食品饮料行业基金持仓数据跟踪（22Q3）：食品饮料持仓延续回升，坚守确定性主线

证券研究报告 食品饮料持仓延续回升，坚守确定性主线 ——食品饮料行业基金持仓数据跟踪（22Q3） 行业评级 食品饮料强于大市（维持） 证券分析师 张晋溢投资咨询资格编号:S1060521030001 电子邮箱:ZHANGJINYI112@PINGAN.COM.CN 王萌投资咨询资格编号:S1060522030001电子邮箱:WANGMENG917@PINGAN.COM.CN 平安证券研究所食品饮料研究团队 研究助理 潘俊汝一般证券业务:S1060121120048 电子邮箱:PANJUNRU787@PINGAN.COM.CN 2022年11月1日 核心观点 食品饮料·行业动态跟踪报告 一、行业数据跟踪：食品饮料Q3跑赢沪深300指数，在申万排名中位序居中。2022Q3食品饮料(申万)下跌11.83%，同期 沪深300指数下跌15.16%，除饮料乳品外，食品饮料各子板块全面跑赢沪深300指数。按申万一级行业分类，31个一级行业中，食品饮料板块涨跌幅排名第14，位序居中。 二、基金持仓情况：食品饮料持仓回升，主动基金增持白酒。1）2022Q3食品饮料基金重仓持股比例8.8%，基金重仓比例全行业第二，环比提升0.2pcts，同比提升0.4pcts，基金重仓比例持续回升。2）四家食品饮料公司稳居基金重仓板块前 十，且位序上升。3）食品饮料前五大基金重仓股均为白酒标的，持仓比例有所波动，泸州老窖超越五粮液成为基金第二大食品饮料重仓股。 三、投资建议及风险提示 1）投资建议：食品饮料持仓延续回升，坚守确定性主线。近期多地疫情出现反弹，全国疫情管控政策趋严，叠加禁酒令、 消费税等传闻四起，短期市场情绪承压。从基本面来看，当前三季报已披露完毕，白酒业绩表现相对稳健，大众品业绩表现分化，部分食品企业业绩承压，四季度有望迎来基本面改善。展望未来，随着疫情管控常态化和提价顺畅传导，食品饮料基金重仓比例有望依旧保持领先水平。 2）风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）国内疫情反复影响消费场景的风险。3）行业竞争加剧风险。4）政策风险。 5）重大食品安全事件的风险。 2 CONTENT 目录 一、行业数据跟踪：食品饮料Q3实现超额收益 二、基金持仓情况：食品饮料持仓比例延续上行 三、投资建议及风险提示：坚守确定性主线 行业数据跟踪：食品饮料Q3跑赢沪深300，在申万行业排名中位序食居品饮中料·行业动态跟踪报告 1.1食品饮料22Q3行情 •食品饮料Q3跑赢沪深300指数，在申万行业排名中位序居中：22Q3SW食品饮料指数下跌11.83%，各子行业除饮料乳品外均跑赢 沪深300指数（同期下跌15.16%），其中SW调味发酵品板块下跌9.75%、SW非白酒板块下跌9.93%、SW白酒板块下跌11.35%、SW休闲食品板块下跌13.52%、SW食品加工板块下跌13.48%、SW饮料乳品板块下跌16.06%。按申万一级行业分类，31个一级行业中，食品饮料板块涨跌幅排名第14，位序居中。食品饮料个股中，劲仔食品（35.17%）、兰州黄河（18.50%）涨幅较大。 食品饮料子板块22Q3涨跌幅食品饮料上市公司22Q3涨幅前十个股 资料来源：WIND、平安证券研究所4 CONTENT 目录 一、行业数据跟踪：食品饮料Q3实现超额收益 二、基金持仓情况：食品饮料持仓比例延续上行 三、投资建议及风险提示：坚守确定性主线 行业数据跟踪：食饮基金重仓持股比例持续上行，维持领先水平 食品饮料·行业动态跟踪报告 2.1食品饮料基金重仓持股比例 •食品饮料基金重仓持股比例持续上行，维持领先水平：2022Q3基金食品饮料重仓持股比例8.8%，基金重仓比例保持全行业第二 （按申万行业分类），环比提升0.2pcts，同比提升0.4pcts。2022Q2-2022Q3基金重仓比例持续回升。