电魂网络发布了2022年三季报，公司前三季度实现营业收入6.17亿元，同比下降19.32%；归母净利润1.95亿元，同比下降31.54%。22Q3单季营收1.84亿元，同比下降28.43%；归母净利润0.50亿元，同比下降35.36%。业绩短期承压，主要系《梦三国手游》生命周期影响，较去年同期流水有所回落。新游储备丰富，海外布局提速。我们预计公司2022-24年营收分别为8.54/11.9/13.7亿元，同比增长-14.3%/39.0%/15.3%；归母净利润分别为3.08/3.60/4.29亿元，同比增长-9.02%/16.8%/19.0%；EPS分别为1.25/1.46/1.74元。鉴于公司作为专精竞技类游戏的精品游戏研发商，符合行业趋势并具备稀缺性，给予公司2022年17倍PE，目标价21.25元。维持“增持”评级。
