❗️❗️【天风电新】新风光三季报点评：交付确认受影响（一次性），毛利率环比继续提

□□【天风电新】新风光三季报点评：交付确认受影响（一次性），毛利率环比继续提升-1026 ——————————— □财务数据 22Q1-3：公司2022年前三季度营业收入7.2亿元，同比增长28%，归母净利润0.8亿元，同比增长2%；扣非后归母净利0.67亿元，同比增长 7%。 22Q3：公司22Q3实现营业收入2.35亿元，同比基本持平，环增-31%，归母净利0.24亿元，同增-36%，环增-38%，扣非净利0.2亿元，同增-45%，环增-38%。 □业绩拆分 1、收入低于我们预测，主要原因系无论svg还是储能业务三季度交付都受到了很大的疫情影响，而实际在手订单一直超预期。 2、毛利率环比继续回升，盈利能力边际改善。 综上，我们认为公司三季度收入低于预期是一次性影响，毛利率仍在持续改善当中，静待收入拐点。 同时，站在中期维度，继续看好1）地面电站用的svg明年增速快于行业+大容量svg盈利触底反转；工商业的小容量svg公司先发优势，保持高增。 2）储能业务：看好山东地缘优势（国内为数不多盈利模式清晰的）+大股东背景雄厚+今年储能订单超预期。因为三季度业绩偏一次性，故不调整全年盈利预测，今明年利润预期1.4/2亿+，继续保持“重点推荐”。