有色金属行业周报：金属价格如期反弹，三季报业绩分化

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4730.15，涨幅为1.60%，跑赢上证综指3.44pct，位于各板块涨幅榜第三位。 子板块表现：贵金属领涨，能源金属分化。其中，子板块市场表现前三名：黄金（6.07%）、稀土（2.66%）、铜（2.52%）；子板块市场表现后三位： 金属新材料（-0.39%）、磁性材料（-0.49%）、钴（-1.36%）。 金属价格表现 首选股票评级 基本金属：LME铜报收7770美元/吨，周变动5.49%；上期所阴极铜（活跃合约）报收63450元/吨，周变动1.89%。LME铝报收2331美元/吨，周内 变动6.51%；上期所铝（活跃合约）报收18565元/吨，周变动0.57%。 贵金属：COMEX黄金报收1664.40美元/盎司，周变动1.64%；国内黄 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年10月28日 行业周报（20221024-20221028）领先大市-B(维持 金属价格如期反弹，三季报业绩分化 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】基本金属价格获支撑，PLS锂精矿拍卖价再创新高-有色&新材料周报2022.10.21 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 胡博 执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码：S0760519110001邮箱：liuguijun@sxzq.com 金期货价格（活跃合约）报收393.62元/克，周变动0.88%。COMEX白银报收19.56美元/盎司，周变动6.33%；国内白银期货价格（活跃合约）报收4617.00元/千克，周变动5.22%。 能源金属：氢氧化锂价格54.35万元/吨，周变动3.03%；工业级碳酸锂价格52.75万元/吨，周变动5.50%；电池级碳酸锂价格54.50万元/吨，周变动3.81%。钴酸锂价格43.85万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格35.15万元 /吨，周变动-2.23%；硫酸钴价格63.50元/千克，周变动0.00%；四氧化三钴价格244.50元/千克，周变动0.00%。LME镍收盘价22235美元/吨，周变动0.16%；SHFE镍收盘价186960元/吨，周变动-0.64%；电池级硫酸镍价格39500元/吨，周变动0.00%。 小金属：镁锭价格26100元/吨，周变动-0.76%；钯价格530元/克，周变动1.15%；钛铁价格36700元/吨，周变动0.00%；金属硅价格26350元/吨，周变动-0.57%；镨钕氧化物价格667500元/吨，周变动0.00%。 投资建议 本周，美联储加息预期回落，加拿大利率低于市场预期，金属价格走强，印证我们近期判断。展望未来，铜方面，美元指数回落叠加低库存以及国内下游开工率小幅温和回升，均支撑价格短期偏强；但持续回升的空间仍待11月就业、CPI以及议息结果，我们判断短期震荡概率较大。铝方面，四川因电力供应不足，枯水期结束前复产率不得超过60%，但需求仍以季节性恢复为主，铝价虽获底部强力支撑，但上行仍待传统需求的回升拉动。从已披露3季度业绩来看，有色板块业绩分化明显，基本金属因基数原因盈利承压， 金属新材料和能源金属整体向好，我们建议关注博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材、云路股份。 风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行超预期；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化1.60%，跑赢上证综指6 2.2子板块市场表现：价格普涨，贵金属涨势明显7 2.3上市公司市场表现：广晟有色涨幅居前7 3.行业数据跟踪8 3.1基本金属：价格普涨，维持低库存8 3.1.1铜：价格小幅反弹，缓慢累库8 3.1.2铝：价格小幅上涨，持续低库存9 3.2贵金属：价格均有上涨，银价涨幅明显10 3.2.1黄金：价格小幅上涨10 3.2.2白银：价格涨幅明显11 3.3能源金属：终端需求旺盛，资源端持续高景气12 3.3.1锂：价格再创新高12 3.3.2钴：电解钴价格小幅下降，其他周内持平13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平13 3.4小金属：价格小幅震荡，钯价格微涨14 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态17 6.风险提示18 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司7 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司7 图5：LME铜价格及库存8 图6：SHFE铜价格及库存8 图7：铜矿TC/RC加工费情况8 图8：电池级铜箔加工费情况8 图9：LME铝价格及库存9 图10：SHFE铝价格及库存9 图11：电解铝盈利情况（元/吨）9 图12：COMEX黄金价格及库存10 图13：SHFE黄金价格及库存10 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存11 图16：SHFE白银价格及库存11 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）12 图19：碳酸锂价格（万元/吨）12 图20：钴酸锂价格（元/吨）13 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图22：LME镍价格（美元/吨）13 图23：SHFE镍价格（元/吨）13 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现14 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总17 表5：有色金属行业本周上市公司三季报业绩（归母净利润）汇总17 1.