ESG可以推动并购的价值——如果公司愿意的话

环境、社会和治理并购意向调查 环境、社会和治理的演进的作用在企业并购决策 内容 介绍3研究4 并购决策是由环境、社会和治理5 集成环境、社会和治理交易8 实施工作..........................................................................10 结论:看到赌注12 介绍 随着公司重新评估战略和评估运营，环境，社会和治理（ESG）正迅速成为核心重点领域。就在几年前，ESG的努力可能是由投资者的要求或避免特定风险的愿望所驱动的。 如今，每个企业都必须预测和权衡一系列ESG问题（包括气候变化和股权问题）如何改变客户偏好并创造新的商机，或侵蚀现有收入和价值。 并购（M&A）战略和执行不能再存在于 一个孤岛，独立于公司的ESG努力和承诺。能源转型等问题是增长的核心，并为未来创造了一条竞争性阶梯，导致越来越多的交易以ESG为投资理论的核心。 我们委托进行了一项调查，以了解高管们对ESG的最新看法。该调查旨在评估公司如何将 ESG纳入收购和资产剥离的战略和执行，以及计划与执行之间的差距。 我们的研究清楚地表明，高管和经理人认识到ESG在其并购活动中的重要性。然而，认识到这些主题的重要性并不等同于知道如何解决这些问题。决策者将受益于了解ESG在交易各个方面的相关性，以及将ESG纳入其竞争战略的重要性。 环境、社会和治理并购意向调查|环境、社会和治理的演进的作用在企业并购决策 3 4 关于的研究 2022年6月，我们对收入至少为5亿美元的公司中的250位领导者进行了调查。私募股权、非营利和公共部门组织被排除在外，我们的受访者在高管和高级和中级经理之间保持平衡。 公司规模（以年收入计算）是平衡的，而地域代表性集中在北美（60%） ，欧洲和中东（20%）和亚太地区（20%）。 并购决策是由环境、社会和治理 近年来，ESG逐渐成为商业战略的中心。如今，企业领导者在并购决策中认可并权衡了ESG。三分之二的受访者认为ESG在并购活动中具有很高或非常高的战略重要性，而只有5%的人认为它可以忽略不计，重要性较低。在我们的实践中，我们的主要客户正在将ESG尽职调查请求从风险重点发展到与商业和增长问题的结合。 5 公司正在根据这一战略观点采取行动：88%的受访者从ESG的角度评估了他们的业务组合。一部分人专注于改善其ESG状况;32%的人已经进行了收购，另有32%的人表示他们正在积极寻求收购。剥离的数字相似：83%的人评估了他们的投资组合，22%的人已经剥离了资产以实现ESG目标，28%的人已经开始了资产剥离过程。 在各行各业，调查结果证实了我们在客户中观察到的市场活动。绝大多数能源、资源和工业公司（90%）表示，他们正在收购公司或资产，以获得全球低碳未来所需的商品和能力，而85%的受访者还表示，他们可能会剥离生产碳密集型产品的资产。 虽然卸载这些资产可以帮助“快速投资组合脱碳”和实现与气候相关的目标，但重要的是要认识到与这种性质的撤资战略相关的潜在声誉风险，并且这些资产的过渡通常具有价值，而不是明确的撤资。 应考虑是否有持续的机会利用现有的ESG能力来推进被剥离资产的ESG凭证。 同样，在消费品公司中，89%的人表示他们正在寻求获得可持续，道德，低碳足迹并表现出积极社会影响的品牌和能力。 金融服务以及科技、媒体和电信行业的受访者最倾向于审查其与ESG相关的收购（分别为 93%和100%）和资产剥离（88%）的投资组合。 和95%分别）。这些行业对最终客户的高敞口和不断变化的消费者偏好可能会影响他们向 ESG的倾斜（图1-3）。 环境、社会和治理并购战略的重要性 图1 目前，在并购战略的背景下，您的组织对ESG的战略重要性有多大？ 图2 您的组织是否从ESG的角度评估了其投资组合，以确定是否应该收购资产以进行改进它的环境、社会和治理概要文件? 