国内甲醇现货市场跟随走弱，沿海与内地市场价格均调整。西北主产区企业报价下调，内蒙古北线地区商谈2300-2420元/吨，南线地区商谈2380-2400元/吨，降价后厂家出货较为顺利。上游煤炭市场高位整理运行，部分区域走势承压，由于运力紧张，市场成交活跃度不高，随着供应改善，高价货源接受度一般，部分价格有所下降，甲醇成本端仍偏高。沿海市场可流通货源不多，表现相对抗跌，甲醇现货市场处于深度升水状态，基差维持在高位，尚未收敛。甲醇货源供应恢复缓慢，下游刚需尚且稳定，基本面变动不大。西北、华北以及华东地区生产装置运行负荷下降，甲醇行业开工水平跟随回落，降至71.05%，与去年同期相比上涨5.76个百分点，西北地区开工负荷为82.89%。甲醇企业面临较大生产压力，近期公布的检修计划略有增加，后期行业开工水平或窄幅波动，产量增加幅度不大。金九银十步入尾声，今年旺季效应不明显，甲醇下游市场维持刚需采购。尽管个别MTO装置负荷略有提升，但新疆地区CTO装置存在停车，烯烃装置平均开工率降至72.98%。传统需求行业开工略有回升，但需求增量相对不大。甲醇产业链利润分配不均，下游入市采购较为谨慎，现货实际交投偏冷清。海外生产装置运行负荷环比下滑，伊朗部分装置再次停车，美国、埃及及文莱部分装置仍在停车中，其余装置多数运行平稳。甲醇进口利润逐步下滑，不利于货源流入国内市场。沿海地区库存下滑速度放缓，窄幅缩减至51.9万吨，大幅低于去年同期水平43.28%，后期港口库存有望逐步企稳。甲醇港口库存消化至低位，提供一定支撑，货源供应端弱稳，需求端跟进一般，供需矛盾并不突出，但近期市场情绪对盘面扰动加大，甲醇期价顺势跟随调整，下方关注2400关口附近支撑。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票7 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2016-10-28 2017-04-28 2017-10-28 2018-04-28 2018-10-28 2019-04-28 2019-10-28 2020-04-28 2020-10-28 2021-04-28 2021-10-28 2022-04-28 2022-10-28 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2534 05合约2355 09合约2375 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 252826882505-3.727758946 235124892333-3.56238513 237924982365-3.262623 成交量变化持仓量持仓量变化 100123114611227645 3993821809617586 -706115385-136 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货承压下行，跌落至2680一线下方运行，上方五日均线形成明显阻力，重心持续松动，跌幅进一步扩大，最低触及2505，创近两个月新低，周度跌幅为3.72%，录得三连阴。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 二、现货市场动态 2018-10-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2019-10-28 2020-01-28 2020-04-28 2020-07-28 2020-10-28 2021-01-28 2021-04-28 2021-07-28 2021-10-28 2022-01-28 2022-04-28 2022-07-28 2022-10-28 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 期货下跌拖累下，甲醇现货市场逐步松动。内地甲醇市场震荡下跌，物流不畅的局面依然存在，部分生产企业出货受到影响，下游需求延续疲态。为让利运费促进出货，甲醇生产企业陆续调降，但整体出货 缓慢，持货商报价跟随下调。沿海甲醇市场下跌后小幅上移，市场心态分化，沿海市场现货整体偏紧，部分持货商存在低价惜售心理，由于下游买气一般，部分业者让利排货避险，商谈成交气氛偏冷清。 内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区商谈2300-2420元/吨，部分出货一般；南线地区商谈 2380-2400元/吨，出货顺利。 陕西地区：甲醇市场整理运行，关中地区商谈2500-2580元/吨，出货顺利；陕北地区商谈2390-2400元/吨，签单平稳。 山西地区：甲醇市场重心下移，刚需为主，部分成交参考2600元/吨，部分报价降至2530元/吨。 鲁南地区：甲醇市场延续弱势，部分生产企业报价2700元/吨，据悉部分合同商谈在2650-2670元/吨； 临沂地区到家2750元/吨左右。 河南地区：甲醇市场挺价乏力，当地两套甲醇装置近期存停车计划，暂停销售，当地可售现货减少，个别工厂少量现货出厂参考2750-2760元/吨附近，主供个别刚需，部分报盘试探性上涨至2670-2680元/吨，难有量价齐升，市场刚需采购为主，商谈气氛仍显清淡。 江苏地区：甲醇市场稳中偏弱，商谈参考2860-2890元/吨。 华南地区：甲醇市场大稳小动，主流商谈参考在2760-2780元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2022-10-27 338.58 312.50 347.00 367.50 2022-10-20 358.64 322.50 353.00 372.50 周度变化 -20 -10 -6 -5 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2017-10-27 2018-02-27 2018-06-27 2018-10-27 2019-02-27 2019-06-27 2019-10-27 2020-02-27 2020-06-27 2020-10-27 2021-02-27 2021-06-27 2021-10-27 2022-02-27 2022-06-27 2022-10-27 2017-10-27 2018-02-27 2018-06-27 2018-10-27 2019-02-27 2019-06-27 2019-10-27 2020-02-27 2020-06-27 2020-10-27 2021-02-27 2021-06-27 2021-10-27 2022-02-27 2022-06-27 2022-10-27 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2022-10-27 30.90 9.80 7.70 1.57 1.93 51.90 2022-10-20 32.60 8.40 7.90 1.57 2.00 52.47 周度变化 -1.70 1.40 -0.20 0.00 -0.07 -0.57 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月27日，江苏甲醇库存为30.9万吨，环比下跌1.7万吨，同比下降43.82%，进口船货延迟到 港卸货入库，刚需稳固提货，江苏库存下降趋势未改，可流通货源在6.9万吨附近。浙江甲醇库存为9.8 万吨，环比上涨1.4万吨，同比下滑54.42%，可流通货源在0.4万吨附近，进口船货卸货入库，浙江少数 下游工厂原料库存上涨。广东地区甲醇库存为7.7万吨，环比减少0.2万吨，较去年同期下降16.76%，可 流通甲醇货源在4.5万吨附近。福建地区甲醇库存在2.5万吨附近，环比增加0.93万吨，较去年同比减少 19.35%，可流通货源在1.5万吨。广西地区库存为1.93万吨，略有下降，低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存下滑速度放缓，窄幅缩减至51.9万吨，环比下降0.57万吨，大幅低于去年同期水 平43.28%，可流通货源预估14.3万吨附近。据不完全统计，预计10月底至11月中旬进口船货到港量在 49.46-50万吨。受到重要下游工厂运行负荷偏低等因素的影响，预估进口船货抵达华东部分重要下游工厂数量或将下降，部分内地货源流入量，甲醇港口库存有望逐步企稳，低库存提供一定支撑。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2017-10-27 2018-01-27 2018-04-27 2018-07-27 2018-10-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 2018-10-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27 2020-01-27 2020-04-27 2020-07-27 2020-10-27 2021-01-27 2021-04-27 2021-07-27 2021-10-27 2022-01-27 2022-04-27 2022-07-27 2022-10-27 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月27日，甲醇生产装置运行负荷为71.05%，环比下跌2.18个百分点，与去年同期相比上涨 5.76个百分点；西北地区开工负荷为82.89%，环比下跌3.80个百分点，较去年同期上涨7.01个百分点。西北、华北以及华东地区装置运行负荷下降，甲醇行业开工水平跟随回落。企业面临较大生产压力，近期公布的检修计划略有增加，供应端恢复速度相对缓慢。