业绩快速增长，盈利能力维持高水平

     1 资产负债表 利润表 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 货币资金 51 101 1595 1584 1528 营业收入 265 371 526 796 1180 应收票据及账款 55 196 288 490 808 营业成本 95 188 263 387 563 预付账款 3 15 15 22 33 税金及附加 2 4 5 8 11 其他应收款 4 2 3 4 6 销售费用 19 27 38 56 83 存货 92 187 274 402 571 管理费用 20 25 34 52 77 其他流动资产 14 58 77 91 169 研发费用 33 46 63 95 142 流动资产总计 220 559 2251 2594 3115 财务费用 -4 1 -2 -23 -23 长期股权投资 0 0 0 0 0 资产减值损失 -8 -3 -4 -5 -5 固定资产 23 42 57 89 100 信用减值损失 2 -4 -2 -4 -6 在建工程 0 0 38 51 45 其他经营损益 0 -0 -0 -0 -0 无形资产 13 13 12 13 13 投资收益 1 1 2 5 5 长期待摊费用 0 4 2 0 0 公允价值变动损益 0 1 0 0 0 其他非流动资产 8 14 15 15 16 资产处置收益 0 -0 0 0 0 非流动资产合计 44 73 125 168 174 其他收益 5 8 14 20 20 资产总计 264 632 2376 2762 3289 营业利润 99 83 135 237 342 短期借款 23 8 0 0 0 营业外收入 0 0 0 0 0 应付票据及账款 32 96 122 179 261 营业外支出 0 1 0 0 0 其他流动负债 104 170 313 430 575 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 159 273 435 609 836 利润总额 100 82 135 237 342 长期借款 0 11 15 16 12 所得税 12 9 16 28 40 其他非流动负债 1 3 4 5 8 净利润 87 73 119 209 302 非流动负债合计 1 14 18 21 20 少数股东损益 -2 4 5 9 14 负债合计 160 287 453 630 855 归属母公司净利润 89 69 114 200 288 股本 53 62 82 82 82 EBITDA 99 87 147 238 347 资本公积 26 218 1657 1657 1657 NOPLAT 84 74 117 189 282 留存收益 27 62 175 375 664 EPS(元) 1 1 1 2 4 归属母公司权益 105 341 1914 2114 2402 少数股东权益 -1 3 9 18 32 股东权益合计 104 344 1923 2132 2434 主要财务比率 负债和股东权益 264 632 2376 2762 3289 会计年度 202020212022E2023E2024E 成长能力 现金流量表 营收增长率 97.0% 40.1% 41.9% 51.2% 48.3% 会计年度202020212022E2023E2024E 营业利润增长率 1009.9% -16.7% 62.7% 75.9% 44.2% 税后经营利润 87 73 105 187 280 EBIT增长率 1075.7% -13.9% 60.2% 61.6% 49.2% 折旧与摊销 3 4 15 24 28 EBITDA增长率 824.5% -12.0% 69.8% 61.1% 46.0% 财务费用 -4 1 -2 -23 -23 归母净利润增长率 828.3% -22.4% 64.2% 75.9% 44.2% 投资损失 -1 -1 -2 -5 -5 盈利能力 营运资金变动 23 -119 -30 -179 -350 毛利率 64.3% 49.1% 50.0% 51.4% 52.3% 其他经营现金流 4 9 16 25 25 净利率 33.0% 19.6% 22.6% 26.3% 25.6% 经营性现金净流 112 -33 102 29 -45 营业利润率 37.6% 22.3% 25.6% 29.8% 29.0% 资本支出 4 11 67 66 31 ROE 84.9% 20.3% 5.9% 9.5% 12.0% 长期投资 -8 -43 0 0 0 ROA 33.9% 11.0% 4.8% 7.2% 8.8% 其他投资现金流 44 3 0 2 2 ROIC 53.7% 62.6% 41.1% 47.6% 41.9% 投资性现金净流 32 -50 -67 -64 -29 估值倍数 短期借款 15 -15 -8 0 0 P/E 129.7 167.2 101.9 57.9 40.2 长期借款 0 11 4 1 -4 P/S 43.8 31.2 22.0 14.6 9.8 普通股增加 0 9 21 0 0 P/B 110.1 33.9 6.0 5.5 4.8 资本公积增加 0 192 1439 0 0 股息率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他筹资现金流 -122 -68 2 23 23 EV/EBIT 120.9 139.5 76.0 47.4 32.2 筹资性现金净流 -106 129 1458 25 18 EV/EBITDA 117.5 132.7 68.2 42.7 29.6 现金流量净额 39 46 1493 -11 -56 EV/NOPLAT 138.6 155.8 86.1 53.6 36.5 数据来源：同花顺iFinD，中航证券研究所