电力设备与新能源行业：九月风电新增装机显著提升，看好户储长期成长

九月风电新增装机显著提升，看好户储长 期成长 电力设备与新能源 2022年10月30日 证券研究报告行业研究 行业周报电力设备与新能源投资评级看好上次评级看好武浩电力设备与新能源行业首席分析师执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711邮箱：wuhao@cindasc.com张鹏电力设备与新能源行业分析师执业编号：S1500522020001联系电话：18373169614邮箱：zhangpeng1@cindasc.com黄楷电力设备与新能源行业分析师执业编号：S1500522080001邮箱：huangkai@cindasc.com胡隽颖电力设备与新能源行业研究助理邮箱：hujunying@cindasc.com曾一赟电力设备与新能源行业研究助理邮箱：zengyiyun@cindasc.com 孙然电力设备与新能源行业研究助理邮箱：sunran@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 九月风电新增装机显著提升，看好户储长期成长 本期核心观点 2022年10月30日  行业展望及配置建议： 新能源汽车： 当前市场对于23年的需求增长悲观，我们认为当前新能源车仍然处于 优质供给催生需求的阶段，展望23年的车型供给更为丰富，有望刺激需求的增长。调整至今的锂电板块处于底部区间，建议积极配置。短期来看，9月新能源乘用车销量达到63.7万辆，同比增长107.7%，环比增长12.2%，产业链景气度继续向上，看好电池为首的整体板块反弹，电池板块当前盈利处于相对低位，且电池龙头企业的一体化后续逐步贡献业绩，同时电池是具备know-how的高端制造业，市场格局相对稳固。首推宁德时代、亿纬锂能；建议关注天赐材料、星源材质、恩捷股份、德方纳米、天奈科技、超频三、比亚迪、中科电气、杉杉股份、中伟股份、当升科技、长远锂科、壹石通、孚能科技。 储能： 随着欧洲各国政府推动天然气储备，并且欧洲天气偏暖，供增需弱使得欧洲电价大幅回落，户储经济性受到影响。但天然气库存短时间增长没有改变能源紧缺的根本问题，国际货币基金组织发布报告显示，即使欧洲留存的燃料储备能够度过这个冬天，2023年或将再次面临天然气和电力出现创纪录价格的风险。我们认为户储长期全球户用储能至2025年有望持续高增，5年复合增速达91%。户用储能核心在于经济性、产品力和品牌力，龙头企业优势明显。推荐全球户储龙头特斯拉 产业链供应商：旭升股份，建议关注受益户储爆发的产业链标的：储能 电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；储能变流器企业：德业股份、固德威、锦浪科技、科士达。 光伏： 光伏板块配置性价比凸显，在欧洲随着假期结束整个库存周转加快，需求回暖，国内地面电站开工迹象已形成。往2023年看，随着产业链成本下降、新技术突破、集中式起量，中欧需求有望延续高增、美国需求回暖，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一体化组件、逆变器、核心辅材环节等估值已经具备较强的吸引力，重点关注明年Q1国 内、美国、印度、欧洲、拉美等光伏核心市场需求预期变化。看好明年光伏国内外需求高增，推荐通威股份、隆基绿能、晶澳科技、昱能科技；建议关注捷佳伟创、金博股份、福斯特、海优新材、天合光能、晶科能源、禾迈股份等。 风电： 风电板块估值已处于底部，明年海风相关标的弹性大。风电板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，我们认为海风需求无需过多担心，短期催化持续。10月18日，华能启动岱山1号255MW海上风电项目风力发电机组（含塔筒、�年整机维护）采购，要求单机容量8MW及以上，交货期为2023.03.01~2023.06.30。10月20日，广 东潮州市人民政府发布《潮州市能源发展“十四🖂”规划》，《规划》显示，潮州南面领海线外专属经济区海域拟规划2个海上风电场址，初步规划总容量43.3GW。