事件概述:10月24日,华大九天发布2022年三季报,公司22Q3实现营收2.16亿元,同比增长33.2%;实现归母净利润0.72亿元,同比增长26.81%; 实现扣非归母净利润0.25亿元。 Q3营收稳步增长,毛利率维持高水平。2022年第三季度,公司营收实现稳步增长,达2.16亿元,同比+33.2%,环比+27.63%;利润率方面,2022年第三季度公司毛利率达85.60%,同比下降4.35ppts,环比下降2.39ppts,虽然同比/环比有所下滑,但仍维持较高水平。 新产品不断推出,EDA龙头领衔国产替代。公司作为国内EDA龙头企业,肩负着EDA工具国产替代的重任,近期新品不断,在射频电路设计领域和晶圆制造领域推出了3款EDA新产品: (1)打造射频电路设计EDA全流程工具,推出两款核心点工具。在射频电路设计EDA领域,推出了射频电路仿真工具和射频器件建模工具。射频电路仿真工具提供了全面的射频分析功能,可满足射频及微波电路设计的仿真需求,同时该仿真工具具有高精度及并行高速等特点,为用户提供了良好的使用体验。射频器件建模工具聚焦于射频模型参数提取的各个环节,可广泛应用于各种工艺、各种射频器件的模型提取,如CMOS工艺,化合物半导体工艺等。 (2)推出重磅晶圆制造点工具。在晶圆制造EDA领域,公司推出了光刻掩模版布局设计工具。该工具可自动产生光刻掩模版框架,并优化晶圆布局以获得最优的晶圆利用率,为光刻掩模版布局设计提供了完备和高效的解决方案。 (3)此外,公司物理验证工具取得了技术突破,性能得到了提升,可更好的满足存储器设计及图像传感器设计的需求,未来有望打造存储器及CIS设计全流程工具。 收购优质点工具公司,不断丰富产品线。华大九天近日宣布,公司拟以1000万美元现金收购芯達科技100%股权。芯達科技从事存储器/IP特征化提取工具的开发,该工具是数字设计和晶圆制造领域的关键环节工具之一。芯達科技技术实力业界领先,与公司现有产品具有互补性和协同效应,有望提升公司特征化提取工具研发团队的技术水平。公司不断丰富EDA工具产品线,逐步补齐数字设计和晶圆制造EDA工具短板,有望持续高速成长。 投资建议:考虑到公司新产品推出节奏加快,我们小幅上调盈利预测,预计公司2022-2024年营收分别为8.02、10.67、14.18亿元,对应当前股价PE分别为334/233/173倍。公司作为国内EDA龙头,领先EDA工具国产替代,或具备长期成长性,首次评级,给予“推荐”评级。 风险提示:产品推广不及预期;下游行业周期性波动;市场竞争加剧。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)