2022年公募基金三季报持仓剖析：增持科创板和创业板，减持主板

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 增持科创板和创业板，减持主板 ——2022年公募基金三季报持仓剖析 李立峰SACNO:S11205200900032022年10月26日 前言 本报告基金样本为主动权益类公募基金（定义为普通股票型基金和偏股混合型基金），若无特别说明，本报告的基金样本均为该口径。 截至10月26日15:30，本期样本基金共有2554只（净值规模3.37万亿元），披露率约95%。 报告中基金的资产配置分析均基于十大重仓股（最新一期的十大重仓股持股市值占基金股票投资总市值比重大于50%，具有 比较高的代表性。同时，十大重仓股的披露存在季度连续性。) 图表1：基金分类：股票型基金图表2：基金分类：混合型基金 股票等权益类资产占基金资产比例下限大于等于80% 股票资产与债券资产的配置比例可视市场情况灵活配置 √ √ 灵活配置型 偏债混合型 平衡混合型 偏股混合型 混合型基金 被动指数型 增强指数型 普通股票型 股票型基金 基金明确说明其投 资是偏向股票 投资股票和债券的上限接近70%左右，下限接近30%左右 基金明确说明其投资是偏向债券 股票和债券大类资产之间较大比例灵活配置 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 2 一、仓位变动 目录  二、行业配置（动态增减）  三、行业配置（存量）  四、基金集中度剖析 五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他） 六、行业历史仓位 七、核心结论以及主板、创业板、科创板增减持个股 附录：30个行业其所属行业重点个股增减持分析 风险提示 3 公募基金Q3股票仓位下降，股票型、偏股型：88.97%、86.68% 基金三季报显示主动权益类公募基金股票仓位有所下降。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为88.97%、86.68%，分别较上个季度下降1.26pct、1.77pct。 图表3：普通股票型基金和偏股混合型基金股票仓位（%） 偏股混合型基金仓位普通股票型基金仓位 90 88 86 84 82 80 78 76 74 72 70 88.97 86.68 92 2022-09 2022-03 2021-09 2021-03 2020-09 2020-03 2019-09 2019-03 2018-09 2018-03 2017-09 2017-03 2016-09 2016-03 2015-09 2015-03 2014-09 2014-03 2013-09 2013-03 2012-09 2012-03 2011-09 2011-03 2010-09 2010-03 说明：2015年Q4前股票型基金仓位下限规定为60%，此后股票型基金仓位下限调整为80% Q3公募基金重仓股对主板、创业板、科创板的配置比例分别为64.83%、19.74%、7.22%，分别变动-1.63pct、 +0.47pct、+2.14pct。 Q3公募基金重仓股对港股的配置比例为8.10%，相比上季度下降0.95pct。 图表4：近四个季度基金重仓股板块分布（市值占比） 板块 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 本期变动 主板 66.04% 66.22% 66.45% 64.83% 1.63%（↓） 创业板 21.03% 20.57% 19.27% 19.74% 0.47%（↑） 科创板 4.63% 5.33% 5.08% 7.22% 2.14%（↑） 港股 8.27% 7.80% 9.05% 8.10% 0.95%（↓） 来源：Wind、华西证券研究所 公募基金对主板的配置比例处于历史较低位置；对创业板的配置比例自2021Q2以来呈现下降趋势，当前企稳略有回升；对科创板配置突破历史新高，Q2为7.22%。 公募基金对港股配置比例自2021Q1以来呈现下降趋势，Q2为8.10%。 图表5：基金重仓股板块变化（%，市值占比） 主板 科创板 创业板 港股 120 100 80 6064.83 40 2019.74 8.10 2022-09 2022-03 2021-09 2021-03 2020-09 2020-03 2019-09 2019-03 2018-09 2018-03 2017-09 2017-03 2016-09 2016-03 2015-09 2015-03 2014-09 2014-03 2013-09 2013-03 2012-09 2012-03 2011-09 2011-03 2010-09 2010-03 07.22 1185只（上期：929只）公募产品对科创板进行了配置 名称 所属行业 本期持股基金数（只） 上一期持股基金数（只） 派能科技 电力设备 137 74 天合光能 电力设备 115 85 金山办公 计算机 76 24 晶科能源 电力设备 68 47 禾迈股份 电力设备 62 24 西部超导 国防军工 61 32 昱能科技 电力设备 53 25 奕瑞科技 医药生物 52 38 海泰新光 医药生物 50 16 华恒生物 基础化工 50 26 奥特维 电力设备 49 25 复旦微电 电子 46 15 拓荆科技-U 电子 42 14 固德威 电力设备 40 36 高测股份 电力设备 39 46 芯源微 电子 37 14 天奈科技 电力设备 36 57 海光信息 电子 35 —— 联影医疗 医药生物 35 —— 中控技术 机械设备 31 7 图表6：配置科创板个股的基金产品数量（前20）图表7：科创板个股配置规模（前20） 名称 所属行业 本期重仓股持股市值(亿元) 上一期重仓股持股市值(亿元) 天合光能 电气设备 99.97 72.77 派能科技 电气设备 63.21 33.85 西部超导 有色金属 