国联证券-公司季报点评-Q3营收重回增长，大中型企业业务拓展提速

用友网络发布了2023年三季报，营收为57.08亿元，同比增长2.01%；归母净利润亏损10.3亿元，上年同期净亏损5.4亿元，亏损扩大。其中，第三季度营收为23.38亿元，同比增长13.6%，归母净利润为-1.85亿元，同比减亏0.98亿元。公司云服务业务稳步增长，前三个季度实现营收39.48亿元，同比增长11.3%。公司大型企业客户业务前三个季度合同签约30.1亿元，同比增长16.8%。公司中型企业客户业务持续发力，前三个季度实现营收8.48亿元，同比增长14.0%。公司盈利预测、估值与评级为：2023-25年营收预测分别为98.92/109.38/122.29亿元，增速分别为6.80%/10.58%/11.80%;归母净利润分别为0.61/3.41/7.39亿元，增速分别为-71.99%/455.12%/116.84%,3年CAGR约为49.96%，EPS分别为0.02/0.10/0.22元/股。鉴于公司国产ERP龙头地位，参考可比公司估值，给予23年6xPS，目标市值594亿，目标价17.29元，维持“增持”评级。

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