PTA日报：TA价格持续低迷，累库风险逐渐显现

期货研究报告|TA日报2022-10-27 TA价格持续低迷累库风险逐渐显现 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶 15801022486 peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 逢低配多，原油近期企稳态势明显：TA价格持续低迷，有拖累PX趋势；TA加工费偏低，不排除额外亏损减产情况。 核心观点 ■市场分析 基差方面，TA基差575元/吨（-30），走弱趋势明显。PTA加工费425元/吨（-5），回撤幅度趋缓，后续有望在400附近持续盘整。产能方面：福海创450万吨10月中旬提 至8成，逸盛宁波220万吨降至8成，逸盛新材料短期降至8成后恢复至9成，英力士 235万吨降负至8成。总体开工仍处于阶段性高位，存在亏损检修可能。 PX方面，PX加工费302美元/吨（-7），关注300关口反弹可能性。海南炼化100万吨 10.11开始检修，浙石化负荷85%，福化一条线恢复待定，镇海炼化75万吨8.29检修3个月，恒力一条225万吨10.24检修15天，山东威联化学新建220万吨重整装置目前已投料进入预加氢环节，其配套100万吨PX及30万吨纯苯目前预计11月中下旬前后 �产品。外国方面，SKGC仁川9.23检修45天，FCFC的72万吨装置10.11检修3周，另外，印度信赖低负荷运行但计划下旬逐步恢复。 终端方面，对后续仍不乐观，长丝备货积极性有限，压制聚酯开工率。 ■策略 （1）单边：原油逢低配多；目前TA加工费偏低，关注后续额外亏损检修的公布情况。 （2）跨期套利：观望。 ■风险 原油价格大幅波动，盛虹PX投产进度及聚酯提负速率加快。 目录 策略摘要1 核心观点1 TA日度表格3 TA基差结构4 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费4 PTA开工、库存、仓单、�口5 下游聚酯6 图表 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨4 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨4 图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨4 图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨5 图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨5 图6:中国PTA开工率|单位：%5 图7:亚洲PX开工率|单位：%5 图8:中国PTA社会库存|单位：万吨5 图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨5 图10:PTA仓库仓单|单位：万吨6 图11:PTA厂库仓单|单位：万吨6 图12:PTA仓单预报|单位：万吨6 图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨6 图14:长丝产销|单位：%6 图15:聚酯开工率|单位：%6 图16:POY库存天数|单位：天7 图17:POY生产利润|单位：元/吨7 图18:FDY生产利润|单位：元/吨7 图19:DTY生产利润|单位：元/吨7 图20:短纤生产利润|单位：元/吨7 图21:瓶片生产利润|单位：元/吨7 TA日度表格 表1:TA产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2022/10/26 2022/10/25 brent主力（美元/桶） -0.3 90.9 91.2 石脑油CFR日本（美元/吨） 4 680 676 PXCFR中国（美元/吨） -3 982 985 石脑油加工费（美元/吨） 6 -5 -11 PX加工费（美元/吨） -7 302 309 PTA加工费（元/吨） -5 425 430 PTA华东现货价（元/吨） -56 5807 5863 PTA主力基差（元/吨） -30 575 605 PTA01合约 -26 5232 5258 PTA05合约 -4 5182 5186 PTA09合约 8 5168 5160 TA09-TA01 34 -64 -98 TA01-TA05 -22 50 72 TA05-TA09 -12 14 26 PTA总仓单（万吨） -2 4 7 PTA仓库仓单（万吨） 0 2 2 PTA厂库仓单（万吨） -2 2 4 PTAFOB（美元/吨） -5 780 785 PTA�口价差（美元/吨） -3 62 65 长丝产销% 0 1 1 短纤产销% 0 0 1 POY（元/吨） -165 7345 7510 FDY（元/吨） -135 7975 8110 DTY（元/吨） -95 8805 8900 短纤（元/吨） -5 7700 7705 聚酯瓶片（元/吨） -146 7077 7223 聚酯半光切片（元/吨） -20 6980 7000 POY生产利润（元/吨） -91 -76 15 FDY生产利润（元/吨） -61 154 215 DTY加弹利润（元/吨） 70 260 190 短纤生产利润（元/吨） 69 479 410 瓶片生产利润（元/吨） -72 6 78 切片生产利润（元/吨） 54 279 225 资料来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 TA基差结构 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费 图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 PTA开工、库存、仓单、出口 图6:中国PTA开工率|单位：%图7:亚洲PX开工率|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图8:中国PTA社会库存|单位：万吨图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨 数据来源：忠朴资讯华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图10:PTA仓库仓单|单位：万吨图11:PTA厂库仓单|单位：万吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图12:PTA仓单预报|单位：万吨图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美 元/吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 下游聚酯 图14:长丝产销|单位：%图15:聚酯开工率|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图16:POY库存天数|单位：天图17:POY生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图18:FDY生产利润|单位：元/吨图19:DTY生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图20:短纤生产利润|单位：元/吨图21:瓶片生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com