分板块来看，2022Q3白酒重仓持股比例为7.4%，食品重仓持股比例为1.4%。展望未来，随着疫情管控常态化与白酒稳健增长，提价顺畅传导，食品饮料基金重仓比例有望依旧保持领先水平。 食品饮料基金重仓持股比例持续上行 资料来源：WIND、平安证券研究所6 基金持仓情况：前十大基金重仓股中食品饮料公司位序上升 食品饮料·行业动态跟踪报告 2.2基金重仓持股前十股 •四家食品饮料公司稳居基金重仓板块前十，且位序上升：22Q3前十大基金重仓股中的食品饮料公司标的保持稳定不变，依旧是 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒四家白酒公司。其中贵州茅台稳居基金重仓股第一，22Q3占基金投资股票市值比例为 3.04%，环比提升0.12pcts，已经连续四个季度提升。泸州老窖、五粮液、山西汾酒占基金股票市值比例分别为1.16%、1.15%、 0.85%，环比+0.10pcts、-0.12pcts、+0.03pcts，位序分别提升至行业第3、4、6名。 基金重仓板块前十标的占基金股票市值比例（%） 22Q2 22Q3 环比 1 贵州茅台 2.92% 贵州茅台 3.04% +0.12% 2 宁德时代 2.24% 宁德时代 1.88% -0.36% 3 隆基绿能 1.30% 泸州老窖 1.16% +0.10% 4 五粮液 1.27% 五粮液 1.15% -0.12% 5 泸州老窖 1.06% 隆基绿能 0.86% -0.20% 6 药明康德 0.84% 山西汾酒 0.85% +0.03% 7 山西汾酒 0.82% 迈瑞医疗 0.68% -0.14% 8 东方财富 0.80% 亿纬锂能 0.59% -0.21% 9 比亚迪 0.72% 比亚迪 0.57% -0.15% 10 招商银行 0.64% 招商银行 0.57% -0.07% 资料来源：WIND、平安证券研究所7 基金持仓情况：食品饮料前五大基金重仓股均为白酒标的，持仓环食比品饮上料·升行业动态跟踪报告 2.3食品饮料主要基金重仓持股 •食品饮料前五大基金重仓股均为白酒标的，老窖取代五粮液成为第二：22Q3食品饮料基金重仓板块前四标的保持稳定且稳居行 业前十。泸州老窖取代五粮液成为食品饮料第二大基金重仓股，白酒企业成功占据前五大食品饮料重仓标的，疫情反复下头部白 酒企业具备经营韧性，受到市场认可。 •食品饮料前五大基金重仓股持仓比例有所波动：基金持仓变动依次为五粮液（-0.12pct）、贵州茅台（+0.12pct）、泸州老窖 （+0.10pct）、山西汾酒（+0.03pct）、洋河股份（-0.02pct），主要受到股价波动影响。 食品饮料基金重仓标的占基金股票市值比例（%） 食品饮料板块21Q3-22Q2基金持仓前五个股持仓环比变动比较 排名22Q1排名22Q2排名22Q3 1 贵州茅台 2.67% 1 贵州茅台 2.92% 1 贵州茅台 3.04% 6 五粮液 0.90% 4 五粮液 1.27% 3 泸州老窖 1.16% 7 泸州老窖 0.86% 5 泸州老窖 1.06% 4 五粮液 1.15% 10 山西汾酒 0.64% 7 山西汾酒 0.82% 6 山西汾酒 0.85% 13 伊利股份 0.51% 16 洋河股份 0.51% 17 洋河股份 0.49% 22 洋河股份 0.42% 20 伊利股份 0.44% 20 伊利股份 0.40% 资料来源：WIND、平安证券研究所8 重点关注基金重仓白酒情况：高端酒表现相对平稳 2.4.1重点关注消费基金重仓高端酒情况 重点关注消费基金重仓白酒情况：高端酒 •在我们重点关注的重仓白酒的十支基金中，高端白酒 基金名称个股名称Q1持股数 （万股） Q2持股数 （万股） Q3持股数变动变动 （万股）（Q2相对Q1）（Q3相对Q2） 茅五泸重仓持股比例有增有减，表现相对平稳：在剔除 新晋/剔除前十大的基金后，环比22Q2： •22Q3贵州茅台增持比例前二的基金分别为：嘉实消费精选A(+5%)、富国天惠精选成长A(+4%)，减持比例前二的基金分别为：工银瑞信丰盈回报A(-38%)、汇添富消费行业(-7%)； •22Q3五粮液增持比例前二的基金分别为：易方达消费行业(+10%)、富国天惠精选成长A(+5%)，减持比例前二的基金分别为：工银瑞信丰盈回报A(-14%)、易方达新经济(-8%)； •22Q3泸州老窖增持比例前二的基金分别为：富国品质生活A(+8%)、汇添富消费行业(+5%)，减持比例前二的基金分别为：工银瑞信丰盈回报A(-38%)、易方达蓝筹精选(-9%)。 