大北农2022年三季报点评：盈利能力快速修复，生物育种蓄势待发
大北农发布2022年三季报，公司实现营业收入220.94亿元，同比下降5.75%，归母净利润亏损3.29亿元，同比下降405.94%。三季度，公司业绩扭亏为盈，实现营收87.01亿元，同比增长6.46%；实现归母净利润1.82亿元，同比增长146.48%。生猪养殖景气回升，生物育种渐行渐近。2022年5月，猪价在二次触底后迎来反弹，三季度维持20-25元/公斤的高位震荡，并在10月创下年内新高，最高涨至28元/公斤附近。2022年四季度仍是猪肉消费需求旺季，预计市场上生猪继续处于供需偏紧状态，生猪价格有望继续维持高位震荡，养殖户出栏享受较高盈利水平。2022年10月，党的“二十大”报告中提出全面推进乡村振兴、加快建设农业强国。种业作为农业产业链的“芯片”，实现种业自主可控，种业科技自立自强对我国具有重要意义，生物育种技术商业化实施也是大势所趋，2022年有望成为我国生物育种元年。公司业务多板块布局，生猪养殖盈利水平大幅增长。从细分业务来看，2022年前三季度，公司饲料板块收入159亿元，占总营收比例71.97%；生猪养殖板块收入34亿元，占比15.39%；原料贸易收入21.5亿元，占比9.73%；种子板块收入2.09亿元，占比0.9%。饲料销售方面，剔除合并口径影响销量同比下降40.5万吨，下降比率为9.7%，主要受到上半年市场生猪产能下滑，公司猪料销售减少所导致。同期，公司水产料、反刍料销量同比增速分别为2.6%、13.8%。生猪养殖业务方面，2022年前三季度，公司参控股企业共出栏生猪300.42万头，同比增长1.84%，合计销售收入55.04亿元，同比下降16.08%；其中，2022Q3公司共出栏生猪102.1万头，实现销售收入25.8亿元，控股加参股企业单位头均盈利水平恢复至约380元/头。2023年公司生猪出栏目标为600万头，随着产能的释放，公司生猪养殖板块业绩将充分受益于此轮猪价反弹。此外，公司通过外延并购的增长模式加速布局种业板块。2022年以来，公司先后收购了云南大天和广东鲜美种苗。
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