化工行业周报：稳经济一揽子政策持续落地，宏观经济有望持续复苏

本周观点一：国常会部署持续落实稳经济一揽子政策，推动经济进一步回稳2022年10月26日召开的国务院常务会议指出：（1）继续狠抓稳经济一揽子政策和接续措施落地。未来要通过持续释放政策效应，稳就业、稳物价，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。（2）针对有效需求不足的问题，推动扩投资促消费政策加快见效。第一，财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在2022年四季度形成更多的实物工作量。相关协调机制要持续高效运转，推动项目加快开工建设，确保工程的质量。第二，促进消费恢复成为经济主拉动力。重大项目建设、设备更新改造要注意与扩消费结合，扩大以工代赈以促就业增收入带消费，将中小微企业和消费类设备更新改造纳入专项再贷款和财政贴息支持范围；落实支持汽车等大宗消费和生活服务业的政策；因城施策支持刚性和改善性住房需求。（3）深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。目前制造业新增留抵退税到账平均时间已压缩至2个工作日，未来要继续落实好即申即退举措。同时加大对小微企业、个体工商户的退税服务力度，确保应退尽退快退、及时受惠。我们认为未来随着宏观经济逐步复苏，相关化工产品的需求有望触底反弹，行业景气度也有望回暖。 本周观点二：氨纶40D价格小幅上涨，价差有所扩大 据百川盈孚统计，本周（10月24日-10月28日）国内氨纶40D均价36000元/吨，较上周上涨500元/吨。据百川盈孚数据计算，国内氨纶40D的价差由2022年10月10日的1.28万元/吨持续扩大至10月28日的1.52万元/吨。 行业新闻：中石油广东石化炼化一体化项目全面进入试生产阶段 【广东石化】据揭阳日报报道，2022年10月26日，中石油广东石化炼化一体化项目的常减压装置Ⅱ成功引入原油，这标志着该项目全面进入投料开工试生产阶段。该项目可加工原油2000万吨/年，可年产乙烯产品120万吨、芳烃产品260万吨，对于中国石油集团公司实现炼化业务向价值链中高端迈进具有重要意义。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、雪天盐业、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【化纤行业】泰和新材、三友化工、新凤鸣、华峰化学、海利得等；【三氯氢硅】宏柏新材、三孚股份、晨光新材；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云图控股、和邦生物、川发龙蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、新安股份、硅宝科技；【其他】黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑输沪深300指数0.02% 截至本周五（10月28日），上证综指收于2915.93点，较上周五（10月21日）的3038.93点下跌4.05%；沪深300指数报3541.33点，较上周五下跌5.39%；化工行业指数报3915.21点，较上周五下跌5.41%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4958点，较上周五下跌1.8%。本周化工行业指数跑输沪深300指数0.02%。 本周化工板块的405只个股中，有49只周度上涨（占比12.1%)，有348只周度下跌（占比85.93%)。7日涨幅前十名的个股分别是：容大感光、彤程新材、三角轮胎、吉林化纤、蓝晓科技、联化科技、中旗股份、中简科技、鼎龙股份、永利股份； 7日跌幅前十名的个股分别是：回天新材、沧州大化、翔丰华、赞宇科技、濮阳惠成、道氏技术、瑞联新材、纳尔股份、百合花、三利谱。 近7日我们跟踪的228种化工产品中，有49种产品价格较上周上涨，有105种下跌。