鸡蛋期货周报：供弱需强格局，期价有望继续走强

鸡蛋期货周报 供弱需强格局，期价有望继续走强 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年10月16号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：产地鸡蛋货源供应紧张。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；淘汰鸡可出栏量有限，蛋价高位，养殖单位多惜售延淘，预计下周淘汰鸡出栏量难有增加。生产、流通环节库存量均不大。 鸡蛋需求方面：蛋价高位，部分地区走货速度放缓，贸易商参市心态谨慎。局 部地区交通受限，走货较好。 综合来看：受供需数据提振，加之高成本推动，短线蛋价回调空间有限，维持偏强运行。 关注鸡蛋1-5正套，逢低 多2301合约 关注鸡蛋1-5正套 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货主力周涨6.39%，价格交易区间围绕4300-4600元/500KG，最高触及4566元/500KG，最低4388元 /500KG。 鸡蛋期货主力2301合约价格走势 国内现货主产区价格走势 本周主产区鸡蛋均价5.62元/斤，环比涨幅7.25%；主销区均价5.72元/斤，环比涨幅6.72%。 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2015-06-102016-06-102017-06-102018-06-102019-06-102020-06-102021-06-102022-06-1 合成饲料与蛋价走势 5 4 3 2 35006 3000 2500 2000 1500 1000 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2016-07-312017-07-312018-07-312019-07-312020-07-312021-07-312022-07-31 合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本环比小幅上涨  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 5 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 本周玉米、豆粕价格上涨，饲料成本继续提升，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.92元，较国庆节前涨幅0.26%。 6 5 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 4 3 2 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月22日 3月6日 3月17日 3月29日 4月10日 4月21日 5月4日 5月16日 5月27日 6月8日 6月20日 7月1日 蛋料比 7月13日 7月25日 8月5日 8月17日 8月29日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月28日 4-淘汰鸡价格环比上涨 本周全国主产区淘汰鸡价格上涨，周均价6.82元/斤，环比涨幅5.08%。本周鸡蛋价格走高，养殖单位盈利较好，因此淘汰老鸡积极性较低，淘汰鸡供应量偏少。下游屠宰企业略抵触高价货源，农贸市场多按需采购，需求量略少。整体而言，本周淘汰鸡供应量较少是推动价格上涨的主要原因。与周初相比，华东地区涨幅最大，周初均价6.98元/斤，周内涨幅5.01%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 20 2015年 2016年 15 2017年 2018年 10 2019年 52020年 2021年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02022年 2019202020212022 5-鸡苗价格 市场商品代鸡苗价格局部上涨0.20-0.30元/，均价为3.28元/羽，环比涨幅2.82%，主流报价3.20-3.50元/羽，个别高价 3.70元/羽，个别低价3.00元/羽。近期鸡蛋和淘汰鸡价格持续走高，蛋鸡养殖盈利提升，局部养殖单位补栏积极性略有提高，鸡苗价格顺势走高。但整体补栏积极性依旧低于正常水平，鸡苗需求一般，目前种鸡企业订单多数排至11月中下旬，种蛋利用率多在50%-70%。 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 6000 6 52013年 2014年 42015年 2016年 3 2017年 22018年 2019年 12020年 2021年 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月28日 3月12日 3月24日 4月6日 4月18日 4月30日 5月13日 5月25日 6月6日 6月19日 7月1日 7月13日 7月25日 8月6日 8月18日 8月30日 9月11日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 02022年 5000 4000 3000 2000 1000 2017年4月 2017年7月 2017年10月 2018年1月 2018年4月 2018年7月 2018年10月 2019年1月 2019年4月 2019年7月 2019年10月 2020年1月 2020年4月 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 2022年7月 0 鸡苗销售（万羽） 6-在产蛋鸡存栏缓慢小幅增加，存栏总体偏紧 9月全国在产蛋鸡存栏量约为11.84亿只，环比增幅0.17%，同比增幅1.67%。本月新开产的蛋鸡主要是5月份补栏的鸡苗，月内蛋价处于高位，且多地市场流通恢复，鸡苗销量恢复性增3.05%，但仍低于正常水平，因此月内新开产蛋鸡数量依然有限。另一方面中秋过后蛋价跌幅小于预期，养殖盈利尚可，养殖单位淘鸡意向下降，多存惜售延淘心理，本月淘汰鸡出栏量减少。综合看来，本月新开产蛋鸡数量有限而淘汰量减少，在产蛋鸡存栏量稍增。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022E 19 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年20212022E 7-主力蛋鸡占比小幅上涨，产能缓慢去化 9月蛋价先落后涨，整体维持相对高位。当前适龄老鸡存栏量不多，养殖单位整体淘鸡积极性不高，中秋节前后稍多，450日龄以上老鸡占比9.75%，环比增加0.10个百分点。当前饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性仍较一般，120日龄以下后备鸡占比14.74%，环比略增0.01个百分点。本月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比稍减，120-450日龄产蛋鸡占比75.51%，环比减少0.11个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性略有好转，但受高成本限制，预计后备鸡占比或增幅有限。 存栏结构 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 25.00% 淘汰节奏推导 补栏高峰时间 产蛋期 高产期 进入淘汰期 2015年3月25-4月25日 2015年7月25日 2015年8月25日 2016年8月25日 2015年9月20-10月20日 2016年2月10日 2016年3月10日 2017年3月10日 2016年6月20-7月20日 2016年11月30日 2017年12月30日 2018年12月30日 2017年8月15-9月15日 2018年1月15日 2018年2月15日 2019年2月15日 2018年3月25-4月25日 2018年7月25日 2018年8月25日 2019年8月25日 2018年8月15-9月15日 2018年11月15日 2018年12月15日 2019年12月15日 2019年4月15-5月15日 2019年8月15月 2019年9月15日 2020年9月15日 2019年11月20-12月20日 2020年3月20日 2020年4月20日 2021年4月20日 2021年4月20日-5月20日 2021年8月20日 2021年9月20日 2022年9月20日 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2018年2月 2018年5月 2018年8月 2018年11月 2019年2月 2019年5月 2019年8月 2019年11月 2020年2月 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 120-449天1-119天450天及以上 东北地区 江苏地区 8-主产区、流通环节库存统计（周度） 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 河南地区 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 东北生产环节东北流通环节 山东地区 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 江苏生产环节江苏流通环节 河南生产环节河南流通环节山东生产环节山东流通环节 山东地区 河南地区 9-小码蛋货源偏紧，中，大码蛋占比仍是主力 50% 40% 30% 20% 10% 0% 大码中码小码 2022/1/142022/1/212022/1/292022/2/112022/2/182