22年三季报点评：主业高成长Q3业绩同比高增长，加大研发拓展利润新增长点

事件：公司发布2022年三季报，22年前三季度公司实现营业收入11.77亿元，同比增加32.1%，实现归母净利润3.14亿元，同比+32.0%；其中Q3单季度实现营业收入4.24亿元，同比+26.6%、环比+0.8%，归母净利润1.16亿元，同比+33.0%、环比-0.6%。 盐湖提锂与基本业务齐头并进，公司Q3业绩同比大幅增长：一方面，公司主营的吸附分离材料与系统集成装置受益于盐湖提锂需求快速增长，另一方面，公司在其他工业领域吸附分离业务不断发展，吸附分离材料高粘性、高毛利特点推动公司基本业务持续增长。公司Q3营业收入4.24亿元，归母净利润1.16亿元，均为公司“基本仓”业务贡献。同时，公司在手订单充足，截至22年Q3，公司合同负债为9.3亿元，环比22年Q2增长1.45亿元。随着公司在建项目的不断推进，盐湖提锂与基本业务多点开花，公司未来业绩可期。 锂资源需求强劲，公司作为技术龙头将持续受益：我国新能源汽车需求快速增长，根据中国汽车工业协会数据，2022Q3新能源汽车销量达197万辆，环比增长47%。在终端需求的带动下，国内碳酸锂需求强劲。2022Q3碳酸锂价格达48万元/吨，同比上升339%。锂资源供不应求将推动盐湖锂资源开发进程，公司为锂资源吸附分离材料行业的龙头企业，将持续受益。 科研投入持续增长，拓展利润新增长点：公司在2022年前三季度研发费用支出为0.82亿元，同比增长48.9%，研发费用占营业收入比例为7%。基于不断创新的科研成果，公司在多领域持续拓展新业务。在提镓领域，公司为氧化铝企业提供拜耳母液提镓技术和运营服务，在石煤提钒领域也已有多个产业化项目落地。在生命科学领域，公司产品2-CTC已应用于替西帕肽等的工业化生产。在超纯水领域，公司与京东方、华星光电等厂商实现商业化订单，订单规模千万级别。公司科研投入不断增加，在提镓提钒、生命科学和超纯水等领域，持续拓展利润新增长点。 盈利预测、估值与评级：公司盐湖提锂与基本业务多点开花，在提镓提钒、生命科学和超纯水等领域，持续拓展利润新增长点，有望保持高成长性。我们维持公司2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为5.01/6.77/8.84亿元，EPS分别为1.50/2.02/2.64元，维持“增持”评级。 风险提示：投产进度不及预期；国际贸易风险影响出口销售；产品价格下跌。 公司盈利预测与估值简表