Q3业绩持续增长，研发费用大增

事件：公司发布2022年三季报，前三季度公司实现营收155.12亿元，同比增长22.90%，实现归母净利润6.06亿元，同增23.27%，扣非后归母净利润5.84亿元，同比增长24.27%。 归母净利润高增，大幅增加研发投入。公司2022Q3实现收入60.34亿元，同增22.21%，归母净利润2.98亿元，同比增长34.09%，创年内新高，扣非后归母净利润2.88亿元，同比增长34.66%。主要原因系公司下游大客户新产品拉动以及提前备货需求，下半年营收和利润将维持较高增速。同时，公司积极布局储能等新领域，研发费用快速增加，为2023年储能电芯的放量做好准备。 公司布局储能，即将放量。“3060，碳达峰、碳中和”政策，叠加发电侧强制配储能要求，储能行业迎来黄金发展机遇，有望成为下一个万亿产值赛道。公司精准布局储能领域，重点扩展大型电源管理系统及集成业务，已经成为头部公司储能系统集成的主力供应商。公司建设储能电芯，推进储能一体化解决方案，一期4GWh储能电芯产能有望于2023年Q1开始放量，供给下游目标客户，即将迎来业绩和估值双升。 新消费电子成长性好，业绩稳定增长的基础。智能穿戴设备，电动工具和新兴行业应用领域，受益消费新市场需求拉动，带来快速增长，产品销量持续增长，公司聚焦消费电子高增长细分赛道，积极拓展新产品，新客户，新业务，业务结构持续优化，公司盈利能力改善，带来公司现有业绩的稳定增长，新消费业务使公司2018-2021净利润复合增速达CAGR 25%，保持稳定快速增长。 盈利预测与估值：公司储能业务快速增长，市场空间大，盈利能力显著增强，我们看好公司的长期成长，预计2022-2024年公司营收为230.28/295.81/330.31亿元，公司归母净利润9.59/12.30/14.70亿元，对应PE为15.52/12.10/10.13倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：储能市场不及预期；行业竞争加剧；消费电子市场不及预期。