2022年11月份投资组合报告：静待花开，寻找高性价比

静待花开，寻找高性价比 核心要点： ——2022年11月份投资组合报告 2022年10月A股投资者情绪波动较大，风险偏好低。截至10月26日，本月上证指数下跌0.82%，深证成指上涨0.37%。板块方面，本月医药、 计算机、国防军工涨幅居前。本月日均成交额7667亿元，北向资金净流出达534.93亿元。10月市场大幅震荡后，目前市场担忧情绪趋缓，市场风险偏好低，预计11月有望筑底企稳。 寻找业绩好+高性价比。当前A股的估值处于近10年的低位区间，投资者的负面情绪在当前的股价中已充分体现，同时本月处于三季报的披露 期，从已披露的数据看，多家公司业绩呈现高增长且净利润超过100%。从价值投资的角度来看，单季度业绩体现的公司情况较为短期，在长期的表现仍需持续验证，短期市场的投资价值源于寻找高性价比。 关注政策利好预期。中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日在北京召开，提出“把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新 型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”，重点关注信息技术、农业食品等方面，关于资本市场也明确“提高直接融资比重”。11月和12月还将召开深改委会议和中央经 济工作会议。会议中的政策预期方向一直是市场的主要关注点，更加有利的政策促进经济发展。我们一直强调：下跌即是机会，情绪是有周期的，我们认为11月将进入筑底企稳的结构性震荡时期。 静待花开，11月配置建议适当布局。虽然美联储加息、地缘政治及海外通胀治理等因素仍给A股带来不确定性，但是在国内宏观环境偏弱及流 动性相对宽松的背景下，叠加11月和12月仍是重要会议的窗口期，未来政策预期仍是市场的主要关注点及催化点之一。从当前A股的调整幅度、估值水平及企业盈利等多角度综合来看，建议在调整尾声的低位适 当进行布局。投资者策略应当聚焦有政策预期+高性价比受益题材及个股。11月我们建议战略性布局高端制造、绿色能源、医药等高景气板块。 2022年11月十大月度金股（不分先后）包括： 分析师 蔡芳媛 ：15210656365 ：caifangyuan@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130517110001 近期报告 2022/9/272022年10月投资组合报告：关注政策导向，等待新契机 2022/8/282022年9月投资组合报告：关注需求侧政策，锚定而 股票代码股票名称所属行业 EPS EPSPEPE 行 2021A 2022E 2021A 2022E 002645.SZ 华宏科技 环保 0.91 1.2 26.7 17.78 601088.SH 中国神华 煤炭 2.53 3.76 11.7 7.85 300115.SZ 长盈精密 电子 -0.5 0.03 369.38 25.12 002738.SZ 中矿资源 有色金属 1.77 7.69 40.99 11.44 688188.SH 柏楚电子 计算机 5.48 3.94 70 53 300447.SZ 全信股份 军工 0.52 0.69 33.1 25.5 601869.SH 长飞光纤 通信 0.93 1.46 45.27 28.93 601615.SH 明阳智能 电新 1.36 1.91 20.8 14.9 603605.SH 珀莱雅 商贸 2.87 2.58 82 62 603882.SH 金域医学 医药 4.77 5.82 13.9 11.4 2022/7/282022年8月投资组合报告：情绪筑底向上，把握时间价值 2022/6/272022年7月投资组合报告：在价值的钟摆里拥抱业绩 风险提示：1）疫情进展超预期的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险；4）美债利率超预期上行的风险。 2022/5/312022年6月投资组合报告：看长线重结构，机会俯拾即是 投资组合报告 2022年10月28日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 华宏科技：随着需求旺季到来，镨钕氧化物价格9月份以来持续反弹，公司库存影响也在Q3出清，完成业绩筑底；新能源车、智能机器人等领域高性能永磁材料需求旺盛，稀土供需长期向好的格局未发生变化。公司稀土回收产能今明两年 将从4000吨/年提升到1万吨/年以上，市占率在25%以上，形成寡头垄断。回收-再生-磁材的一体化布局在ESG评价体系下也将提升综合竞争优势。 中矿资源：自有锂矿开始放量，业绩进入高速成长期。 中国神华：当前煤炭行业进入量升质增双碳新周期，公司煤炭以长协煤为主，承 担保供重任，量价稳定向上，预计需求端波动向上前提下，公司盈利较同类企业 更加稳定，高分红高股息低估值凸显现金牛属性。 柏楚电子：高功率运控、智能切割头、智能焊接机器人有望成为三大增长曲线。长盈精密：公司迎来业绩拐点，新能源与大客户新品快速增长。 全信股份：公司聚焦军工电子信息光电传输业务，产品主要应用于航空、航天等 五大军工领域，覆盖多款主战型号，有望深度受益于下游型号放量和信息化水平 提高的双重利好。子公司上海赛治在国内光纤总线领域取得优势地位，已在新一代机载、舰载及电子通信任务系统中充分验证并列装。 长飞光纤：光纤光缆行业复苏，国内+海外需求大增，龙头业绩表现最好。基本 面持续改善，估值历史低位，龙头有望溢价，带来基本面与估值有望双升。明阳智能：公司作为传统风电整机领军企业之一，制定了“风、光、氢、储”一体化战略，通过不断的技术创新、商业模式创新，将风电领域的领先优势拓展至 其他新能源领域。公司风电业务护城河深，拥有最领先的半直驱、大型化风机技术，同时具备深海漂浮式技术储备、垂直产业链一体化优势，未来在海内外海风市场具有极强竞争力，盈利能力有望再创新高。此外公司开展多元化布局，光伏高效电池、氢能领域多点开花，将为业绩带来新的增长点。 