22Q3萤石销量同比下降，进军提锂业务开拓新市场

事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收6.5亿元，同比增长1.4%；实现归母净利润1.5亿元，同比减少9.9%；实现扣非后归母净利润1.5亿元，同比减少11.0%。其中2022Q3公司实现营收2.3亿元，同比增长2.9%，环比减少14.0%；实现归母净利润0.6亿元，同比减少15.2%，环比减少3.9%。 萤石销量同比减少，22Q3业绩短暂承压：目前全球萤石供需紧张，价格持续上涨，据百川盈孚，22Q3萤石97湿粉市场均价为2745元/吨，同比增加11.0%，环比增加4.5%。22Q3公司自产萤石产品销量同比减少约2万吨（21Q3约11万吨），主要系紫晶矿业因安全事故停产1.5个月、下游钢铁厂开工不足导致萤石需求下滑、公司适当增加库存，Q3期末较期初增加约3.8万吨所致。销量下滑叠加以利息支出为主的财务费用同比增加800万余元，22Q3业绩短暂承压。 萤石资源、氟化工、新能源三大板块布局顺利推进：公司不断巩固其萤石龙头的行业地位，并拓宽下游产业链布局打造成长新动能。资源板块中，公司“选化一体化”中的“150万t/a稀尾萤石综合回收技改项目”已完成技改，“年处理260万吨稀尾+铁尾萤石浮选回收改造项目”于22年10月上旬基本完成建设，“100万t/a铁尾萤石综合回收技改项目”预计23年上半年建成投产，包钢金石22年前三季度实现盈利545万元，归母净利润为234万元；氟化工板块中，金鄂博氟化工项目一期12万吨氢氟酸产线将于23年底前建成，另外，公司还配套布局有2×40万吨硫酸项目；新能源板块中，“年产2.5万吨新能源含氟锂电材料及配套8万吨/年萤石项目”一期6000吨六氟磷酸锂有望在22年底前试生产。 大举进军提锂业务，开启含氟锂电材料的第二成长曲线。公司瓷土尾泥（压榨泥）提取锂云母的核心技术已得到中试线验证。22年10月24日，公司发布公告，其控股子公司金岭锂业拟建设“年处理100万吨锂云母细泥提质增值选矿厂建设项目”，处理100万吨含锂细泥的生产线建成达产后，初步预计年产氧化锂含量为2.0%–2.5%之间的锂云母精矿约10.8万吨、精品陶瓷细泥约89.2万吨。 此项目总投资约1.9亿元，建设周期约6个月，力争于23年Q1进行试生产。 公司凭借其在选矿技术方面的核心技术优势进军提锂业务，符合公司一直以来“资源+技术两翼驱动”的战略规划，未来有望为公司贡献较大的业绩增量。 盈利预测、估值与评级：受萤石销量同比下降的影响，22Q3公司业绩有所承压，我们下调公司22-24年盈利预测，预计22-24年归母净利润分别为2.81（下调34.4%）/4.62（下调17.8%）/6.77（下调7.4%）亿元，折合EPS分别为0.65/1.07/1.56元。我们看好公司作为国内萤石龙头的长期发展，维持“买入”评级。 风险提示：项目审批进度不及预期风险；产品价格大幅波动风险。 公司盈利预测与估值简表