许继电气发布2022年第三季度报告，公司前三季度实现营收91.16亿元，同比增长20.98%；实现归母净利润6.48亿元，同比增长11.93%，业绩符合预期。公司盈利能力同比提升，成本管控能力提高。电力基建建设加速，特高压业务助力公司发展。新能源业务开拓空间，网外业务积极拓展。我们预计公司2022-24年收入分别为140.32/162.1/194.68亿元，对应增速分别为17.02%/15.52%/20.1%，归母净利润分别为8.99/10.74/14.18亿元，对应增速24.08%/19.47%/32.09%，EPS分别为0.89/1.06/1.41元，3年CAGR为25.12%。鉴于公司良好的发展前景，我们给予公司23年25倍PE，维持目标价26.5元，维持“买入”评级。
