中泰资产配置一图系列：【A股涉房企业融资“迎来曙光”】

证券研究报告 分析师周岳 执业证书编号：S0740520100003 研究助理：何佳烨 2022.10.26 中泰资产配置一图系列 【A股涉房企业融资“迎来曙光”】 近日，证监会表示允许部分存在少量涉房业务、但不以房地产为主业的企业在A股市场融资:自身及 控股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务收入、利润占企业当期相应指标比例不超过10%；参股子公司涉房的，最近一年一期房地产业务产生的投资收益占企业当期利润比例不超过10%。 此轮对涉房企业A股融资不再一刀切，而是放松了限制。此前，于2018年10月，证监会推出两份针对A股上市公司再融资审核知识问答文件，对一系列市场关注的再融资问题予以详细解答。其中明确，为防止募集资金变相用于房地产业务，房企或涉房企业申请再融资的，暂不推进审核。这也正式宣告涉房企业A股融资暂停。本次允许满足一定条件的涉房企业A股市场融资，既严格限制主营业务为房地产的企业股权融资，又更加利于服务实体经济。对于主业非房地产的上市公司，特别是地方国企、城投平台或者其他实体企业，其直接参与了“保交楼”，但由于“涉房”而无法在资本市场融资，本次松绑对于“保交楼”的推进是非常重要的。 一系列涉及房地产行业的公司也将受益，涉及行业包括：旅游、建筑、矿业、金融、高新技术、基建、零售、能源电力等行业。其中建筑业央企国企将更加受益，如中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建等，这些企业2021年相关房地产业务收入及利润占比均低于10%。但由于此前涉房企业再融资被严控，导致此类企业丧失了加速增长的引擎。受益于该政策，目前已有多家上市公司发布定增公告，如中国能建、国际实业、东百集团等。 图拥有房产业务且营收占比小于10%公司（部分） 公司 房地产营收占比 资产负债率 PB PE 所属行业 中青旅 9.98% 50.58% 1.22 364.42 社会服务 荣丰控股 9.21% 51.65% 1.73 8.68 医药生物 济南高新 9.09% 89.63% 6.78 204.22 有色金属 九鼎投资 8.81% 16.24% 2.27 100.32 非银金融 南凌科技 8.33% 12.67% 3.21 41.61 通信 北新路桥 7.93% 88.34% 1.97 110.57 中国电建 6.62% 75.09% 1.16 13.35 宏润建设 5.95% 78.24% 1.47 14.12 建筑装饰 中国铁建 4.97% 74.39% 0.46 3.86 中国中铁 4.72% 73.68% 0.56 4.67 闽东电力 7.66% 51.97% 2.39 40.48公用事业 穗恒运A 5.36% 63.40% 1.10 35.09 *ST银亿 7.43% 81.52% 5.54 (6.69)汽车 中国宝安 7.41% 57.76% 3.94 30.43电力设备 正业科技 7.13% 64.38% 5.80 33.15 四川成渝 7.41% 54.70% 0.68 6.28 交通运输 欧亚集团 6.55% 79.36% 0.72 66.28 武商集团 4.78% 62.12% 0.72 10.16商贸零售 合肥百货 4.70% 60.94% 0.83 19.28 亚泰集团 5.78% 71.19% 0.54 (5.65)综合 三木集团 4.44% 80.45% 1.37 76.40 注：房地产营收占比、资产负债率、净值、盈利数据均基于2021年年报数据，股价取最新交易日数据数据来源：Choice，中泰证券研究所 风险提示：政策力度不及预期联系人：何佳烨15221685053 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中泰证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。