7日涨幅前十名的产品是：硫酸、无水氢氟酸、氟化铝、己内酰胺、布伦特、丙烷（CFR华东）、苯胺、石脑油、煤沥青、再生油；7日跌幅前十名的产品是：液氯、TDI、聚合MDI、高含氢硅油、国内天然气、碳酸二甲酯、苯酐、磷酸、PBT、三氯甲烷。 近7日我们跟踪的71种产品价差中，有22种价差较上周上涨，有40种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“丙烯腈-1.2×丙烯-0.48×合成氨”、“一铵价差”、“三聚磷酸钠-0.26×黄磷”、“环己酮-1.144×纯苯”、“氢氟酸-2.35×萤石粉”；7日跌幅前五名的价差是：“PVC-1.45×电石”、“PTA-0.655×PX”、“R134a-0.88×三氯乙烯-1.35×氢氟酸”、“MDI-0.775×苯胺-0.362×甲醛-0.608×液氯”、“丙烯-1.2×丙烷”。 图1：本周化工行业指数跑输沪深300指数0.02% 图2：10月28日CCPI报4958点，较上周五下跌1.8% 1.2、国常会部署持续落实稳经济一揽子政策，推动经济进一步回稳向上 2022年10月26日，国务院常务会议部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，推动经济进一步回稳向上；听取财政金融政策工具支持重大项目建设和设备更新改造情况汇报，部署加快释放扩消费政策效应；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。会议指出： （1）继续狠抓稳经济一揽子政策和接续措施落地。2022年二季度前期经济下滑势头及时得到扭转，当前经济回稳向上，是拓展向上态势的关键窗口期。未来要通过持续释放政策效应，稳就业、稳物价，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。第一，要继续狠抓稳经济一揽子政策和接续措施落地，深入落实退税缓税降费、稳岗补贴等政策；保障能源稳定供应，继续抓好交通物流保通保畅，促进平台经济持续健康发展；稳住经济大盘督导和服务工作组继续督导协调解决问题。第二，更大激发市场活力和社会创造力，要坚持改革开放，深化“放管服”改革，优化营商环境。对相关措施要督促检查落地，稳定市场预期，提振市场主体信心。第三，各地各方面要履职尽责保民生，实施好低保扩围、失业补助救助，落实好价格补贴联动机制，地方确有困难的中央予以适当补助，兜牢基本民生底线。 （2）针对有效需求不足的问题，推动扩投资促消费政策加快见效。第一，财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在2022年四季度形成更多的实物工作量。相关协调机制要持续高效运转，推动项目加快开工建设，确保工程的质量。对未按时开工的，调整资金用于新项目。支持民间投资参与重大项目。加快设备更新改造贷款投放，同等支持采购国内外设备，扩大制造业需求并引导预期。第二，促进消费恢复成为经济主拉动力。重大项目建设、设备更新改造要注意与扩消费结合，扩大以工代赈以促就业增收入带消费，将中小微企业和消费类设备更新改造纳入专项再贷款和财政贴息支持范围；落实支持汽车等大宗消费和生活服务业的政策；因城施策支持刚性和改善性住房需求。 （3）深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。实施大规模增值税留抵退税，对助企纾困、稳经济发挥了关键作用，消化了大部分积累多年的留抵税额，对国有、民营、外资市场主体一视同仁。目前制造业新增留抵退税到账平均时间已压缩至2个工作日，未来要继续落实好这一即申即退举措。同时加大对小微企业、个体工商户的退税服务力度，确保应退尽退快退、及时受惠，保市场主体、保就业和民生，对偷税漏税扰乱退税政策的要依法惩处。 我们认为，稳经济一揽子政策和接续措施持续落实，未来随着宏观经济逐步复苏，相关化工产品的需求有望触底反弹，化工行业景气度也有望回暖。 