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信创的打印机和CPU机遇

电子设备2022-11-02蒯剑、李庭旭东方证券甜***
信创的打印机和CPU机遇

行业研究|动态跟踪 看好(维持) 信创的打印机和CPU机遇 电子行业 国家/地区中国 行业电子行业 报告发布日期2022年11月02日 核心观点 国家政策持续出台,为信创发展保驾护航:二十大报告强调安全的重要性,信创产业与安全紧密相关。国家高度重视信创产品发展,持续加强顶层设计,鼓励以安全 可靠为核心构建创新生态,以工程建设促进信息技术创新应用。信创政策主要强调坚持关键技术自主可控原则,在关键平台、关键组件以及关键信息基础设施上形成自主研发能力,降低外部依赖、避免单一依赖,尤其强调关键信息基础设施的安全,软件、硬件、应用和服务的一体化适配。2021年以来,与信创相关的政策颁布与实施的脚步加快,尤其自21年末以来政策数量显著增多。除了整体性和国家政务、央企之外,信创政策还涉及了教育、气象、尤其是金融领域,由中央推向地方,由城镇推向乡村,由金融业推向其他行业。此外政策在推行力度上不断加大,在细则上也不断明确。 信创分梯队发展,打印机、个人电脑迎新机遇:信创行业的推进大致分为三梯队:第一梯队为党政,第二梯队为金融、电信、电力、交通、石油、航空航天,第三梯队为教育、医疗等。相关产品覆盖从个人电脑到服务器和打印机等外设,为应用于政府及重要行业、其他行业和消费市场在内的全国4,500万台存量激光打印机及相关硒鼓耗材带来巨大市场机遇,政府及重要行业国有企业桌面端CPU芯片也有数百亿元替换空间。 信创打印机空间广阔:我们测算,政府及重要行业的激光打印机保有量为2925万台,信创替换需求强烈,其他行业及消费市场的激光打印机需求约1,600万台,信创替换需求可能弱于上述政府及重要行业。此外,4,500万台激光打印机年消耗硒鼓 耗材数千万个,也给相关厂商带来巨大需求。 蒯剑021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860514050005香港证监会牌照:BPT856 李庭旭litingxu@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860522090002 杨宇轩yangyuxuan@orientsec.com.cn韩潇锐hanxiaorui@orientsec.com.cn张释文zhangshiwen@orientsec.com.cn 信创电脑带来国产CPU芯片替代空间:政府及重要行业国有企业是信创个人电脑的主要市场,给国产桌面端CPU芯片带来数百亿元替代空间。根据国家统计局数据推断,我国2020年政府及重要行业国有企业就业人数在7487万人,预测信创电脑CPU市场空间过百亿,给相关厂商带来需求。 投资建议与投资标的 我们看好信创带来的电子产业投资机遇,建议关注纳思达(002180,买入)、龙芯中科(688047,未评级)。 风险提示 信创采购不及预期、假设条件变化影响测算结果、EDA工具使用可能存在风险。 国家级虚拟现实产业政策出台,剑指3500 亿元产业规模 半导体制造限制加剧,设备零部件国产化加速 汽车连接器迎量价齐升机遇,看好国内领先厂商 2022-11-02 2022-10-13 2022-09-28 资料来源:公司数据.东方证券研究所预测.每股收益使用最新股本全面摊薄计算 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 国家政策持续出台,为信创发展保驾护航 二十大报告强调安全的重要性,信创产业与安全紧密相关。 国家高度重视信创产品发展,持续加强顶层设计。国家鼓励以安全可靠为核心构建创新生态,以工程建设促进信息技术创新应用。信创政策主要强调坚持关键技术自主可控原则,在关键平台、关键组件以及关键信息基础设施上形成自主研发能力,降低外部依赖、避免单一依赖,尤其强调关键信息基础设施的安全,软件、硬件、应用和服务的一体化适配。 