农林牧渔行业周报：生猪养殖进入业绩兑现期，肉禽价格再度上行

行情表现：连续大幅调整 本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌10.07%，而沪深300、上证综指分别下跌5.39%、4.05%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第27位。从子行业来看，在生猪价下跌及调控力度加大预期带动下，本周养殖板块调整明显，较上周大幅下跌11.97%。 生猪：价格高位回落，9月存栏继续回升 1）价格方面：本周全国生猪均价为27.39元/公斤，较上周下跌0.52元/公斤（跌幅1.86%）。本周仔猪均价为48.07元/公斤，环比上周上涨2.84%。10月以来国家发改委投放储备肉以及约谈龙头企业，对市场预期形成一定影响，部分二次育肥和压栏产能陆续释放，生猪价格快速下跌。而仔猪价格的逆势上涨主因商品猪高利润带动，其供需情况并无明显改变。2）存栏方面，三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长。 本周生猪价格下跌符合预期，养户出栏情绪转强，预计短期生猪价格下行压力较大。随着腌腊高峰开启，生猪价格或迎来较强支撑。 生猪养殖上市公司三季报陆续公布，主要企业均超预期，预计四季度利润将进一步抬升。进入业绩兑现期，龙头企业将有更高的安全边际。 禽：白羽价格持续强势，黄羽价格高位回落 1、白羽鸡：高位上行 本周山东烟台白羽肉鸡苗出场价格为3.8元/羽，较上周上升0.2元/羽。山东烟台白羽肉毛鸡价格9.7元/公斤，较上周上涨4.2%本周白羽鸡苗价格破年内新高，因毛鸡价格上涨、春节前补栏需求共同带动。另近期山东等主产区疫情严重或对供给有所影响。行业底部已确认，引种减少的影响将在明年表现得更突出。 2、黄羽鸡：价格高位小降 截止至10月28日，全国土鸡出栏价10.5元/斤，较上周下降0.21元/斤，中速鸡出栏价9.48元/斤，较上周下降0.42元/斤。近期疫情频发对下游需求影响较大，黄羽鸡价格高位下跌。前期黄羽鸡产能去化较深，随着需求旺季的到来，黄羽鸡价格支撑较强。 风险提示 需求不及预期风险、发生疫情风险、原材料价格波动风险。 1行情表现 本周农林牧渔行业大幅调整。本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌10.07%，而沪深300、上证综指分别下跌5.39%、4.05%。农林牧渔在申万28个一级行业中涨幅排名第27位。 图表1：农业行业板块表现（数据截止至2022年10月28日） 从子行业来看，在生猪价下跌及调控力度加大预期带动下，本周养殖板块调整明显，较上周大幅下跌11.97%。 图表2：申万一级行业涨跌幅（10.22-10.28） 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（10.22-10.28） 2养殖产业链追踪 2.1生猪：价格高位回落，9月存栏继续回升 价格方面：生猪价格快速下跌 生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为27.39元/公斤，较上周下跌0.52元/公斤（跌幅1.86%）。本周仔猪均价为48.07元/公斤，环比上周上涨2.84%。在需求尚无明显变化背景下，10月以来国家发改委投放储备肉以及约谈龙头企业，对市场预期形成一定影响，部分二次育肥和压栏产能陆续释放，生猪价格快速下跌。而仔猪价格的逆势上涨主因商品猪高利润带动，其供需情况并无明显改变。 盈利方面：盈利高位下滑 根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为1175元每头，较上周下降53元/头； 外购仔猪养殖利润为1169元/头，较上周下降44元/头。猪价下跌带动养殖利润下降，但依然处于高位。 屠宰方面：屠宰量连续下降 据涌益咨询数据，本周（10.21-10.27）样本屠宰企业合计平均屠宰量105931头/日，较上周环比下降2.17%。猪价大幅波动，屠企采购谨慎。 存栏方面：环比继续回升 根据统计局数据，三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长；其中，能繁殖母猪存栏4362万头，处于合理区间。 结论：本周生猪价格下跌符合预期，养户出栏情绪转强，且受部分地区疫情影响消费转弱，预计短期生猪价格下行压力，随着腌腊高峰开启，生猪价格或迎来较强支撑。