图3 您的组织是否从ESG的角度评估了其投资组合，以确定是否应该剥离资产以进行改进它的环境、社会和治理概要文件? 非常高的 高 24% 43% 是的,已经增大资产 是的,正在积极 寻找 32% 32% 是的,已经已达成剥离资产剥 是的,已经开始离流程剥离策略 22% 28% 3% 媒介 低的 很低2% 1% 潜在的目标 28% 是的,已经提出了 一项战略 是的,但是还没有决定5% 没有,但计划在未来12个月 内3% 19% 是的，并且已经概述了“是” 未来12个月 ，但没有决定否，但计划在没有,没有任何计划 19% 13% 4% 9% 不确定 没有,没有任何计划 5%不确定4% 6 大多数（67%）的受访者对并购中的ESG具有很高或非常高的战略重要性。近十分之九（88%）的受访者组织已经考虑或完成了收购，以改善其ESG状况。十分之八（82%）的受访者组织已经考虑或完成了资产剥离，以改善其ESG状况 不确定4%。 (N=250) 资料来源：德勤，“并购中的ESG脉搏调查：ESG在企业并购决策中的角色”， 2022年6月 今天的投资者对公司如何利用不断变化的客户偏好，新兴的商业机会或ESG考虑因素有助于识别的潜在风险和机会感兴趣： •需要哪些收购或资产剥离才能达到我们的净零排放或其他ESG承诺？ •什么类型的收购将提供能力或资产，以帮助我们利用客户对可持续产品的兴趣和向全球低碳经济过渡所创造的机会，或者解决服务不足的市场和社区？ •特定目标中存在哪些潜在的法律、监管或声誉ESG风险，我们是否有能力对其进行适当评估？ 我们的调查发现，由于目标公司的ESG表现，受访者在有经验的人与没有进行潜在收购的经历之间存在一定程度的分歧（图4）。 大约三分之一的公司放弃了潜在的资产剥离，因为潜在买家对资产剥离的ESG状况提出了质疑或负面反馈。根据我们的经验，卖家通常不准备提供数据或展示ESG属性。例如，我们最近支持了一项交易，其中卖方无法回答主要问题，例如温度升高对产品的影响，法律对员工等。将ESG视为供应商尽职调查的一部分将有助于缓解这一问题。 买方自己的ESG承诺。各种利益相关者（监管机构，贷方，共同投资者，评级机构等）正在要求提供信息和分析。从一开始就嵌入ESG也有助于确定积极的协同效应和潜在的价值创造杠杆。 环境、社会和治理对签字和完成并购交易 图4 49% 51% 您的组织是否曾因为担心目标公司的ESG绩效而决定不进行潜在的收购？ ESG以前被认为是一种风险分析活动，而ESG越来越被视为价值创造的核心。ESG评估或既定框架可以帮助在交易之前回答这些问题，并避免 (N=250) 是的没有 7 与资料来源：德勤，“并购中的ESG脉搏调查：ESG在企业并购中的角色不断演变 2022年6月决定。 集成环境、社会和治理的交易 一旦企业完全接受ESG目标和考虑因素对其并购活动至关重要，下一个问题是他们如何执行这一见解。在组织寻求确定合并目标或做出有关资产剥离的决策时，ESG主题是否完全融入了讨论？在这一点上，我们调查中的数据描绘了一幅微妙的画面。 在并购交易期间，ESG主题通常是公司内部讨论的一部分。然而，43%的受访者表示，尽管 ESG主题认为ESG很重要，但ESG只是偶尔，很少或很少参与M&A对话（图5）。 ESG对并购交易尽职调查和规划的影响 图5 在正在进行的并购交易中，ESG多久成为讨论和考虑的主题？ 非常频繁的13% 经常43% 偶尔31% 19% 很少7% 根据我们的经验，公司越来越认识到你不可能成为每个人的全部。这导致每家公司都定义了自己的方法。高管们必须确定适合公司业务和战略的目标。 考虑到这一点，我们看到尽职调查也开始发展。从关注基于风险的危险信号到商业重点，将增长前景与运营尽职调查相结合，以了解如何实现减排目标，并辅以价值创造的视角。 如果企业发展在没有ESG专业知识或后期咨询的情况下对潜在的收购或剥离采取行动，那么任何人都不会得到很好的服务。