金域医学：我国ICL市场规模稳健增长,连锁化形成成本优势，高端技术可及性 提升。公司全国布局完成，规模化大幅提升盈利能力，内生增长强劲，特检业务 推动高质发展。 珀莱雅：我们认为公司一方面在传统品牌（主品牌珀莱雅、核心品类护肤 品）、优势渠道（线上渠道）上均保持持续增长，另一方面大力推动多品牌、 多品类、多渠道的生态化发展战略，以消费者需求为导向，顺应渠道变革潮流，新品牌、新品类增速亮眼。组织平台化为公司生态化增长提供保障，实现最大化资源共享，提高生产经营效率；品牌不断升级与新品上市、爆款商品大卖提升品牌形象、传扬品牌精神；杂志、综艺和代言人的整合营销扩大品牌知名度；坚实的科研创新能力成就品牌质量保障。 .一、2022年11月十大金股组合 表1：11月十大月度金股推荐理由、盈利预测、估值（截止2022年10月24日） 股票代码 股票名称 行业 002645.SZ 华宏科技 环保 601088.SH 中国神华 煤炭 300115.SZ 长盈精密 电子 002738.SZ 中矿资源 有色金属 688188.SH 柏楚电子 计算机 EPS（元）PE(X) 2020A 2021A 2022E 2023E 2020A 2021A 2022E 2023E 0.4 0.91 1.2 1.71 22.89 26.7 17.78 12.46 1.97 2.53 3.76 3.86 14.9 11.7 7.85 7.6 - -0.5 0.03 0.49 0.94 369.38 25.12 13.26 推荐理由 300447.SZ全信股份军工 601869.SH长飞光纤通信 寡头垄断地位逐步确立，布局高性能磁材戴维斯双击可期 能源安全排头兵，高股息低估值盈利稳增公司迎来业绩拐点，新能源与大客户新品快速增长 自有锂矿开始放量，业绩进入高速成长期高功率运控、智能切割头、智能焊接机器人有望成为公司的三大增长曲线 军用高端线缆专家，聚焦主业布局光电传输 光纤光缆景气上行，龙头高成长可期 0.631.777.6911.0846.5440.9911.447.94 3.71 5.48 3.94 5.39 71 70 53 36.9 0.48 0.52 0.69 0.92 30.5 33.1 25.5 19.1 0.72 0.93 1.46 1.76 37.69 45.27 28.93 15.61 0.6 1.36 1.91 2.34 46.9 20.8 14.9 12.1 2.37 2.87 2.58 3.18 75 82 62 50 3.29 4.77 5.82 4.76 20.1 13.9 11.4 13.9 601615.SH明阳智能电新海风风机龙头 603605.SH珀莱雅商贸 603882.SH金域医学医药 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 多品牌、多品类、多渠道发展的优质本土美妆公司 第三方医检龙头，医改推动长期成长 表2：11月十大月度金股组合收益及波动率测算（截止2022年10月24日） （2019年至今） （2019年至今） （2019年至今） 华宏科技 38.32% 56.19% 0.818 中国神华 46% 37.70% 0.83 长盈精密 23.67% 45.56% 0.23 中矿资源 117.65% 73.07% 2.21 柏楚电子 57.63% 15.37% 0.17 全信股份 7.16% 49.78% 0.83 长飞光纤 55.59% 46.86% 0.72 明阳智能 2.48% 45.27% 0.43 珀莱雅 22.57% 40.06% 0.87 金域医学 -16.54% 48.96% 0.83 投资组合 35.45% 45.88% 0.79 股票名称 年化收益率 年化波动率 Beta 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 长盈精密（002876.SZ）：公司迎来业绩拐点，新能源与大客户新品快速增长 投资评级：推荐 核心观点： 1、行业情况 分析师高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 分析师：王子路：010-80927683：wangzilu_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522050001 手机从2017年起出货量持续下降，2021年略有回升。智能手表、无线耳机、智能音箱等产品的出现 对智能手机供应链产能起到了一定的消化作用，但从目前市场规模来看作用有限。2021年折叠手机出货量大幅增长，销售机型以三星、华为、小米为主，售价均在万元级别。随着结构设计的进一步成熟，柔性屏、结构件等关键零部件的逐步稳定供货，折叠智能手机可能形成智能手机新的市场趋势。 2021年新能源汽车销售增长迅速。2021年全球新能源乘用车累计销量近650万辆，较2020年增长 108%。而根据中国信息通信研究院数据，2021年中国新能源汽车总销量达到352万辆，同比增长近160%。终端市场的高速增长对供应链产能需求增加。 2、公司情况 公司主营业务为开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、新能源汽车连接器及模组、 消费类电子精密结构件及模组、机器人及工业互联网等。公司为市场主流折叠机型提供了金属外观结构件产品。公司从去年开始布局大客户笔记本电脑项目，四季度量产后持续高增长，份额持续提升。此外公司在大客户可穿戴组件也于今年上半年量产，并在22年上半年实现营收1.2亿，未来随着大客户重磅新产品的导入，可穿戴业务有望持续增长。除大客户外公司在安卓客户端也实现了快速增长，并在VR/AR领域除已经建立长期战略合作关系的核心客户外，报告期内公司还取得了元宇宙行业重要客户的供应商资格，放量可期。 新能源业务产能进一步释放。公司的新能源业务持续围绕一线车厂和电池厂商布局，产品主要包括高压连接器，以及电芯/模组/PACK的结构件产品，单车价值量较高。随着上游原材料如铝材价格的回落，以及公司在