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【天风通信】新易盛:业绩大超预期,大客户有望突破+产能扩张增长可期r

2022-10-27未知机构老***
【天风通信】新易盛:业绩大超预期,大客户有望突破+产能扩张增长可期r

【天风通信】新易盛:业绩大超预期,大客户有望突破+产能扩张增长可期 事件:公司发布第三季度报告,前三季度实现营业收入24.15亿元,同比增长19.57%;实现归母净利润7.62亿元,同比增长64.01%;实现扣非净利润6.53亿元,同比增长50.95%。 □1、营收&利润大超预期:收入角度看,Q3单季度实现营收9.36亿元,同比增长61.85%,我们预计主要由于单季度客户提货加速;利润角度看,Q3单季度实现归母净利润3.01亿元,同比增长112.42%,预计主要受益于营收高速增长+汇兑收益增加。 □2、盈利能力明显改善:毛利率明显提升,Q3单季度实现37.59%(同比+7.8pct,环比+3.2pct),预计主要受益于汇率变动+产品结构改善。 净利率同样提升明显,预计主要受益于汇兑收益增加下财务费用减少,管理费用与研发费用同比较大幅度增长。 □3、行业高景气,公司产能有望快速提升匹配需求:据Lightcounting预测,光模块市场2026年达到176亿美元,5年复合增速14%,数通光模块复合增速有望达到20%左右。 从下游云厂商数据看,22Q2北美头部云厂商CAPEX指引保持乐观,市场对于海外通胀、投资放缓等担忧有望逐步解除。公司新工厂预计年底完工,明年产能有望大幅提升,从而形成批量交付,匹配需求,并有望在Meta验证取得突破。 □4、预计公司22-23年业绩为8.6/10亿元,对应22-23年PE为13X/12X。维持“买入”评级。