2022年三季报点评：调味主业动销修复，成本开始下降

中炬高新2022年三季报点评：调味主业动销修复，成本开始下降。公司调味主业销售增长修复至常态水平，主品类的销售增长修正至过往常态水平。公司的周转效率显著提升，也印证了调味品动销加快的结论。公司的成本压力显著减缓，四季度，公司的成本有望进一步走低，产品盈利将触底回升。公司的产品盈利触及低点，我们认为调味品的盈利底部出现，未来毛利率等各项盈利指标将上行，并修复至常态水平。鉴于公司的盈利基本见底，我们认为基本面的修复空间已经打开，估值也将会向中枢回归。我们预测公司2022、2023、2024年的EPS分别为0.95元、1.10元、 1.32元，参照11月1日收盘价，对应的PE分别为28.67倍、25.45倍、21.43倍。维持“买入”评级。