此外，根据招标量数据来看，年初至今海风机组中标量达到21.5GW（包含国电投10.5GW框架招标），另有帆石一 （1GW）项目将于近期确定中标结果，我们预计明年海风装机有望维 持高景气度，当前低基数情况下，看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆、海力风电、新强联、恒润股份、宝胜股份、汉缆股份。 行业动态： 新能源发电和储能： 1）国家发改委、能源局发布促进光伏产业链健康发展有关事项的通知，要求：多措并举保障多晶硅合理产量、创造条件支持多晶硅先进产能按期达产、鼓励多晶硅企业合理控制产品价格水平、充分保障多晶硅生产企业电力需求、鼓励光伏产业制造环节加大绿电消纳、完善产业链综合支持措施、加强行业监管以及合理引导行业预期。2）2022年前三季度，我国户用光伏新增装机1659万千瓦，同比增长42%，在新增装机中占比31%；工商业分布式光伏新增1874万千瓦，同比增长278%，在新增装机中占比36%；地面电站新增1727万千瓦，同比增长94%；在新增装机中占比33%；3）10月26日中国政府网发布《国务院办公厅关于印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案的通知》。相关内容包括延续实施新能源汽车免征车辆购置税政策，组织开展新能源汽车下乡和汽车“品牌向上”系列活动等。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周下跌4.41%；近一个月下跌1.98%，2022年初至今下跌22.72%；沪深300：本周下跌5.39%；近一个月下跌7.51%，2022年初至今下跌28.32%； 创业板指：本周下跌6.04%；近一个月下跌2.73%，2022年初至今下跌32.27%。 图1：主要股票指数近一年走势 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% -50.00% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 电池级碳酸锂价格持续上升。本周国内电池级碳酸锂周度价格上涨1.8%，较年初上涨95.6%。根据百川盈孚，锂矿资源紧张，10月24日澳锂矿商第十一次拍卖成交价格7255美元，按锂含量比 例折算相当于8000美元/吨，折合电池级碳酸锂成本约55.5万元/吨，较上次拍卖价格增长2.18%，成本压力加剧。缺矿现状难缓解，产量暂无明显增量，供应依旧紧张。下游需求旺盛，采购热情，需求端支撑碳酸锂涨势。 硫酸镍、硫酸钴等三元原材料价格有一定幅度上升，电池价格相对稳定。本周电池级硫酸镍价均价 4.1万元/吨，周度上涨0.5%，硫酸钴价价格不变。根据百川盈孚信息，三元前驱体企业生产状况 良好，仍有增量排产计划，推动硫酸镍需求上升。钴盐方面，钴冶炼厂开工逐步恢复，钴市场供给增加，需求不及预期，钴价整体呈现弱势调整走势。 负极材料、电解液、电池价格相对稳定。负极材料、电解液、电池价格经过调整基本保持稳定，本周价格与本周相比没有变化。 分类 产品 单位 当期值 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 三元原材料 MB钴99.8% 美元/磅 26.4 -0.9% -0.4% -22.0% 电池级硫酸钴 万元/吨 6.4 0.0% 2.4% -39.2% 电池级硫酸镍 万元/吨 4.1 0.5% 3.4% 15.9% 电池级硫酸锰 万元/吨 0.7 0.0% 0.0% -34.3% 锂盐 电池级碳酸锂99.5% 万元/吨 55.2 1.8% 5.8% 95.6% 电池级氢氧化锂56.5% 万元/吨 53.5 2.9% 9.9% 121.9% 三元前驱体 三元前驱体523 万元/吨 11.0 0.0% 0.9% -17.6% 三元前驱体622 万元/吨 12.1 0.0% 0.8% -14.2% 三元前驱体811 万元/吨 13.5 0.0% 