生猪养殖上市公司三季报陆续公布，主要企业公司均超预期，预计四季度利润有望进一步抬升。行业进入业绩兑现期，龙头企业将有更高的安全边际。 图表4：22个省市生猪均价（截至22年10月28日） 图表5：22个省市仔猪均价（截至22年10月28日） 图表6：自繁自养生猪养殖利润（截至22年10月28日）图表7：外购仔猪养殖利润（截至22年10月28日） 图表8：猪粮比（截至22年10月28日） 图表9：猪料比（截至22年10月28日） 图表10：能繁母猪存栏情况（截至22年8月） 图表11：生猪存栏情况（截至22年8月） 图表12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年8月） 2.2禽：白羽价格持续强势，黄羽价格高位小降 白羽鸡：再度上涨 鸡苗：本周山东烟台白羽肉鸡苗出场价格为3.80元/羽，较上周上升0.2元/羽。估算单羽盈利在0.4-0.9元。 毛鸡：本周山东烟台白羽肉毛鸡价格9.7元/公斤，环比上周上涨4.17%。估算单羽盈利在1-1.6元左右。 毛鸡价格周内攀升势头明显，主因生猪价格高位带动屠宰需求上行；同时本周白羽鸡苗价格破年内新高，因毛鸡价格上涨、春节前补栏需求共同带动。另近期山东等主产区疫情严重或对供给有所影响。肉鸡价格已攀升至高位，短期或以稳为主。中长期来看，行业底部已确认，引种减少的影响将在明年表现得更突出。 黄羽鸡：价格高位震荡 截止至10月28日，全国土鸡出栏价10.50元/斤，较上周下降0.21元/斤，中速鸡出栏价9.48元/斤，较上周下降0.42元/斤。 近期疫情频发对下游需求影响较大，黄羽鸡价格高位下跌。但整体来看，前期黄羽鸡产能去化较深，随着需求旺季的到来，黄羽鸡价格支撑较强。 图表13：主产区鸡苗价格（截至22年10月28日） 图表14：主产区毛鸡价格（截至22年10月28日） 图表15：鸡苗孵化场利润（截至22年10月28日） 图表16：毛鸡养殖利润（截至22年10月28日） 图表17：全国土鸡出场价（截至22年10月28日） 图表18：全国中速鸡出场价（截至22年10月28日） 3种植产业链追踪 大豆：小幅下跌。截至22年10月28日，巴西大豆、美西大豆到岸完税价分别为：5456元/吨、6887元/吨，较上周分别下跌0.39%、0.12%。 玉米：高位震荡。本周全国玉米均价在2828元/吨，较上周上涨11元/吨。 白糖：持续下跌。截至22年10月28日，柳糖价格为5560元/吨，周均价较上周下降80元/吨左右，表现持续弱势。 棉花：小幅下跌。截至22年10月28日，棉花价格为15751元/吨，较上周下降0.5%。 图表19：大豆到岸完税价格（截至22年10月28日）图表20：玉米均价（截至22年10月28日） 图表21：白糖价格（截至22年10月28日） 图表22：棉花价格（截至22年10月28日） 3行业要闻 1、国务院提出“加强政府猪肉储备调节切实做好猪肉市场保供稳价工作”。10月26日，国务院办公厅印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案。其中提到“压实生猪产能分级调控责任，督促产能过度下降的省份及时增养能繁母猪，重点排查并纠正以用地、环保等名义关停合法运营养殖场的行为，确保全国能繁母猪存栏量稳定在4100万头以上。加强政府猪肉储备调节，切实做好猪肉市场保供稳价工作”。（资料来源：国务院办公厅） 2、。美国农业部周度出口销售报告显示，本年度迄今美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比提高10.6%，前一周增长11.1%。截止到2022年10月20日，2022/23年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为461.8万吨，去年同期为551.1万吨。当周美国对中国装运215万吨大豆，前一周对中国装运140万吨大豆。（资料来源：我的钢铁网） 4风险提示 需求不及预期风险：新冠肺炎疫情对餐饮等终端消费影响巨大，虽然目前情况有所改善，但恢复到正常水平仍需时间；另产品价格高位，亦会对需求有所压制。 发生疫情风险：重大疫情的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟疫情超预期，或发生其他重大疫情，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。