政策出台节奏加快,从党政与金融业出发,逐步构建全国一体化的信息技术应用创新体系。自 2021年以来,与信创相关的政策颁布与实施的脚步加快,尤其自21年末以来政策数量显著增多。 图1:2021年以来整体性信创相关政策梳理 时间 文件 要点 2021.3.13 《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》 强调坚持自主可控、安全高效,推进产业基础高级化 2021.7.12 《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)(征求意见稿)》 加快传统安全产品升级、强化数据安全技术研究与应用、推动关键行业基础设施强化网络安全建设等 2021.9.1 《关键信息基础设施安全保护条例》 第十九条要求运营者应当优先采购安全可信的网络产品和服务。第三十六条指出国家支持关键信息基础设施安全防护技术创新和产业发展,组织力量实施关键信息基础设施安全技术攻关。 2021.10.23 《全国人民代表大会常务委员会关于修改<中华人民共和国审计法>的决定》 “审计机关进行审计时,有权检查被审计单位信息系统的安全性、可靠性、经济性,被审计单位不得拒绝。” 2021.12.24 《“十四五”推进国家政务信息化规划》 提升政务信息化基础设施、重大平台、业务系统和数据资源的安全保障能力,确保政务信息化建设和应用全流程安全可靠,实现政务数据资源全生命周期安全保护,开展数字政府创新试验试点工作。 2021.12.24 《中华人民共和国科学技术进步法》 第九十一条:对境内自然人、法人和非法人组织的科技创新产品、服务,在功能、质量等指标能够满足政府采购需求的条件下,政府采购应当购买;首次投放市场的,政府采购应当率先购买。 2021.12.27 《“十四五”国家信息化规划》 加强信息技术基础研究、强化关键信息技术创新。加快研发核心技术产品,搭建适配认证平台并加快软硬件适配工作。推动政务、电信、金融、医疗、能源等行业融入国内核心技术生态,鼓励更多行业参与核心技术生态建设。 2022.2.15 《网络安全审查办法》 确保关键信息基础设施供应链安全,关键信息基础设施运营者采购网络产品和服务,数据处理者开展数据处理活动,影响或可能影响国家安全的应按照本办法进行网络安全审查。 2022.3 《关于强化国家数据灾备体系建设》 推进数据灾备信创工程,政府采购优先向具有国产自主能力、科技创新能力,取得关键技术突破的境内科技企业倾斜,围绕数据灾备及基础设施安全,建立产学研一体平台,发挥华为等行业领军企业作用,保障供应链安全。 2022.4.20 《2022年数字乡村发展工作要点》 持续推进乡村网络基础设施建设,推动农村基础设施数字化改造升级,进一步完善农村公路数字化管理机制,加强基础数据统计、归集和共享机制建设,提升乡村数字化治理效能并统筹推进数字乡村建设。 2022.6.23 《关于加强数字政府建设的指导意见》 加强自主创新,加快数字政府建设领域关键核心技术攻关,强化安全可靠技术和产品应用,切实提高自主可控水平。构建协同高效的政府数字化履职能力体系、数字政府全方位安全保障体系、科学规范的数字政府建设制度规则体系、开放共享的数据资源体系、智能集约的平台支撑体系,以数字政府建设全面引领驱动数字化发展。 数据来源:国家发展改革委员会,中国政府网,中共中央网络安全和信息化委员办公室等,东方证券研究所 在对象上,除了整体性和国家政务、央企之外,还涉及了教育、气象、尤其是金融领域银行保险业的信息技术应用创新,此外还推动了乡村数字发展以及全国一体化大数据中心的构建,由中央 推向地方,由城镇推向乡村,由金融业推向其他行业。此外政策在推行力度上不断加大,在细则上也不断明确。 图2:2021年以来行业信创相关政策梳理 时间 文件 要点 2021.7.1 《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》 推动可信应用,促进信息技术应用创新,提升供应链安全水平。