10月27日,公司发布2022年前三季度报告。22Q3公司实现营收6.40亿元,同比增长28.11%;实现归母净利润8495万元,同比增长9.98%,实现归母扣非净利润8135万元,同比增长7.67%。2022年前三季度公司总计实现营收16.66亿元,同比增长21. 86%;实现归母净利润1.53亿元,同比增长15.32%,实现归母扣非净利润1.39亿元,同比增长10.64%。 营收增速边际回升,整体毛利率保持提升。22Q3公司克服疫情多地反复等多重因素,单季度营收6.40亿元,实现28.11%的同比增长,增速呈现明显边际回升态势。在疫情、经济不确定性等因素面前,工业制造业企业通过数字化转型向管理要效益的诉求愈发迫切,下游需求持续高景气,我们认为公司在22Q4仍将有望实现较高营收增长。同时,虽然22Q3公司毛利率有所下降,但前三季度内公司整体毛利率32.59%,仍较去年同期上升约1pct,毛利提升持续取得成效。 销售投入力度加大,股权激励或致单季度利润承压。22Q3期间,公司在多重经营挑战之下,仍然坚定投入,进一步加强市场业务活动与销售体系能力建设。22Q3公司销售费用4145万元同比增长63.01%,单季度销售费用率也达到6.48%,同比提升1.39pct。 22Q3公司管理费用4443万元同比增长64.81%,我们认为主要系本期股份支付费用增加所致。研发费用方面,22Q3公司研发费用为6028万元,同比增长17.89%,不过前三季度公司研发费用总计1.81亿元同比仍增长41.11%。综上,我们判断销售活动投入力度的加大,以及本期股权激励摊销费用的增加,使得22Q3公司利润承压,22Q3公司实现归母净利润8495万元同比增长9.98%,归母净利率13.27%,增速与利润率均出现小幅回落。 发布限制性股票激励计划草案,股权激励持续常态化。10月1日,公司发布了2022年限制性股票激励计划草案,拟向171名激励对象授予总计500万份限制性股票,授予价格为21.80元/股。根据草案,本次限制性股票激励计划的业绩考核指指标以202 2年公司归母净利润为基数,2023-2025年归母净利润增长分别不低于15%/32.25%/52. 08%。自上市以来,公司连续推出多期股权激励计划,本次限制性股票激励计划则延续了股权激励的常态化,持续加码员工激励与骨干绑定,将有效保证核心团队的长期稳定,有利于加快公司业务拓展、提升产品与服务的竞争力。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2022-2024年总收入分别为24.13/30.75/39.46亿元,归母净利润分别为2.82/3.65/4.81亿元,对应PE分别为43/33/25倍,维持“买入”评级。 风险提示事件:下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险;核心客户IT支出波动的风险;行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险等。 盈利预测表