资料来源：WIND、平安证券研究所 汇添富消费行业贵州茅台10010093 易方达蓝筹精选贵州茅台315302282 工银瑞信丰盈回报A贵州茅台432 嘉实消费精选A贵州茅台91920 景顺长城新兴成长贵州茅台225214202 易方达消费行业贵州茅台135131131 富国天惠精选成长A贵州茅台138140145 富国品质生活A贵州茅台161616 汇添富价值精选A贵州茅台644945 易方达新经济贵州茅台242424 汇添富消费行业五粮液730730720 易方达蓝筹精选五粮液323630903120 工银瑞信丰盈回报A五粮液未进入前十大2421 嘉实消费精选A五粮液64208196 景顺长城新兴成长五粮液221022542230 易方达消费行业五粮液125113311468 富国天惠精选成长A五粮液710778820 富国品质生活A五粮液147159159 汇添富价值精选A五粮液338364未进入前十大 易方达新经济五粮液142208192 汇添富消费行业泸州老窖610620650 易方达蓝筹精选泸州老窖270025182293 工银瑞信丰盈回报A泸州老窖312516 嘉实消费精选A泸州老窖未进入前十大未进入前十大91 景顺长城新兴成长泸州老窖192018351697 易方达消费行业泸州老窖105710571057 富国品质生活A泸州老窖114114124 0%-7% -4%-7% -21%-38% 109%5% -5%-6% -3%0% 1%4% 0%-2% -24%-6% 0%0% 0%-1% -5%1% 新晋前十大-14% 225%-6% 2%-1% 6%10% 10%5% 8%0% 8%剔除前十大 46%-8% 2%5% -7%-9% -17%-38% -新晋前十大 -4%-8% 0%0% 0%8% 9 重点关注基金重仓白酒情况：次高端酒/区域龙头表现分化 2.4.2重点关注消费基金重仓次高端酒/区域龙头情况 •在我们重点关注的重仓白酒的十支基金中，次高端酒/区 汇添富消费行业 山西汾酒 650 610 550 -6% -10% •22Q3山西汾酒未获增持，减持比例前二的基金分别为： 工银瑞信丰盈回报A 山西汾酒 17 16 11 -8% -29% 域龙头重仓持股比例表现分化：环比22Q2 重点关注消费基金重仓白酒情况：次高端酒/区域龙头 基金名称 个股名称Q1持股数Q2持股数 （万股）（万股） Q3持股数 （万股） 变动 变动 （Q2相对Q1）（Q3相对Q2） 景顺长城新兴成长易方达消费行业 易方达蓝筹精选 山西汾酒未进入前十大 山西汾酒 洋河股份 工银瑞信丰盈回报A洋河股份 嘉实消费精选A易方达消费行业易方达新经济 汇添富消费行业 洋河股份 洋河股份 859 3630 33 139 1178 洋河股份未进入前十大 600 859 3400 19 172 1178 74 古井贡酒未进入前十大未进入前十大 600新晋前十大 8120% 3320-6% 17-41% 17223% 未进入前十大0% 87新晋前十大 170- 0% -5% -2% -13% 0% 剔除前十大18% 新晋前十大 富国品质生活A 古井贡酒未进入前十大未进入前十大 工银瑞信丰盈回报A今世缘嘉实消费精选A今世缘汇添富消费行业酒鬼酒工银瑞信丰盈回报A酒鬼酒 工银瑞信丰盈回报A舍得酒业 嘉实消费精选A舍得酒业 未进入前十大279 360 43 38 61 50 426 3