环保行业跟踪周报：党章修正案新增“清洁美丽”的世界目标，生态环境部力争尽早启动CCER

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 党章修正案新增“清洁美丽”的世界目标，生态环境部力争尽早启动CCER 增持（维持） 投资要点 重点推荐：路德环境，仕净科技，高能环境，天壕环境，九丰能源，三 2022年10月30日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环环保沪深300 境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。 建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。 电池回收周报：锂钴镍价格上涨，折扣系数上涨，江西江铼新材料6万吨/年锂电池回收项目开工。 二十大通过党章修正案，新增“普遍安全、清洁美丽”的世界发展目标。 在绿色环保方面，党章延续“绿色”，“可持续发展战略”，“人与自然和谐发展”，以及“建设社会主义生态文明”等表述。在国际事务中，新增提出要推动建设“普遍安全”、“清洁美丽”的世界。1）粮食安全是国家安全的重要基础。二十大报告也提出要“全方位夯实粮食安全根基”，“确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”。酒糟发酵饲料作为豆粕减量替代减少进口大豆依赖的有效途径，迎来发展机遇。2）发展清洁能源、可再生资源，积极应对气候变化，污染防治等措施是实现清洁美丽的途径。 力争尽早启动CCER交易市场，碳市场建设&碳足迹评价&碳排放核算逐步完善。生态环境部10月例行新闻发布会上表示：1）新履约周期碳配额方案将出台：在全面总结第一个履约周期实践经验的基础上，正在抓紧 推动新履约周期的各项准备工作，相关配额分配方案将于近期公开征求意见。2）正加快推进全国统一的自愿减排交易市场建设：一是做好顶层的制度设计；二是开展配套制度规范的制修订工作。同步推进项目开发指南、审 定与核查规则、注册登记和交易规则、方法学等重要配套管理制度和技术规范研究；三是稳步推进市场基础设施建设。3）积极探索开展碳足迹评价工作；4）加快建立国家统一规范的碳排放统计核算体系。 碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER 项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）光伏废气治理：推荐【仕净科技】行业景气度上行，龙头单位价值量提升成长加速。2）再生资源：推荐酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；再生塑料【三联虹普】【英科再生】；危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。3）天然气：推荐【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，【九丰能源】长协成本优势&顺价灵活性。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红 比例≥50%，股息率7.11%（2022/10/29），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】现金流改善迎价值回归，当前股息率12.83%，PB（MRQ）0.32，PE（TTM）2.8倍（2022/10/29）； 【瀚蓝环境】【绿色动力】。 最新研究：凯美特气深度：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% -16% -20% -24% -28% 2021/11/12022/3/12022/6/292022/10/27 相关研究 《锂钴镍价格上涨，折扣系数上涨，江西江铼新材料6万吨/年锂电池回收项目开工》 2022-10-24 《持续推动绿色发展，促进人与自然和谐共生》 2022-10-23 1/39 东吴证券研究所 内容目录 最新观点4 二十大通过党章修正案，新增“普遍安全”“清洁美丽”的世界发展目标4 近期热点新闻及观点4 行情回顾（2022/10/24-2022/10/28）5 板块表现5 股票表现6 最新研究7 洪城环境：资产并表带动业绩增长，期待燃气顺价&厂网一体化空间释放7 三联虹普：现金流持续高增，新签订单稳步落地8 瀚蓝环境：固废增长稳健，燃气依旧承压9 路德环境：酒糟资源化量利齐增，酱酒糟饲料项目再落一子10 仕净科技：Q3延续高增，行业景气度上行11 天壕环境：业绩持续高增验证盈利模式，期待供需错配下稀缺跨省长输发展12 九丰能源：同环比高增，长协成本优势&顺价灵活性验证，资源布局上游开采13 电池回收再生周报1021：锂钴镍价格上涨，折扣系数上涨，江西江铼新材料6万吨/年锂电池回收项目开工13 凯美特气：食品级二氧化碳龙头，电子特气发展势头强劲驱动公司新一轮成长期15 伟明环保：固废运营稳健增长，新材料业务积极推进16 九丰能源：业绩同环比高增，长协成本优势&转口经营灵活性验证16 仕净科技：二次股权激励发布，规模扩大考核维持高增17 全球交通可再生燃料风口，中国生物柴油高减排迎成长良机18 行业新闻20 党章里的绿色要点20 生态环境部召开例行新闻发布会：力争尽早启动CCER交易市场21 生态环境部《中国应对气候变化的政策与行动2022年度报告》发布21 浙江省生态环境厅印发《浙江省危险废物“趋零填埋”三年攻坚行动方案》22 上海市科技支撑碳达峰碳中和实施方案22 山西省鼓励和支持社会资本参与生态保护修复实施办法23 