业绩符合预期，三大业务实现有质量增长

公告摘要：公司发布2022年三季报，2022年1-9月，公司实现营业收入925.6亿元，同比增长10.4%，归属于上市公司普通股股东的净利润68.2亿元，同比增长16.5%； 归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润55.5亿元，同比增长55.3%； 基本每股收益为1.44元。 业绩稳健增长，费用端持续优化。公司稳中求进，践行“数字经济筑路者”的自身定位，积极与产业链合作伙伴协同发展，保障业务经营的连续性。Q3单季度公司实现营收327.41亿元，同比增长6.46%，实现归母净利润22.54亿元，同比增长27.05亿元。 分业务看，公司在国内和国际两大市场，运营商网络、政企和消费者三大业务的营收均实现同比增长。毛利率持续提升，前三季度毛利率为37.43%，同比提升0.61个pct，Q3单季度毛利率再创近期新高，达到38.13%。费用方面，公司费用端持续优化，前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为7.42%/4.22%/17.4%/0.33%，同比分别-0.25/-0.65/+0.49/-0.61个pct，加大研发投入提升关键技术及产品竞争力。公司坚持固本拓新，从“连接+算力”的高效数字基础设施、灵活敏捷的数字化能力、APPs服务化的应用创新三个维度，全面构筑DICT产品系列及整体解决方案，把握全球数字化和低碳化发展趋势，积极助力国家“东数西算”，做好数字经济的筑路者。 携手运营商云网转型，市场份额持续领先。前三季度，国内5G建设稳步推进，根据工信部数据，截止9月底国内5G基站总数达到222万站，前三季度合计新增79.5万站，提前完成了年初60万站目标。公司铸就产品核心竞争力，拓宽销售市场，已与全球1 10多家运营商开展5G方面合作，覆盖中国、欧洲、亚太、中东等主要市场。公司积极把握国内运营商云网转型机遇，积极参与东数西算等大型项目，在服务器及存储、新型数据中心、数据中心交换机、液冷设备、数字能源等产品持续创新，将自身能力与运营商云网转型需求深度结合，全力助力运营商云网转型战略及可持续发展。在光网领域，公司首发50G PON样机、单载波1.2T系统方案，提升无线和有线网络等关键产品的全球市场份额。根据外部机构9月报告显示，公司5G基站发货量全球第二，5G核心网收入全球第二，光网络运营商市场份额全球前三，固网整体市场份额全球第二。 第二曲线快速拉升，支撑公司长期发展。公司以服务器及存储、终端、5G行业应用、汽车电子、数字能源等为代表的第二曲线业务保持快速增长，前三季度营收同比增长近40%。其中，服务器及存储营业收入同比增长超100%。在政企领域，公司加强市场营销及渠道能力建设，依托高效的数字基础设施和基于云原生交易架构的“数字星云”，深耕金融、互联网、电力、交通等行业数字化转型，核心产品服务器及存储、GoldenD B分布式数据库、云电脑等实现了金融、互联网、政务等行业头部客户的突破。数字能源领域，公司发布以“绿色、快速、智能、可靠”为核心亮点的新一代数据中心，持续投入通信储能方向，第三代智能锂电在全球市场得到规模应用。消费者业务中，公司整合手机、移动互联产品、家庭信息终端及生态能力，为消费者个人和家庭提供丰富的智能产品选择。公司在国内首发“中国芯”5G千元机中兴远航30S，联名国潮品牌发布直屏旗舰新标杆努比亚Z40S Pro；移动互联产品5G FWA发货持续保持全球市场份额第一；家庭信息终端继续保持较快增长，海外市场营业收入同比增长超30%。 投资建议：公司是国内I Ct 龙头，业务持续重构聚焦，深化竞争优势，积极应对产业趋势发掘新市场。公司加强成本管控，盈利能力不断提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为87.19亿元、100.62亿元和113.31亿元，对应EPS分别为1.84元、2.12元和2.39元，维持买入评级。 风险提示：中美贸易风险、运营商投入不及预期风险、客户信用风险、汇率风险、竞争风险、技术风险 图表1：盈利预测（百万元，以2022年10月26日收盘价计算）