不锈钢周报：下游需求未有提升，盘面或继续走弱

不锈钢周报|2022-10-30 下游需求未有提升，盘面或继续走弱 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：欧央行宣布加息75BP，符合市场预期。国内1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额62441.8亿元，同比下降2.3%。三季度国内生产总值（GDP）为307627亿元，按不变价格计算，同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点，前三季度我国经济走出“V型复苏”曲线。 供应方面：钢厂到货不明显，库存未有累积现象，供应端目前还是处于较弱阶段。 需求方面：下游需求未有提升，多按订单采购，而且在行情转弱下，谨慎观望的态度尤其明显，成交多有回落。 菲律宾雨季镍矿供应偏紧，国内镍铁在成本支撑下产量回升程度有限，印尼镍铁新增产线多延期投产，且年内完成达产的可能较低，镍铁供应过剩局面或有所修复。铬铁方面，南非罢工结束后，铁路运输和港口发运依旧受阻，南非散货海运费维持高位。随着北方冬季到来以及南方部分地区进入平水期，煤炭、焦炭以及电费价格或将会有所上涨，预计铬铁生产成本将继续保持增加态势。不锈钢成本端支撑增强，但下游订单较少，需求并没有明显好转，整体采购亦有所减少。即使钢厂盘价坚挺，贸易商为出货，预计还是会折价让利，现货价格预计稳中偏弱，我们认为盘面仍有下跌空间。 操作建议：SS2212合约：产业17000以上的空单可继续持有，关注16000—17250区间偏空操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 2 2022年10月30日 一、盘面重心持续下移，现货成交仍无改观 指标 合约名称 2022-10-21 2022-10-28 周变化 变化幅度 结算价 SS2211 17675 17405 -270 -1.53% 成交量 SS2211 589311 406797 -182514 -30.97% 持仓量 SS2211 53916 11175 -42741 -79.27% 结算价 SS2212 17235 16925 -310 -1.80% 成交量 SS2212 226667 603361 376694 166.19% 持仓量 SS2212 62647 76435 13788 22.01% 结算价 沪镍2211 184970 187510 2540 1.37% 成交量 沪镍2211 521569 340788 -180781 -34.66% 持仓量 沪镍2211 57736 17155 -40581 -70.29% 结算价 沪镍2212 181220 184950 3730 2.06% 成交量 沪镍2212 179522 390421 210899 117.48% 持仓量 沪镍2212 40593 75168 34575 85.17% 周线形态上，布林带向下收口，K线回落至中轨以内。技术指标上，MACD红柱增加快慢线相交，KDJ指标交死叉，技术指标暂不共振。日线上价格先抑后扬，BOLL(26，26，2)开口微向上，周五盘面大幅上涨，突破布林带中轨。技术指标上，MACD绿柱伸长快慢线向下发散，KDJ指标向下发散，技术信号偏空。周线、日线偏空指示，主力移仓2212合约，可关注17250附近压力，16000附近支撑。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 港口铬矿总量较上周减少15.1万吨至249.6万吨，周本周天津港入库约10.8万吨，出库约22.5万吨，铬矿库存减少11.7万吨左右。周内南非积港问题严重，整体发运效率恢复有限，北方市场到港量较少，下游需求尚可，因此库存进一步下降。南方库存继续小幅去库。后期铬矿供应保持偏紧预期，预计铬矿价格继续保持高位。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本小幅增加。南非港口因前期罢工积压严重，当前发运难度较大，个别矿船延期，市场后期供应预期维持偏紧状态，贸易商以及矿山多持挺涨心态，铬矿现货价格上涨1-4元/吨度，高碳铬铁即期冶炼总成本累计增加40-100元/50基吨。截至21日，全国高碳铬铁平均冶炼成本为8987元/50基吨。目前南非发运仍未恢复正常，且疫情已持续较长时间，工厂补库需求将有所增加，矿端呈现涨势。随着北方冬季到来以及南方部分地区进入平水期，煤炭、焦炭以及电费价格或将会有所上涨。预计下周铬铁生产成本将继续保持增加态势。 镍矿14港口库存较上周增加30.98万湿吨，港口镍矿库存增至1015.62万湿吨，较上期增加30.98万湿吨，增幅3.15%。其中菲律宾镍矿为966.53万湿吨，较上期增加29.92万湿吨，增幅3.19%；其他国家镍矿为49.09万湿吨，较上期增加1.06万湿吨，增幅2.21%。目目前印尼主要港口共计5条镍铁船装货/等待装货，较上期增长20%。10月周平均印尼镍铁发货量及中国镍铁到港量相当可观，预计10月印尼镍铁高进口量的冲击仍在持续。不过印尼镍铁厂11月资源多已出完，且国内镍铁厂出货大多也已至11月，近期价格上涨至1400元/镍（到厂含税）。目前300系钢厂11月期货订单较好，但在成本支撑下对原料仍维持压价心态。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 周内不锈钢期货盘面窄幅震荡，加上青山钢厂新出盘价大幅上调，贸易商低价出货意愿不高，价格变动不大；但代理商期货难以接单，现货询单转静，下游需求并无好转，叠加不锈钢期货盘面大幅回落，贸易商抢跑现象逐渐显现，下半周现货价格开始下调。供需博弈的阶段，现货价格受需求影响比较大，成交疲软下，预计不锈钢现货价格弱稳运行概率较大。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年9月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量统计为265.2万吨，月环比增11.2%，同比增5.5%。9月不锈钢市场止跌企稳，钢厂利润修复，接单情况好转，9月国内不锈钢全系增产。据Mysteel调研，10月份国内40家不锈钢厂粗钢排产296.9万吨，预计月环比增11.9%，年同比增22.3%。其中：200系93.9万吨，预计环比增10.7%；300系156.7万吨，环比预计增11.3%；400系46.3万吨，环比预计增17%。 库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量66.78万吨，周环比下降4.4%，年同比上升3.45%。其中冷轧 不锈钢库存总量33.06万吨，周环比下降2.07%，年同比下降12.48%，热轧不锈钢库存总量33.72万吨，周环比下降6.57%，年同比上升25.92%。本周全国主流市场不锈钢社会库存整体呈现三连降，200系及400系库存消化明显，300系库存略微增加。其中200系降量主要体现在佛山市场，400系资源去库以无锡市场及地区性市场为主，而300系资源略微增加主要体现在佛山市场及地区性市场。上期所注册仓单量变化不大，周五注册仓单量7212吨，交割库存处于相对低位，整体库存略有下降。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差明显走扩，平均基差波动区间60—675，周五收盘基差675。本周盘面持续下行，期货下跌幅度大于现货，盘面有继续下行趋势，暂不建议基差交易。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2212合约：关注16000—17250区间偏空操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。