《贵州省煤炭工业发展“十四五”规划》发布，坚持煤炭工业绿色发展23 《宁夏回族自治区碳达峰实施方案》全文发布23 安徽省《关于做好2022年工业废水循环利用试点推荐工作的通知》24 《深化生态省建设打造美丽福建行动纲要（2021—2035年）》发布24 公司公告25 下周大事提醒36 往期研究36 往期研究：公司深度36 往期研究：行业专题37 风险提示38 2/39 东吴证券研究所 图表目录 图1：2022/10/24-2022/10/28各行业指数涨跌幅比较5 图2：2022/10/24-2022/10/28环保行业涨幅前十标的6 图3：2022/10/24-2022/10/28环保行业跌幅前五标的6 表1：公司公告25 表2：下周大事提醒36 3/39 东吴证券研究所 最新观点 二十大通过党章修正案，新增“普遍安全”“清洁美丽”的世界发展目标 10月26日，新华社受权发布《中国共产党章程》，该章程经中国共产党第二十次 全国代表大会部分修改，于2022年10月22日通过。在绿色环保方面，党章延续上一版本“绿色发展理念”，“可持续发展战略”，“人与自然和谐发展”，以及“建设社会主义生态文明”段落的表述。 在国际事务中，党章新增提及要推动建设“普遍安全”、“清洁美丽”的世界。1）安全涵盖国家的方方面面，其中粮食事关国运民生，粮食安全是国家安全的重要基础。党的二十大报告也提出要“全方位夯实粮食安全根基”，“加强重点领域安全能力建设， 确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”。酒糟发酵饲料作为豆粕减量替代减少进口大豆依赖的有效途径，迎来发展机遇。2）清洁美丽是共建地球生命共同体的坚实基础，也是建设生态文明的应有之义。加快发展绿色清洁能源，推动可持续利用自然资源，积极应对气候变化，加快解决空气和水污染问题是实现路径。 稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。碳关税加速再生资源&清洁能源价值凸显，有望带动环保板块发力，提升景气度、改善现金流、带动估值重回上行轨道。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）光伏废气治理：推荐【仕净科技】行业景气度上行，龙头单位价值量提升成长加速。2）再生资源：推荐酒糟资源化 【路德环境】实控人定向增发1.1亿；再生塑料【三联虹普】【英科再生】；危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。3）天然气：推荐【天壕环境】稀缺跨省 长输贯通在即，解决资源痛点空间大开；【九丰能源】长协成本优势&顺价灵活性。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】垃圾焚烧商业模式理顺现金流改善，固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金 分红比例≥50%，股息率7.11%（2022/10/29），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率12.83%，PB（MRQ）0.32，PE（TTM）2.8倍（2022/10/29）；【瀚蓝环境】 【绿色动力】。 近期热点新闻及观点 生态环境部表示力争尽早启动CCER交易市场，碳市场建设&碳足迹评价&碳排放核算逐步完善。10月27日，生态环境部召开10月例行新闻发布会，对应对气候变化工 4/39 东吴证券研究所 作进行了解答，会上表示：1）新履约周期碳配额方案将出台：碳市场运行总体平稳有 序，针对碳市场运行初期的数据质量问题，开展专项监督帮扶，严厉查处各类数据造假行为。在全面总结第一个履约周期实践经验的基础上，正在抓紧推动新履约周期的各项 准备工作，相关配额分配方案将于近期公开征求意见。2）中国正加快推进全国统一的 自愿减排交易市场建设：一是做好顶层的制度设计。组织修订《温室气体自愿减排交易 管理暂行办法》，确立自愿减排交易市场的基本管理制度和参与各方权责，统筹碳排放权交易市场和自愿减排交易市场。二是开展配套制度规范的制修订工作。同步推进项目开发指南、审定与核查规则、注册登记和交易规则、方法学等重要配套管理制度和技术规范研究，力争构建起规范高效、公平公开的市场监管体系和严谨科学的数据质量控制体系。三是稳步推进市场基础设施建设。组织开展自愿减排注册登记系统的交易系统建 设，为市场稳定启动和运行搭建可靠的公共基础设施。3）积极探索开展碳足迹评价工 作；4）加快建立国家统一规范的碳排放统计核算体系。 行情回顾（2022/10/24-2022/10/28） 板块表现 本周（2022/10/24-2022/10/28）环保及公用事业指数下跌4.28%，表现好于大盘。本周上证综指下跌4.05%，深圳成指下跌4.74%，创业板指下跌6.04%，沪深300指数下 跌5.39%，中信环保及公用事业指数下跌4.29%。 图1：2022/10/24-2022/10/28各行业指数涨跌幅比较 数据来源：Wind，东吴证券研究所 5/39 东吴证券研究所 股票表现 本周（2022/10/24-2022/10/28）涨幅前十标的为：龙净环保11.07%，中国海诚8.92%， 景津环保8%，京蓝科技2.88%，巴安水务2.88%，理工环科2.84%，碧水源1.28%，大千生态1.04%，天翔环境0%，盛运环保0%。 图2：2022/10/24-2022/10/28环保行业涨幅前十标的 数据来源：Wind，东吴证券研究所 本周（2022/10/24-2022/10/28）跌幅前十标的为：博天环境-15.58%，卓越新能-13.21%，大通燃气-11.8%，天瑞仪器-10.