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收入端屡创新高超市场预期,前后端业务均增长强劲

2022-10-28张金洋、胡偌碧、应沁心国盛证券金***
收入端屡创新高超市场预期,前后端业务均增长强劲

皓元医药发布2022年三季报。公司实现营业收入9.70亿元,同比增长39.38%;归母净利润1.58亿元,同比增长9.63%;扣非归母净利润1.42亿元,同比增长1.32%。 单看Q3,实现营业收入3.49亿元,同比增长44.77%;归母净利润0.41亿元,同比下滑15.34%;扣非归母净利润0.32亿元,同比下滑31.07%。 收入端屡创新高超市场预期,前后端业务均增长强劲 收入端,单Q3收入达3.49亿元,表现亮眼,单季度收入不断创造新高; 表观利润受到股权激励费用影响。剔除股权激励影响,前三季度归母净利润约1.81亿元,同比增长25.49%;剔除股权激励影响,单三季度归母净利润约0.51亿元,同比增长3.30%。 分板块看,前后端业务均增长强劲。 分子砌块和工具化合物业务收入6.01亿元,同比增长53.13%。分子砌块业务收入1.78亿元(+75.60%);工具化合物业务收入4.23亿元(+45.30%)。 原料药和中间体业务收入3.61亿元,同比增长20.83%。其中,创新药收入2.14亿元,同比增长67.69%;仿制药收入1.47亿元,同比下降14.15%。 产能建设推进,人才规模持续扩充。合肥、烟台、上海生化、上海CDMO创制研究中心投入运营,马鞍山工厂试生产工作积极筹备,公司人员规模不断扩大,公司已有员工2785人,较上年末新增1299人,新增人员以技术人员为主,优秀的人才队伍更好地保障了公司创新的原动力。我们预计,2022年公司在多个平台积淀、全布局将逐渐释放价值。在前端定制合成高难度和附加值的分子砌块、工具化合物,后端原料药板块承接、扩大前端导入价值,实现前后端一体化协同发展。 盈利预测与投资评级。根据Q3情况,我们调整盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为2.19亿元、2.96亿元、4.01亿元,同比增长分别为14.6%,35.1%、35.7%,对应PE分别为55X,40X,30X。我们长期看好公司发展,维持“买入”评级。 风险提示:人才流失风险,公司产能不足风险等。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)