因此，并购团队需要主动将ESG嵌入到交易生命周期中。其核心是利用ESG专业知识来帮助制定战略和决策。ESG应适当地融入并购活动的各个方面，从目标选择到尽职调查，再到交易后整合。适合目的的ESG目标应纳入所有业务领域的计划，包括M&A。 我们的调查还强调了ESG如何融入并购决策的紧张关系。虽然92%的受访者衡量了交易对公司ESG状况的影响，但只有39%的受访者为此目的明确定义了指标，而53%的受访者根据情况使用不同的方法来评估影响（图6）。 值得注意的是，根据我们与客户打交道的经验，一些受访者表示他们已经定义了评估ESG的方法，他们可能正在与 8 很少5% 从来没有0% (N=250) 资料来源：德勤，“并购中的ESG脉搏调查：ESG在企业并购决策中的角色”，2022年6月 范围有限的清单。尽管指标是可取的，但可能与并购决策相关的ESG考虑因素的完整形成图景有时需要更复杂和完整的评估。 然而，大约三分之一（27%）的受访者声称对其组织准确评估潜在目标的ESG概况的能力有非常高的信心，而近一半（47%）的受访者表示他们的信心高于平均水平（图7）。在这种情况下，高管们往往将他们的观点建立在对自己组织实践的短视经验上，而不是基于对各种组织中伟大的情况的比较。 这些结果补充了德勤最近的其他研究。这关注:2022年并购调查以澳大利亚和新西兰为重点，强调与将ESG嵌入并购相关的痛点包括量化 价值，找到正确的数据，并将雄心转化为行动。关于如何将ESG嵌入交易制定以及如何将ESG与核心业务优先事项联系起来以创造价值，市场正在不断发展。随着ESG数据的日益标准化，预计有助于定义ESG与价值创造之间联系的量化实践将继续发展。 ESG对并购交易尽职调查和规划的影响 图6 您的组织是否衡量了潜在收购或剥离对组织ESG的影响配置文件? 图7 您的组织对以下方面的信心水平如何准确评估潜在收购目标的环境、社会和治理概要文件吗? 是的,清晰定义的标准指标是的，根据情况有不同的方 39% 非常高的高于平27% 均水平 47% 法 没有,但是计划来6% 在未来 没有2% 53% 平均 下面平均3% 非常低0% 24% 9 (N=250) 资料来源：德勤，“并购中的ESG脉搏调查：ESG在企业并购决策中的角色”，2022年6月 实施工作 我们的数据表明，虽然在交易中应考虑ESG存在广泛的一致性，但对于如何最好地将ESG纳入并购决策以及谁对此负责，也存在广泛的不确定性。我们在这一领域的经验表明，公司正在努力解决如何合并的问题。 ESG问题的长期性与直接关注。贴现现金流（DCF）对前五年高度敏感，但气候问题通常基于15-25年的观点。例如，一些组织已经转向通过新产品或仅考虑成本的投资决策来关注ESG的收入优势。责任通常分配给三个组之一（图8）：业务/企业开发团队（34%），并购交易团队（28%）或内部ESG专家团队（25%）。 ESG对并购交易尽职调查和规划的影响 图8 谁负责评估并购交易对贵组织的潜在影响环境、社会和治理概要文件吗?1 28% 业务/企业开发团队并购交易团队 专业内部环境、社会和治理团队25% 34% 有趣的是，高管比其他高管更有信心。 外部顾问5% 没有任何责任分配8% 10 管理人员认为ESG评估得到妥善处理。只有2%的高管受访者表示，评估 ESG潜在影响的责任尚未分配，而15%的高级和中层管理人员表示相同。 (N=250) 1一个反映“其他（请具体说明）”（0.4%）的响应已从可视化中删除，以清理外观。 资料来源：德勤，“并购中的ESG脉搏调查：ESG在企业并购决策中的角色”，2022年6月 11 被问及该组织是否准备好讨论其ESG概况，或者 特定资产及其如何驱动价值（图9），84%的人表示他们已经准备好或非常有准备，而只有7%的人表示他们没有准备好或非常没有准备。同样，在这个问题上，高管层与其他高管之间存在差异，30%的非高