通信双周报2018年第1期：三大运营商定调2018，中国联通“五新”深入推进混改

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年01月07日 周伟佳CFA, ACCA 0755-83516551 Email: zhouwj@cgws.com 执业证书编号:S1070514110001 联系人（研究助理）： 汪洁021-31829697 Email:wang_jie@cgws.com 从业证书编号:S107011612001 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<中国联通+AJ发力新零售，3GPP第一个5G标准正式冻结>> 2017-12-24 三大运营商定调2018，中国联通“五新”深入推进混改 ——通信双周报2018年第1期 (2017.12.25-2018.01.05) 股票名称 EPS PE 17E 18E 17E 18E 中国联通 0.07 0.18 91.56 38.35 中兴通讯 1.08 1.22 33.48 29.49 中天科技 0.70 0.89 19.81 15.54 亨通光电 1.65 2.21 25.33 18.93 中际旭创 0.71 1.34 80.36 42.98 光迅科技 0.57 0.76 53.16 39.88 资料来源：长城证券研究所预测模型，Wind资讯，长城证券研究所  行情回顾：本期（2017.12.25-2018.01.05）沪深300指数上涨2.08%，收于4138.75点。创业板指上涨1.24%，中小板指上涨1.32%。通信（申万）指数本期下跌0.21%，收于2848.97点，位于申万28个一级行业的第26位。细分行业看，通信配套服务板块领涨，涨幅为1.80%。  报告要点  三大运营商定调2018：日前，三大运营商分别召开了2018年工作会议，确定了2018年的战略重点。总体来看，三大运营商将延续此前战略。中国联通继续推进混改和互联网化运营，打造新基因、新治理、新运营、新动能、新生态“五新”联通。中国移动加快实施“大连接”战略，坚持“四轮驱动”融合发展。中国电信持续深化转型升级，加快网络智能化、业务生态化、运营智慧化步伐。但2018年又是非常关键的。2017年全球物连接首次超过人连接，2017年底国内三大运营商NB-IoT网络均实现商用，预计2018年物联网生态将逐渐成熟，对于物联网等在内的创新业务来说是发展关键年份，期待三大运营商在融合创新、万物互联的数字化新时代的表现。  中国联通精简机构成效明显，推进与用友网络、光启集团等合作：混改后，中国联通日新月异，2018年公司将进一步深入推进混改。近日，公司披露了混改机构精简数据。总部部门数量减少33.3%，总部人员编制减少51.6%，全国省级公司管理人员职数精减9.8%。组织进行了机构精简后的管理人员首次选聘工作，管理人员平均退出率在14.3%左右。后续公司将持续推进动态优化调整组织机构，保持集团公司党组管理人员每年1.5%的常态化退出比例，轻装上阵，保持活力。此外，公司与用友网络、光启集团也签署了合作框架协议，进一步在双方优势创新领域展开合作。当前全球运营商都在进行管道向运营的转型升级，5G时代将不仅仅是设-10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 沪深300 通信 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 通信行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 备商的，还是运营商的，中国联通通过混改，强化“大数据”、“大连接”、“大计算”三方面能力，有望改变被动局面，以全新的姿态拥抱这个全新的5G时代。战略投资者和中国联通的合作，会创造非常多的可能性，我们已经看到了运营商的新零售，未来一定会接连不断有新的业务模式被发掘和推广。继续“强烈推荐”中国联通。  5G建设继续快速推进，工信部发布光电子器件产业发展线路图： 近日，韩国科学与技术通信技术部宣布将于2018年6月正式向韩国移动通信运营商拍卖5G 28GHz和3.5GHz频段，拍卖计划比预计提前一年；AT&T表示计划2018年年底之前在美国十几个城市推出标准化的5G移动服务；国内工信部近日也对IMT-2020（5G）推进组制定的5G技术试验第三阶段首批8项规范进行了评审，5G建设继续快速推进。此外，本周工信部还发布了《中国光电子器件产业技术发展路线图（2018-2022年）》，强调提升光器件产业芯片国产化率，提高超低衰减光纤产量等。建议继续关注5G、光通信产业研发领先的公司中兴通讯、中天科技、亨通光电、中际旭创、光迅科技等。  风险提示：中国联通混改落地不及预期的风险；5G、光通信产业发展不及预期的风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 投资观点：三大运营商定调2018，中国联通“五新”深入推进混改 ............................... 5 2. 行情回顾 ............................................................................................................................... 8 3. 行业重点新闻 ....................................................................................................................... 9 4. 重点公司公告 ..................................................................................................................... 