有序推动数据中心、信息系统和办公终端的国产化改造,推进国产正版软件使用。 2021.9.28 《关于规范金融业开源技术应用与发展的意见》 金融机构使用开源技术时需遵循“安全可控、合规使用、问题导向、开放创新”原则,鼓励开源技术提供商切实掌握开源技术核心代码,利用开源模式加速推动信息技术创新发展。 2021.11.30 《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》 壮大信息技术应用创新体系,开展软件、硬件、应用和服务的一体化适配,推动软件企业开展信息技术应用创新产品测试,以信息技术应用创新产业园区为载体,推进产业集聚。 2022.1.10 《中国银保监会办公厅关于银行业保险业数字化转型的指导意见》 提升金融领域快速安全应用新技术的能力。关键业务平台、组件、信息基础设施要形成自主研发能力,降低外部依赖、避免单一依赖。加强自主研发技术知识产权保护和技术供应链安全管理。 2022.2.8 《金融标准化“十四五”发展规划》 完善金融数据要素标准,健全金融信息基础设施标准,强化金融网络安全标准防护,推进金融业信息化核心技术安全可控标准建设。针对服务器端与终端制定安全可控的信息技术规范,构建分布式和集中式并存的双核架构格局。 2022.4.28 《气象高质量发展纲要2022-2035年》 气象关键核心技术到2025年要实现自主可控,助力气象部门寻求本地化超算服务,推动基于高算力、低功耗的国产CPU技术路线的数据中心服务器,运用云化高性能计算方案的国产CPU架构超算平台的发展。 2022.4.29 《证券期货业网络安全管理办法(征求意见稿)》 核心机构和经营机构应当加强自主研发能力建设,持续提升自主可控能力,并按照国家及中国证监会有关要求开展信息技术应用创新相关工作。行业协会应当鼓励、引导网络安全技术创新与应用,增强自主可控能力,组织开展科技奖励,促进行业科技进步。 数据来源:国家发展改革委员会,中国政府网,中共中央网络安全和信息化委员办公室等,东方证券研究所 信创分梯队发展,打印机、PC迎新机遇 CPU市场主要分为三类:政务及重点行业市场、企业级市场以及消费级市场,它们的需求特点各异。目前政府市场是国产CPU应用最为广泛的市场。 1)政务及重点行业市场,对安全性和定制化的要求远高于消费级市场,同时对产业生态的要求相对较低,与国产CPU当前的发展现状非常契合,所以此板块是近期国产CPU的核心市场。目前基于国产CPU的信息产品在电子政务领域已经得到批量应用。 2)企业级市场对产业生态的要求高于政务但低于消费级市场,此板块是国产CPU未来重要的增量市场。 3)消费级市场对产业生态的要求最高,对性价比较为敏感,迭代周期短,是国产CPU长期需突破的目标市场,尤其是在桌面CPU生态方面还有较大的差距,还需要重点弥补。 图3:CPU三类市场划分及特点 数据来源:龙芯中科,东方证券研究所 信创产业发展背景下,国产激光打印机需求有望大幅增长 在国家推动信创产业发展的背景下,国产IT基础设施迎来发展新机遇。从PC到服务器和打印机等外设都有望迎来国产化机遇,国产激光打印机需求有望大幅增长,中国唯一掌握打印机核心技术的龙头公司纳思达有望持有受益。 图4:中国PC与激光打印机出货量(万台)图5:中国打印机出货构成(万台) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 打印机激光打印机 PCPC/激光打印机 8 6 4 2 0 201620172018201920202021 300 250 200 150 100 50 0 喷墨激光针打 2020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2 数据来源:IDC,华经产业研究院,东方证券研究所数据来源:IDC,东方证券研究所 根据IDC数据,2021年中国激光打印机出货量942万台,激光打印机寿命一般在5年左右,加总2017-2021年的5年累计出货量推算中国激光打印机市场现有存量大概在4500万台。 信创产业先期主要在“2+8”