受益标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、雪天盐业、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【化纤行业】泰和新材、三友化工、新凤鸣、华峰化学、海利得等；【三氯氢硅】宏柏新材、三孚股份、晨光新材；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云图控股、和邦生物、川发龙蟒、云天化、湖北宜化、川恒股份、兴发集团、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、新安股份、硅宝科技；【其他】黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 1.3、重点产品跟踪：纯碱库存有所增加，氨纶价差扩大 1.3.1、萤石、制冷剂：氢氟酸市价小幅上调，R22价差扩大 （1）萤石、氢氟酸方面：本周（10月24日-10月28日）萤石市场坚挺运行，场内交投不旺，持货商观望心态较为浓重。根据百川盈孚数据，截至10月27日，当前华北市场97%湿粉主流含税出厂报价参考2850-3050元/吨，华中市场参考2750-2950元/吨，江浙市场参考2850-3050元/吨，江西、福建地区市场参考价在2850-3050元/吨。本周（10月24日-10月28日）无水氟化氢承压前行，根据百川盈孚数据，十月份无水氟化氢市场报价主要集中在9850-10000元/吨，较九月份市场价格小幅上调300元/吨。进入冬季后，原料萤石粉开采困难，北方价格上调幅度高于南方，个别大厂十一月份无水氟化氢上调800-900元/吨，定价在10800-10900元/吨。 （2）三氯乙烯方面：本周（10月24日-10月28日）三氯乙烯市场报价较上周暂稳，根据百川盈孚数据，目前三氯乙烯市场报价山东地区主要集中在11000元/吨，西北地区市场价格报价主要在11500元/吨，下游制冷剂部分厂家检修或者降负，按需采购为主。供应方面，安徽厂家九月初由于装置问题停车，预计十月份开车，停车时间较长，截止今日暂未开车，预计十月底开车，其余厂家多正常生产，供应量较趋于宽松。需求方面，目前行业需求表现不及预期，多厂家表示新单不足，但行业目前仍处利润倒挂，厂家让利意愿不足，报盘多稳定，下游存部分低价抛货现象，但实际成交仍较有限，预计11月份制冷剂R134a窄幅整理为主。 （3）四氯乙烯方面：本周（10月24日-10月28日）四氯乙烯市场报价跌后回调，根据百川盈孚数据，上周五市场报价普遍在10200元/吨，企业让利出货，周内价格小幅上调300元/吨，截至9月15日，山东地区市场报价在10500-10550元/吨，江浙地区市场报价在11000元/吨。需求方面，制冷剂R125内贸空调厂排单生产稳定，外贸订单表现平稳，新单增量有限，售后需求也随天气转冷有所缩减。供应方面，张家港港口受疫情管控影响，交付货物速度变缓，主力厂家订单量增多，小幅上调价格。月内重庆厂家有短暂几日检修，四川厂家开工负荷偏低，其余山东，浙江以及江西厂家大多正常生产，普遍表示出货无压力，出货情况尚可。 （4）二氯甲烷方面：本周（10月24日-10月28日）国内二氯甲烷市场价格跌后转稳。根据百川盈孚数据，截止10月27日，山东地区二氯甲烷散水现汇价格参考2850-2900元/吨，江浙地区价格参考2910-3650元/吨，西南地区价格参考2850-3300元/吨，视订量与运输距离的不同，各企业有一定价格商谈空间。 （5）三氯甲烷方面：本周（10月24日-10月28日）国内三氯甲烷场价格走势持续下滑。根据百川盈孚数据，截至10月27日，山东三氯甲烷散水出厂价集中在3700-3800元/吨，华东地区散水出厂价集中在4100-4600元/吨，两广西南一带散水出厂价集中在4000元/吨，视运输距离与订购量不同，各企业有一定价格商谈空间。 二代、三代制冷剂价格持平。二代制冷剂：本周（10月24日-10月28日）国内制冷剂R22市场报盘坚挺，原料三氯甲烷周内价格回落，氢氟酸受硫酸上涨影响行情趋坚；各厂家配额消耗进度不一，余量有限，部分货源偏紧，仍有前期订单交付中，新单成交有限，外贸需求较前期有所减弱，出口订单平稳交付，国内售后需求随天气转冷有所下滑，下游PTFE行业开工平稳，整体需求量稳定。根据百川盈孚数据，截至10月27日，华东市场主流成交价格在18000-18500元/吨。三代制冷剂：据百川盈孚数据，截至10月27日，