本周观点 本周，美联储加息预期回落，加拿大利率低于市场预期，金属价格走强，印证我们近期判断。展望未来，铜方面，美元指数回落叠加低库存以及国内下游开工率小幅温和回升，均支撑价格短期偏强；但持续回升的空间仍待11月就业、CPI以及议息结果，我们判断短期震荡概率较大。铝方面，四川因电力供应不足，枯水期结束前复产率不得超过60%，但需求仍以季节性恢复为主，铝价虽获底部强力支撑，但上行仍待传统需求的回升拉动。从已披露3季度业绩来看，有色板块业绩分化明显，基本金属因基数原因盈利承压，金属新材料和能源金属整体向好，我们建议关注博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材、云路股份。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化1.60%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收2982.90，周变化-1.84%；有色金属板块报收4730.15，周变化1.60%，跑赢上证综指3.44pct，位居板块涨幅榜第三位，仅次于计算机和国防军工。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：价格普涨，贵金属涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，贵金属、稀土、铜领涨，能源金属分化。其中，子板块市场表现前三名：黄金（6.07%）、稀土（2.66%）、铜（2.52%）；子板块市场表现后三位：金属新材料（-0.39%）、磁性材料（-0.49%）、钴（-1.36%）。 图2：本周市场长江有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：广晟有色涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：广晟有色（14.39%）、万邦德（11.40%）、银泰黄金（10.14%）、 *ST园城（9.99%）、赤峰黄金（8.97%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：大地熊（-17.43%）、腾远钴业（-10.14%）、吉翔股份（-8.23%）、海星股份（-6.37%）、志特新材（-6.05%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属：价格普涨，维持低库存 3.1.1铜：价格小幅反弹，缓慢累库 价格方面，本周LME铜报收7770美元/吨，周变动5.49%；上期所阴极铜（活跃合约）报收63450元/吨，周变动1.89%。 库存方面，本周LME铜总库存吨，周变动43.50%；上期所阴极铜库存小计为吨，周变动-52.80%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格小幅上涨，持续低库存 价格方面，本周LME铝报收2331美元/吨，周变动6.51%；上期所铝（活跃合约）报收18565元/吨，周变动0.57%。 库存方面，本周LME铝总库存587100吨，周变动3.00%；上期所铝库存小计为73622吨，周变动-32.55%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属：价格均有上涨，银价涨幅明显 3.2.1黄金：价格小幅上涨 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1664.40美元/盎司，周变动1.64%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收393.62元/克，周变动0.88%。 截至10月27日，SPDR黄金ETF持仓为925.20吨，周变动-0.31%，持仓绝对值变化-2.90吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格涨幅明显 白银价格方面，COMEX白银本周报收19.56美元/盎司，周变动6.33%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收4617.00元/千克，周变动5.22%。 截至10月27日，SLV白银ETF持仓为15056.93吨，周变动-0.43%，持仓绝对值变动-64.44吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属：终端需求旺盛，资源端持续高景气 3.3.1锂：价格再创新高 本周，氢氧化锂价格54.35万元/吨，周变动3.03%；工业级碳酸锂价格52.75万元/吨，周变动5.50%；电池级碳酸锂价格54.50万元/吨，周变动3.81%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨）图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3.2钴：电解钴价格小幅下降，其他周内持平 本周，钴酸锂价格43.85万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格35.15万元/吨，周变动-2.23%；硫酸钴价格63.50元/千克，周变动0.00%；四氧化三钴价格244.50元/千克，周变动0.00%。 图20：钴酸锂价格（元/吨）图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平 本周，LME镍收盘价22235美元/吨，周变动0.16%；SHFE镍收盘价186960元/吨，周变动-0.64%；电池级硫酸镍价格39500元/吨，周变动0.00%。 图22：LME镍价格（美元/吨）图23：SHFE镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wi