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：通信行业本期（2017.12.25-2018.01.05）表现 ............................................................. 8 图2：通信细分行业本期（2017.12.25-2018.01.05）表现 ..................................................... 8 图3：纳斯达克各行业本期（2017.12.25-2018.01.05）表现 ................................................. 9 表1：中国联通2018年五方面重点工作 ................................................................................. 5 表2：近期中国联通混改进展 ................................................................................................... 6 表3：中国移动部分业务2018年规划 ..................................................................................... 6 表4：重点推荐公司盈利预测（参考2018.01.05股价） ....................................................... 7 表5：主要指数本期（2017.12.25-2018.01.05）表现 ............................................................. 8 表6：本期（2017.12.11-2017.12.22）涨跌幅靠前个股情况 ................................................. 9 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 投资观点：三大运营商定调2018，中国联通“五新”深入推进混改  三大运营商定调2018 日前，三大运营商分别召开了2018年工作会议，确定了2018年的战略重点。 总体来看，三大运营商将延续此前战略，中国联通继续推进混改和互联网化运营，中国移动深入实施“大连接”战略，中国电信持续深化转型升级。 但2018年又是非常关键的。2017年全球物连接首次超过人连接，2017年底国内三大运营商NB-IoT网络均实现商用，预计2018年物联网生态将逐渐成熟，对于物联网在内的创新业务来说是发展关键年份，期待三大运营商在融合创新、万物互联的数字化新时代的表现。  中国联通：深入推进混改，推进互联网化运营 2017年，联通作为集团层面唯一一家整体混改的央企，开拓了新时代国企改革新模式、新标杆，公司开拓互联网商业新模式，实现了传统发展模式的重大突破，在管理上首次真正实现了职务能上能下、人员能进能出、收入能增能减的变个性变化，进入了经营发展量、质同变的历史性拐点时刻。 对于2018年，王晓初董事长强调，2018年是深入贯彻落实党的十九大精神的开局之年，也是中国联通混改后的新起点、新开局，新的一年要着力打造新基因、新治理、新运营、新动能、新生态的“五新”联通。 表1：中国联通2018年五方面重点工作 重点工作 具体要求 深入学习贯彻党的十九大精神 坚决把思想和行动统一到习近平新时代中国特色社会主义思想上来，以新思想武装头脑、指导实践、推动工作 全面推进互联网化运营 结合企业实际深入推进供给侧结构性改革，紧紧围绕提升感知、提升效率的“两个提升”目标，全面推进中国联通的互联网化运营，通过新零售、无界零售，加快新零售互联网化，加快产品互联网化，实现客户随时、随地、随心消费;通过“去三化”即去中心化、去中间化、去边界化，加快实现企业运营管理的互联网化 加快提升创新能力、转换发展动能 坚持创新领域在组织体系、薪酬激励、选人用人等方面与传统领域进行区隔，统筹做好消费互联网、家庭互联网、产业互联网三大领域的创新能力提升 深入推进混合所有制改革 按照“四位一体”深入推进划小承包、人力资源、薪酬激励、绩效考核等机制体制改革。围绕打造联通发展“新生态”，强力推进与战略投资者业务深度合作与协同，通过“赋能”提升“己能” 持续加强基础管理，强弱项、补短板 按照“三个一切”的价值导向，对企业管理进行再组织、再优化、再梳理，降低制度性交易成本，向管理要效率、要效益、要活力 资料来源：长城证券研究所整理 混改后，公司日新月异，2018年，公司将进一步推进混合所有者改革。近日，公司披露了混改机构精简数据。总部部门数量减少33.3%；人员编制减少51.6%，全国省级公司管理人员职数精减9.8%。组织进行了机构精简后的管理人员首次选聘工作，截至当前，管理人员平均退出率在14.3%左右。后续公司将持续推进动态优化调整组织机构，保持集 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 团公司党组管理人员每年1.5%的常态化退出比例，轻装上阵，保持活力。此外，公司与用友网络、光启集团也签署了合作框架协议，进一步在双方优势创新领域展开合作。 表2：近期中国联通混改进展 时间 事项 2017.12.25 近日，中国联通与用友网络在北京签署合作框架协议。双方将在产品、行业营销、云服务、基础通信服务、内部管理系统建设等方面开展合作，并将利用各自的技术和经验优势，探索在大数据、物联网、人工智能等领域的合作。 2017.12.26 联通研究院院长张云勇透露，中国联通腾讯大王卡用户已超过5000万。 2017.12.27 运营商世界