52.55 31.53 奕瑞科技 医药生物 51.89 33.19 晶科能源 电力设备 42.93 31.51 天奈科技 化工 36.20 52.23 金山办公 计算机 36.01 11.27 禾迈股份 电气设备 34.90 15.47 中微公司 机械设备 34.09 32.69 金博股份 有色金属 31.77 6.99 思瑞浦 电子 31.18 49.41 昱能科技 电力设备 28.06 8.94 沪硅产业-U 电子 24.15 28.99 海光信息 电子 22.78 —— 拓荆科技-U 电子 20.87 3.33 中芯国际-U 电子 19.57 29.02 复旦微电 电子 19.06 5.25 华恒生物 化工 18.57 11.03 奥特维 电气设备 18.51 12.62 时代电气 机械设备 18.42 23.73 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 627只（上期：658只）公募产品对港股进行了配置 图表8：配置港股个股的基金产品数量（前20）图表9：港股个股配置规模（前20） 名称 所属行业 本期持股基金数 （只） 上一期持股基金数 （只） 美团-W 资讯科技业 254 281 腾讯控股 资讯科技业 157 185 李宁 非必需性消费 78 79 中国海洋石油 能源业 65 45 快手-W 资讯科技业 56 92 药明生物 医疗保健业 54 85 中国移动 电讯业 52 36 青岛啤酒股份 必需性消费 51 38 华润啤酒 必需性消费 47 33 中国海外发展 地产建筑业 38 23 兖州煤业股份 能源业 34 22 比亚迪股份 非必需性消费 27 27 中国神华 能源业 26 18 海吉亚医疗 医疗保健业 24 22 金斯瑞生物科技 医疗保健业 24 28 香港交易所 金融业 22 38 中远海能 工业 20 8 中国国航 非必需性消费 18 12 保利物业 地产建筑业 17 16 舜宇光学科技 工业 16 36 名称 所属行业 本期重仓股持股市值(亿元) 上一期重仓股持股市值(亿元) 美团-W 资讯科技业 254.78 328.81 腾讯控股 资讯科技业 146.61 207.47 李宁 非必需性消费 86.10 96.68 中国海洋石油 能源业 77.76 76.64 华润啤酒 必需性消费 63.15 52.53 药明生物 医疗保健业 59.07 80.23 中国移动 电讯业 54.87 53.05 香港交易所 金融业 54.33 91.51 青岛啤酒股份 必需性消费 43.79 38.80 快手-W 资讯科技业 32.86 72.03 比亚迪股份 非必需性消费 29.08 21.54 中国海外发展 地产建筑业 24.87 26.53 兖州煤业股份 能源业 22.81 17.88 华能国际电力股份 公用事业 20.08 20.57 中国电力 公用事业 18.65 37.02 华润电力 公用事业 17.66 22.88 中国宏桥 原材料业 17.59 22.44 理想汽车-W 非必需性消费 15.27 28.54 金斯瑞生物科技 医疗保健业 13.53 22.40 中国神华 能源业 13.48 8.29 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 一、仓位变动 目录  二、行业配置（动态增减）  三、行业配置（存量）  四、基金集中度剖析 五、配置风格历史仓位（金融地产、消费、成长、周期及其他） 六、行业历史仓位 七、核心结论以及主板、创业板、科创板增减持个股 附录：30个行业其所属行业重点个股增减持分析 风险提示 9 Q3公募增减持：增持军工、交运、地产等，减持医药、电力设备等 Q3公募基金：1）增持“军工、交运、房地产、机械、食品饮料、计算机”等行业；2）减持“医药生物、电力设备、有色金属、非银金融、建材、化工”等行业。 图表10：行业增减持比例（重仓股市值占比，%）图表11：行业增减持比例（重仓股市值占比，%） 行业 2022Q2 2022Q3 环比变动 国防军工 2.73 3.74 1.01 交通运输 1.71 2.39 0.68 房地产 1.33 1.81 0.47 机械设备 1.65 2.07 0.42 食品饮料 15.83 16.24 0.42 计算机 2.41 2.81 0.40 煤炭 0.56 0.92 0.36 通信 0.97 1.27 0.30 公用事业 0.27 0.52 0.25 农林牧渔 1.41 1.63 0.22 银行 2.68 2.87 0.19 商贸零售 1.41 1.58 0.17 家用电器 1.71 1.87 0.16 汽车 3.35 3.48 0.13 美容护理 0.75 0.86 0.12 行业 2022Q2 2022Q3 环比变动 石油石化 0.85 0.88 0.04 环保 0.19 0.22 0.02 建筑装饰 0.44 0.44 0.00 电子 8.74 8.71 -0.04 钢铁 0.72 0.67 -0.05 纺织服饰 0.22 0.17 -0.05 社会服务 0.95 0.88 -0.07 轻工制造 0.77 0.60 -0.17 传媒 0.56 0.37 -0.18 基础化工 3.28 3.08 -0.21 建筑材料 0.99 0.48 -0.52 非银金融 1.20 0.57 -0.62 有色金属 4.56 3.87 -0.69 电力设备 17.64 16.77 -0.87 医药生物 11.08 10.11 -0.96 来源：Wind、华西证券研究所来源：Wind、华西证券研究所 Q3基金增持比例居前的行业依次为：军工、交运、房地产、机械、食品饮料、计算机等，增持比例分别为+1.01%、 +0.68%、+0.47%、+0.42%、+0.42%、+0.40%。 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 国 交 房 机 食 计 煤 通 公 农 银 商 家 汽 美 石 环 防 通 地