【天风通信】新易盛：业绩大超预期，大客户有望突破+产能扩张增长可期r

【天风通信】新易盛：业绩大超预期，大客户有望突破+产能扩张增长可期 事件：公司发布第三季度报告，前三季度实现营业收入24.15亿元，同比增长19.57%；实现归母净利润7.62亿元，同比增长64.01%；实现扣非净利润6.53亿元，同比增长50.95%。 □1、营收&利润大超预期：收入角度看，Q3单季度实现营收9.36亿元，同比增长61.85%，我们预计主要由于单季度客户提货加速；利润角度看，Q3单季度实现归母净利润3.01亿元，同比增长112.42%，预计主要受益于营收高速增长+汇兑收益增加。 □2、盈利能力明显改善：毛利率明显提升，Q3单季度实现37.59%（同比+7.8pct，环比+3.2pct），预计主要受益于汇率变动+产品结构改善。 净利率同样提升明显，预计主要受益于汇兑收益增加下财务费用减少，管理费用与研发费用同比较大幅度增长。 □3、行业高景气，公司产能有望快速提升匹配需求：据Lightcounting预测，光模块市场2026年达到176亿美元，5年复合增速14%，数通光模块复合增速有望达到20%左右。 从下游云厂商数据看，22Q2北美头部云厂商CAPEX指引保持乐观，市场对于海外通胀、投资放缓等担忧有望逐步解除。公司新工厂预计年底完工，明年产能有望大幅提升，从而形成批量交付，匹配需求，并有望在Meta验证取得突破。 □4、预计公司22-23年业绩为8.6/10亿元，对应22-23年PE为13X/12X。维持“买入”评级。