0.7% -7.4% 三元正极材料 三元材料523 万元/吨 34.65 0.9% 2.4% 35.9% 三元材料622 万元/吨 37.05 0.0% 0.8% -14.2% 三元材料811 万元/吨 39.55 0.0% 0.7% -7.4% 钴酸锂 万元/吨 45.5 1.1% 4.6% 6.3% 磷酸铁锂 万元/吨 17.2 2.4% 7.5% 60.7% 针状焦 国产油系高端 元/吨 13500 0.0% 0.0% 12.5% 进口油系 美元/吨 1700 0.0% 0.0% -15.0% 人造负极 中端 万元/吨 5.5 0.0% -5.2% 0.0% 高端 万元/吨 7.15 0.0% -2.7% 2.1% 天然负极 中端 万元/吨 4.2 0.0% 0.0% 5.0% 高端 万元/吨 5.8 0.0% -2.5% -0.9% 隔膜基膜 干法/16um 元/㎡ 0.95 0.0% 0.0% 0.0% 湿法/16um 元/㎡ 1.35 0.0% 0.0% 8.0% 湿法9um 元/㎡ 1.475 0.0% 0.0% 5.4% 涂覆隔膜 湿法涂覆（水系/9um+2um+4um） 元/㎡ 2.24 0.0% 0.0% 0.4% 六氟磷酸锂电解液 万元/吨 30.0 0.0% 8.3% -45.5% 磷酸铁锂 万元/吨 7.0 0.0% 2.9% -41.7% 三元/常规动力型 万元/吨 8.8 0.0% 2.3% -39.1% 电芯 方形三元 元/Wh 1.02 0.0% 0.0% 9.7% 方形磷酸铁锂 元/Wh 0.91 0.0% 0.0% 30.0% 电池包 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 正极材料 负极材料 隔膜 电解液 锂电池 方形三元 元/Wh 1.25 0.0% 0.0% 25.0% 方形磷酸铁锂 元/Wh 1.10 0.0% 0.0% 29.4% 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2022年9月新能源车产销两旺，同比大幅上升。2022年9月份新能源汽车销售70.8万辆，同比增长98.1%，环比增长6.3%。其中乘用车销售63.7万辆，同比增长107.7%，环比增长12.2%。 2022年9月份动力电池装机31.6Gwh，同比增长101.6%，环比上升14.0%。 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅片价格基本稳定。根据PVInfoLink的信息，本周单晶硅片主流尺寸对应价格暂时未见明显波动，西北主要省区均经历不同程度的疫情和防控要求，对生产和运输造成一定影响，但是单晶硅片总量仍然保持月度环比增长态势，而且环比增幅或可达到8%-10%，达到前十个月的最大增幅，预 计11月零库存压力的状态将有所变化。 电池片价格上升。根据PVInfoLink的信息，电池片供应持续紧张，持续堆高组件成本压力。展望四季度将迎来需求旺季，预计11月电池片供应紧张之势难以缓解，当前出现部分一、二线组件厂家陆续签订到年底的长单以保障电池片供应来源。 组件价格基本稳定。根据PVInfoLink的信息，目前国内需求持稳、受惠地面型项目开动，使得价格有一定的支撑性。11月需求支撑，TOP5厂家维持高稼动支撑11月组件产出、环比10月小幅增长，成本压力下部分中小组件厂家开工率或许将出现调降。 硅料 涨跌幅 当期值 单位 产品 图4：光伏产业链产品价格及变化情况 多晶硅致密料 硅片 元/Kg 303.0 — 单晶硅片-182mm/155μm 元/片 7.52 — 单晶硅片-210mm/155μm 元/片 9.91 — 电池片 单晶硅PERC电池-182mm\22.9%+ 元/W 1.34 0.8% 单晶硅PERC电池-210mm\22.9%+ 元/W 1.33 — 组件 365-375/440-450W单面单晶PERC组件 元/W 1.93 — 182mm单面单晶PERC组件 元/W 1.98 — 210mm单面单晶PERC组件 元/W 1